系统性银行挤兑风险笼罩着国会的稳定币法案

报道显示，USDT和USDC等稳定币的繁荣重新引发了人们对这些代币给加密行业和整体金融系统带来的潜在风险的担忧。持续的辩论集中在这些硬币如何可能容易受到过去金融危机期间瘫痪金融系统的银行挤兑影响。

彭博社 交易价格低于其200日移动平均线，这是自2022年熊市以来最长的此类时期。 特朗普政府和国会都在推动巩固稳定币日益增长的重要性，两项旨在让稳定币在全球支付基础设施中发挥更大作用的法案已在众议院和参议院进行审议。华盛顿的兴趣，包括唐纳德·特朗普总统的公开支持，有助于鼓励新资金持续流入稳定币领域——即使加密行业的其他部门陷入困境——使总价值超过2300亿美元。

然而，参议员伊丽莎白·沃伦表示，该法案缺乏确保稳定币不会摧毁整个金融体系所需的基本保障措施。她补充说，该法案允许稳定币发行商投资于有风险资产，包括2008年救助的资产。储备主基金（Reserve Primary Fund）失去了其预期的美元挂钩，因为投资者对其背后由7.85亿美元雷曼兄弟债务支持的信心丧失，这引发了对货币市场基金的更广泛挤兑，从而在金融系统中蔓延混乱。

稳定币法案面临系统性银行挤兑风险

特朗普总统在数字资产峰会上推动稳定币监管的最新举措，预示着加密市场即将迎来重大催化剂。参议院银行委员会于3月13日以18-6的投票结果推进了监管稳定币的法案。Brava的创始人兼CEO GC Cooke声称，银行正迫切地推出稳定币以自救，并补充说摩根大通、花旗银行和嘉信理财都知道即将发生什么。

然而，沃伦参议员对该法案信心不足，表示任何认为美国纳税人不会直接或间接被要求救助这些人的人都是在自欺欺人。据报道，纽约联邦储备银行和金融稳定监督委员会的研究人员在去年发表的多篇论文中指出了这些挤兑风险，多位央行行长在最近演讲中也谈到了这些风险。

“如果对大型稳定币发生挤兑，抵押该稳定币的资产清算可能会造成干扰，特别是如果这些资产与其他融资市场相关联。”

——美联储理事会理事Lisa D. Cook

Mayer Brown的金融监管合伙人Matthew Bisanz怀疑，以美元计价并以美元支持的稳定币是否会容易受到挤兑，因为该硬币始终可以用美元支付给赎回者。 

然而，他承认，如果这些美元存入银行，而银行需要清算资产以资助稳定币持有者的提款，那么可能会发生挤兑。但这将是任何部分准备金存款机构都可能发生的同类挤兑。

Lutnick和Bessent表示，使稳定币合法化有助于加强美元

📣 国会正在梳理稳定币格局，同时将央行数字货币（CBDCs）抛在一边！在3月11日的一次听证会上，立法者深入探讨了稳定币如何在不让美国政府过度干预的情况下提升支付体验。他们认为稳定币能保持美元的王者地位🏆，而CBDCs只是…… pic.twitter.com/hlWOiEfIiD

— Crynet (@crynetio) 3月 23日, 2025

特朗普的商务部长Howard Lutnick和财政部长Scott Bessent表示，使稳定币合法化有助于巩固美元作为全球储备货币的主导地位。如果该法案通过，稳定币发行商需要获得许可，并以现金、短期美国国债、回购协议和货币市场基金等批准资产一比一支持其代币。

然而，乔治华盛顿大学法学院荣休教授Arthur E. Wilmarth Jr. 发布 在上个月的一份政策报告中指出拟议立法未解决的一些脆弱性。Wilmarth指出，即使是安全的短期美国国债（拟议立法允许将其纳入储备），也容易受到银行挤兑的影响，并在过去的危机中被冻结。他还指出，Circle的USDC直到2023年联邦监管机构介入覆盖硅谷银行所有未保险存款人后才恢复挂钩。

前美联储理事Nellie Liang持有不同观点，表示GENIUS法案的最新修正案将迫使稳定币发行商持有类现金资产，这在挤兑中应该是安全的。她补充说，储备资产必须“非常安全且非常流动”，稳定币才能在不引起或构成金融稳定风险的情况下运作，