Il rischio di corsa alle banche sistemico aleggia sulle leggi sulle stablecoin del Congresso

Rapporti hanno rivelato che il boom in stablecoin come USDT e USDC ha rinnovato le paure sui rischi imminenti che questi token portano all'industria crypto e all'intero sistema finanziario. Il dibattito in corso si è concentrato su come le monete potrebbero essere vulnerabili al tipo di corse alle banche che hanno paralizzato il sistema finanziario durante le passate crisi finanziarie.

Bloomberg ha notato che l'amministrazione Trump e il Congresso stavano entrambi spingendo per cementare la crescente importanza delle stablecoin, con due disegni di legge progettati per dare alle stablecoin un ruolo più grande nell'infrastruttura dei pagamenti globali già in corso alla Camera e al Senato. L'interesse di Washington, incluso il sostegno vocale del Presidente Donald Trump, ha aiutato a incoraggiare il flusso costante di nuovi denaro nel settore delle stablecoin—anche mentre altri settori dell'industria crypto faticavano—portando il valore totale a oltre 230 miliardi di dollari.

Tuttavia, la senatrice Elizabeth Warren ha detto che il disegno di legge mancava delle salvaguardie di base necessarie per garantire che le stablecoin non facciano esplodere l'intero sistema finanziario. Ha aggiunto che il disegno di legge consentiva agli emittenti di stablecoin di investire in attività rischiose, incluse attività che sono state salvate nel 2008. Il Reserve Primary Fund ha rotto il suo obiettivo di aggancio al dollaro quando gli investitori hanno perso fiducia nei 785 milioni di dollari di debito di Lehman Brothers che lo sosteneva, il che ha innescato la più ampia corsa ai fondi del mercato dei soldi che ha diffuso il caos attraverso il sistema finanziario.

Il disegno di legge sulle stablecoin affronta il rischio di corsa alle banche sistemica

L'ultima spinta del Presidente Trump per la regolamentazione delle stablecoin al Digital Asset Summit ha segnalato importanti catalizzatori in arrivo per i mercati crypto. Il Comitato Bancario del Senato ha votato 18-6 il 13 marzo per far avanzare il disegno di legge che regola le stablecoin. GC Cooke, fondatore e CEO di Brava, ha affermato che le banche stavano lanciando disperatamente stablecoin per salvare se stesse, aggiungendo che JP Morgan, Citi e Charles Schwab sapevano cosa stava arrivando.

Tuttavia, la senatrice Warren ha espresso meno fiducia nel disegno di legge, dicendo che chiunque pensasse che il contribuente americano non sarebbe stato chiamato—direttamente o indirettamente—to bail out questi ragazzi si stava illudendo. Secondo quanto riportato, i ricercatori della Federal Reserve Bank di New York e del Financial Stability Oversight Council hanno attirato l'attenzione su questi rischi di corsa in più documenti pubblicati lo scorso anno, e vari banchieri centrali hanno parlato dei rischi in recenti discorsi.

“Se si verificasse una corsa a una grande stablecoin, la liquidazione delle attività che sostengono la stablecoin potrebbe essere disruptive, specialmente se quelle attività erano collegate ad altri mercati di finanziamento.”

-Lisa D. Cook, un governatore del consiglio della Federal Reserve

Matthew Bisanz, un partner di regolamentazione finanziaria presso Mayer Brown, ha dubitato che una stablecoin garantita dal dollaro statunitense e denominata in dollari statunitensi potesse essere vulnerabile a una corsa perché la moneta può sempre pagare il riscattatore in dollari statunitensi. 

Tuttavia, ha riconosciuto che se quei dollari fossero depositati in una banca e la banca avesse bisogno di liquidare attività per finanziare i prelievi dei detentori di stablecoin, potrebbe verificarsi una corsa ai prelievi. Ma si tratterebbe dello stesso tipo di corsa che potrebbe verificarsi in qualsiasi istituto di deposito a riserva frazionaria.

Lutnick e Bessent affermano che la legittimazione delle stablecoin aiuta a rafforzare il dollaro USA

📣 Il Congresso sta elaborando la scena delle stablecoin mentre scaccia le CBDC! Durante un'audizione dell'11 marzo, i legislatori hanno approfondito come le stablecoin potrebbero animare i pagamenti senza che lo zio Sam ci soffiasse sul collo. Credono che le stablecoin mantengano il dollaro re 🏆, mentre le CBDC solo… pic.twitter.com/hlWOiEfIiD

— Crynet (@crynetio) Marzo 23, 2025

Howard Lutnick, Segretario al Commercio di Trump, e il Segretario al Tesoro Scott Bessent hanno dichiarato che la legittimazione delle stablecoin aiuta a consolidare il dominio del dollaro USA come valuta di riserva globale. Se il disegno di legge venisse approvato, gli emittenti di stablecoin dovrebbero essere autorizzati e garantire i propri token uno a uno con attività approvate come contanti, titoli di Stato USA a breve termine, accordi di回购 (repurchase agreements) e fondi del mercato monetario.

Tuttavia, un professore emerito alla Facoltà di Giurisprudenza della George Washington University, Arthur E. Wilmarth Jr., ha pubblicato ha pubblicato un rapporto sulle politiche lo scorso mese attirando l'attenzione su alcune delle vulnerabilità non affrontate dal disegno di legge proposto. Wilmarth ha sottolineato che anche i titoli di Stato USA a breve termine, considerati sicuri e che sarebbero stati ammessi nelle riserve secondo il disegno di legge proposto, erano vulnerabili alle corse ai prelievi e sono stati congelati durante crisi precedenti. Ha inoltre notato che l'USDC di Circle è riuscito a recuperare il suo ancoraggio solo nel 2023, dopo l'intervento dei regolatori federali per coprire tutti i depositi non assicurati della Silicon Valley Bank.

L'ex membro del consiglio della Federal Reserve, Nellie Liang, ha espresso un'opinione diversa, affermando che le recenti modifiche al GENIUS Act costringerebbero gli emittenti di stablecoin a detenere attività simili al contante, che dovrebbero essere sicure anche in caso di corsa ai prelievi. Ha aggiunto che le attività di riserva devono essere 'molto sicure e molto liquide' affinché le stablecoin possano funzionare senza causare o presentare rischi per la stabilità finanziaria,