خطر التهافت على البنوك يهدد مشاريع قوانين العملات المستقرة في الكونغرس

كشفت التقارير أن ازدهار العملات المستقرة مثل USDT وUSDC قد أثار مخاوف متجددة بشأن المخاطر المحدقة التي تُشكلها هذه العملات على صناعة العملات الرقمية والنظام المالي ككل. ويركز النقاش الدائر حاليًا على مدى تعرض هذه العملات لحالات سحب جماعي للأموال من البنوك، كتلك التي شلّت النظام المالي خلال الأزمات المالية السابقة.

بلومبيرغ أشارت إلى أن إدارة ترامب والكونغرس يسعيان جاهدين لترسيخ الأهمية المتزايدة للعملات المستقرة، حيث يجري حاليًا مناقشة مشروعَي قانون يهدفان إلى منح هذه العملات دورًا أكبر في البنية التحتية العالمية للمدفوعات في مجلسي النواب والشيوخ. وقد ساهم اهتمام واشنطن، بما في ذلك الدعم العلني من الرئيسdent ترامب، في تشجيع التدفق المستمر للأموال الجديدة إلى قطاع العملات المستقرة، حتى في الوقت الذي عانت فيه قطاعات أخرى من صناعة العملات المشفرة، ليصل إجمالي قيمتها إلى أكثر من 230 مليار دولار.

مع ذلك، صرّحت السيناتور إليزابيث وارين بأن مشروع القانون يفتقر إلى الضمانات الأساسية اللازمة لمنع العملات المستقرة من إحداث انهيار في النظام المالي برمته. وأضافت أن مشروع القانون يسمح لجهات إصدار العملات المستقرة بالاستثمار في أصول محفوفة بالمخاطر، بما في ذلك الأصول التي تم إنقاذها في عام 2008. وقد انفصل صندوق الاحتياطي الأساسي عن ربطه بالدولار الأمريكي بعد أن فقد المستثمرون ثقتهم في ديون بنك ليمان براذرز البالغة 785 مليون دولار التي تدعمه، مما أدى إلى موجة سحب واسعة النطاق على صناديق سوق المال، الأمر الذي نشر الفوضى في النظام المالي.

مشروع قانون العملات المستقرة يواجه خطر سحب جماعي للأموال من البنوك

أشارت أحدث مساعيdent ترامب لتنظيم العملات المستقرة خلال قمة الأصول الرقمية إلى عوامل محفزة رئيسية قادمة لأسواق العملات المشفرة. وصوّتت لجنة الخدمات المصرفية في مجلس الشيوخ بأغلبية 18 صوتًا مقابل 6 في 13 مارس/آذار لصالح تمرير مشروع قانون تنظيم العملات المستقرة. وادّعى جي سي كوك، مؤسس شركة برافا ومديرها التنفيذي، أن البنوك كانت تُطلق العملات المستقرة بشكل يائس لإنقاذ نفسها، مضيفًا أن بنوك جي بي مورغان وسيتي وتشارلز شواب كانت على دراية بما سيحدث.

مع ذلك، أعربت السيناتور وارن عن شكوكها حيال مشروع القانون، قائلةً إن أي شخص يعتقد أن دافع الضرائب الأمريكي لن يُطلب منه - سواء بشكل مباشر أو غير مباشر - إنقاذ هؤلاء الأشخاص فهو واهم. وتشير التقارير إلى أن باحثين في بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ومجلس الإشراف على الاستقرار المالي قد لفتوا الانتباه إلى مخاطر التهافت على سحب الأموال في العديد من الأوراق البحثية التي نُشرت العام الماضي، كما تحدث العديد من محافظي البنوك المركزية عن هذه المخاطر في خطابات ألقوها مؤخراً.

"إذا حدث انهيار في سوق العملات المستقرة الكبيرة، فإن تصفية الأصول التي تدعم هذه العملات قد تكون مدمرة، خاصة إذا كانت تلك الأصول مرتبطة بأسواق تمويل أخرى."

- ليزا دي كوك، عضوة في مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي

شكك ماثيو بيسانز، الشريك التنظيمي المالي في شركة ماير براون، في إمكانية تعرض العملة المستقرة المدعومة بالدولار الأمريكي والمقومة بالدولار الأمريكي لخطر الانهيار، لأن العملة يمكنها دائمًا أن تدفع للمسترد بالدولار الأمريكي. 

إلا أنه أقرّ بأنه إذا أُودعت تلك الدولارات في أحد البنوك، واضطر البنك إلى تسييل أصوله لتمويل عمليات السحب التي يقوم بها حاملو العملة المستقرة، فقد يحدث سحب جماعي. لكن هذا النوع من السحب الجماعي سيكون مماثلاً لما قد يحدث لأي جهة إيداع ذات احتياطي جزئي.

يقول لوتنيك وبيسنت إن إضفاء الشرعية على العملات المستقرة يساعد على تقوية الدولار الأمريكي

📣 الكونغرس يناقش وضع العملات المستقرة بينما يرفض العملات الرقمية للبنوك المركزية! خلال جلسة استماع عُقدت في 11 مارس، بحث المشرعون كيف يمكن للعملات المستقرة أن تُحسّن المدفوعات دون تدخل الحكومة الأمريكية. يعتقدون أن العملات المستقرة تُحافظ على هيمنة الدولار 🏆، بينما العملات الرقمية للبنوك المركزية... pic.twitter.com/hlWOiEfIiD

— كراينت (@crynetio) ٢٣ مارس ٢٠٢٥

صرح هوارد لوتنيك، وزير التجارة في إدارة ترامب، ووزير الخزانة سكوت بيسنت، بأن إضفاء الشرعية على العملات المستقرة يُسهم في ترسيخ هيمنة الدولار الأمريكي كعملة احتياطية عالمية. وفي حال إقرار مشروع القانون، سيُلزم مُصدرو العملات المستقرة بالحصول على ترخيص، وربط عملاتهم بأصول معتمدة بنسبة واحد إلى واحد، مثل cash، وسندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، واتفاقيات إعادة الشراء، وصناديق سوق المال.

آرثر إي. ويلمارث جونيور، الأستاذ الفخري بكلية الحقوق بجامعة جورج واشنطن، نشر تقريرًا سياسيًا الشهر الماضي لفت فيه الانتباه إلى بعض نقاط الضعف التي لم يتناولها التشريع المقترح. وأشار ويلمارث إلى أن حتى سندات الخزانة الأمريكية الآمنة قصيرة الأجل، والتي سيُسمح بإيداعها في الاحتياطيات بموجب التشريع المقترح، كانت عرضة لهجمات سحب جماعية من البنوك، وقد جُمّدت خلال أزمات سابقة. كما أشار إلى أن عملة USDC التابعة لشركة سيركل لم تتمكن من استعادة سعر صرفها الثابت إلا في عام 2023 بعد تدخل الجهات التنظيمية الفيدرالية لتغطية جميع المودعين غير المؤمن عليهم في بنك وادي السيليكون.

أبدت نيلي ليانغ، العضو السابق في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، رأياً مخالفاً، قائلةً إن التعديلات الأخيرة على قانون GENIUS ستُلزم مُصدري العملات المستقرة بالاحتفاظ بأصول شبيهة cash، والتي من المفترض أن تكون آمنة حتى في حال حدوث تقلبات حادة. وأضافت أن الأصول الاحتياطية يجب أن تكون "آمنة للغاية وسيولة عالية" لكي تعمل العملات المستقرة دون التسبب في أي مخاطر على الاستقرار المالي أو تعريضه لها