Risco sistêmico de corrida bancária paira sobre as contas de stablecoins do Congresso

Relatórios revelaram que o boom em stablecoins como USDT e USDC renovou os temores sobre os riscos iminentes que esses tokens trazem para a indústria de criptomoedas e para o sistema financeiro como um todo. O debate contínuo concentrou-se em como as moedas poderiam ser vulneráveis ao tipo de corrida bancária que paralisou o sistema financeiro durante crises financeiras passadas.

Bloomberg observou que a administração Trump e o Congresso estavam ambos pressionando para consolidar a crescente importância das stablecoins, com duas contas projetadas para dar às stablecoins um papel maior na infraestrutura global de pagamentos já em andamento na Câmara e no Senado. O interesse de Washington, incluindo o apoio vocal do presidente Donald Trump, ajudou a incentivar o fluxo constante de novo dinheiro para o setor de stablecoins — mesmo enquanto outros setores da indústria de criptomoedas lutavam —, elevando o valor total para mais de $230 bilhões.

No entanto, a senadora Elizabeth Warren disse que a conta carecia das salvaguardas básicas necessárias para garantir que as stablecoins não destruíssem todo o sistema financeiro. Ela acrescentou que a conta permitia que as emissoras de stablecoins investissem em ativos de risco, incluindo ativos que foram resgatados em 2008. O Reserve Primary Fund quebrou seu valor alvo atrelado ao dólar quando os investidores perderam a confiança nos $785 milhões em dívidas da Lehman Brothers que o respaldavam, o que desencadeou uma corrida mais ampla em fundos do mercado monetário que espalhou o caos pelo sistema financeiro.

Conta de stablecoin enfrenta risco de corrida bancária sistêmica

A última iniciativa do presidente Trump pela regulamentação de stablecoins na Digital Asset Summit sinalizou grandes catalisadores à frente para os mercados de criptomoedas. O Comitê Bancário do Senado votou 18-6 em 13 de março para avançar a conta que regula as stablecoins. GC Cooke, fundador e CEO da Brava, afirmou que os bancos estavam desesperadamente lançando stablecoins para se salvar, acrescentando que o JP Morgan, o Citi e o Charles Schwab sabiam o que estava por vir.

No entanto, a senadora Warren expressou menos fé na conta, dizendo que qualquer um que pensasse que o contribuinte dos EUA não seria chamado para — direta ou indiretamente — resgatar esses caras estava se enganando. Relatadamente, pesquisadores do Federal Reserve Bank de Nova York e do Conselho de Supervisão da Estabilidade Financeira chamaram a atenção para esses riscos de corrida em vários artigos publicados no ano passado, e vários banqueiros centrais falaram sobre os riscos em discursos recentes.

“Se uma corrida em uma grande stablecoin ocorresse, a liquidação dos ativos que respaldam a stablecoin poderia ser disruptiva, especialmente se esses ativos estivessem vinculados a outros mercados de financiamento.”

-Lisa D. Cook, uma governadora do conselho do Federal Reserve

Matthew Bisanz, sócio de regulamentação financeira na Mayer Brown, duvidou que uma stablecoin respaldada em dólar dos EUA e denominadas em dólares dos EUA pudesse ser vulnerável a uma corrida, porque a moeda sempre pode pagar o resgatador em dólares dos EUA. 

Ele, no entanto, reconheceu que, se esses dólares fossem depositados em um banco e o banco precisasse liquidar ativos para financiar saques pelos detentores da stablecoin, então poderia haver uma corrida. Mas essa seria o mesmo tipo de corrida que poderia acontecer com qualquer instituição de depósito de reserva fracionária.

Lutnick e Bessent dizem que legitimar as stablecoins ajuda a fortalecer o dólar dos EUA

📣 O Congresso está debatendo a cena das stablecoins enquanto afasta as CBDCs! Durante uma audiência em 11 de março, os legisladores investigaram como as stablecoins poderiam dinamizar os pagamentos sem que o governo federal interferisse. Eles acreditam que as stablecoins mantêm o dólar como rei 🏆, enquanto as CBDCs apenas… pic.twitter.com/hlWOiEfIiD

— Crynet (@crynetio) March 23, 2025

Howard Lutnick, Secretário de Comércio de Trump, e o Secretário do Tesouro Scott Bessent disseram que legitimar as stablecoins ajudava a firmar o domínio do dólar dos EUA como moeda de reserva global. Se a conta for aprovada, as emissoras de stablecoins precisarão ser licenciadas e respaldar seus tokens um para um com ativos aprovados, como dinheiro, títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, acordos de recompra e fundos do mercado monetário.

No entanto, um professor emérito da Escola de Direito da Universidade George Washington, Arthur E. Wilmarth Jr., publicou um relatório de política no mês passado chamando a atenção para algumas das vulnerabilidades que a legislação proposta não abordava. Wilmarth apontou que até mesmo os títulos do Tesouro dos EUA seguros e de curto prazo, que seriam permitidos nas reservas na legislação proposta, eram vulneráveis a corridas bancárias e foram congelados durante crises anteriores. Ele também observou que o USDC da Circle só conseguiu recuperar seu valor alvo em 2023 depois que os reguladores federais intervieram para cobrir todos os depositantes não segurados do Silicon Valley Bank.

A ex-membro do conselho do Federal Reserve, Nellie Liang, tinha uma opinião diferente, dizendo que as emendas recentes à GENIUS Act forçariam as emissoras de stablecoins a manter ativos semelhantes a dinheiro, o que deveria ser seguro mesmo em uma corrida. Ela acrescentou que os ativos de reserva precisavam ser “muito seguros e muito líquidos” para que as stablecoins funcionassem sem causar ou representar risco para a estabilidade financeira,