Стратегия Сэйлора может столкнуться с сильным давлением со стороны продавцов BTC, когда придёт время платить налоги

В течение многих лет Майкл Сэйлор с гордостью заявлял, что Strategy «никогда не продаст» свои Bitcoin. Однако этому лозунгу предстоит серьезное испытание в связи с новыми налоговыми законами. Новые документы, поданные в SEC, и налоговые правила означают, что часть монет из казначейства Strategy, насчитывающего 597 325 BTC (примерно 67 миллиардов долларов по текущим ценам), возможно, придется продать.

В отчете по форме 8-K от 7 июлякомпания Strategy обозначила новую проблему: согласно стандарту бухгалтерского учета ASU 2023-08, она должна Bitcoin ежеквартально

Риск: Налоговые законы могут вынудить к продаже биткоинов

Издание Strategy пишет:

«Возможно, нам потребуется продать часть наших bitcoin или выпустить дополнительные долговые или долевые ценные бумаги, чтобы привлечь cash достаточные для выполнения наших налоговых обязательств»

Проще говоря: если придётся платить налоги, возможно, придётся продать BTC. pic.twitter.com/6ENYrQhhTf

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 10 июля 2025 г.

Такой рост бумажной прибыли имеет и обратную сторону. Начиная с 2026 года, в США будет введен 15-процентный корпоративный альтернативный минимальный налог (CAMT) для компаний с скорректированным доходом более 1 миллиарда долларов, что потенциально может привести к многомиллиардным налоговым платежам по прибыли, которую компания еще не продала.

Ранее компания Strategy отчитывалась Bitcoin , скрывая эти заоблачные прибыли от отчетности о прибылях и убытках. Теперь же каждый рост Bitcoinувеличивает налогооблагаемый доход, независимо от того, переместила ли компания хотя бы одну монету или нет.

На практике империя Сэйлора может столкнуться с многомиллиардными налоговыми последствиями, даже если ее запасы Bitcoin останутся нетронутыми.

В ветке обсуждений на X (ранее Twitter) , опубликованной аналитической компанией CryptoQuant в четверг, 10 июля 2025 года, риск был сформулирован в резких выражениях. «Компания может быть должна cash налоги с нереализованной прибыли от BTC», — написала фирма, добавив, что в собственных отчетах Strategy признается, что ей, возможно, потребуется ликвидировать часть своих Bitcoin активов или выпустить дополнительные долговые или долевые ценные бумаги для выполнения этих обязательств.

Налоговые риски компании Strategy напрямую связаны с дефицитом cash потоков

В собственных документах Strategy признается, что ее программный бизнес не генерирует достаточно cash для покрытия этих новых обязательств. Компания уже имеет конвертируемый долг в размере 8,2 млрд долларов и привилегированные акции на сумму 3,4 млрд долларов, которые в совокупности требуют более 350 млн долларов в год в виде процентов и дивидендов.

Если cash от операционной деятельности окажется недостаточно, компании Strategy, возможно, потребуется взять дополнительные кредиты, выйти на фондовые рынки или, вопреки своему давнему обещанию, продать Bitcoin.

В самом деле, компания прямо заявляет: «Нам может потребоваться продать часть наших bitcoin или выпустить дополнительные долговые или долевые ценные бумаги, чтобы привлечь cash достаточные для выполнения наших налоговых обязательств»

Это поднимает ключевой вопрос: если компания не сможет привлечь новый капитал посредством выпуска облигаций или акций, будет ли она вынуждена использовать свои Bitcoin резервы?

Да, они уже продавали BTC раньше.

Несмотря на мем «мы никогда ничего не продаём»…

📉 Они продали BTC в 4 квартале 2022 года (как было указано в предыдущих документах, поданных в SEC).

Напоминаем: при дефиците ликвидности ничего не исключено. pic.twitter.com/xdiaYOQ0Kr

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 10 июля 2025 г.

Риск, связанный с опекой, — это еще один вопрос, не зависящий от Сэйлора

Компания Strategy признала, что даже ее механизмы хранения Bitcoin могут оказаться ненадежными. В случае банкротства хранителя, компания может потерять доступ к своим Bitcoin, поскольку, как предупредила компания, ее токены могут быть включены в имущество хранителя, что фактически превратит Strategy в необеспеченного кредитора.

Следует отдать должное компании Strategy за прозрачность в изложении этих угроз. «Это не направлено на распространение страха, неуверенности или сомнений», — написала CryptoQuant в своем заключительном посте по этой теме. «Это просто краткое изложение того, что сама Strategy написала в своем официальном заявлении в SEC»

Strategy в bitcoin Вложения составляют примерно 3% от общего объема токенов, находящихся в обращении. Любые действия, предпринятые в связи с финансовыми трудностями, будь то для покрытия налогов или обязательств, могут существенно повлиять на рынок.

На данный момент Strategy остается одним из крупнейших и самых смелых корпоративных держателей Bitcoin. Однако собственные документы компании свидетельствуют о том, что она понимает: ее модель, ориентированная на Сатоши, хотя и чрезвычайно прибыльна на бумаге, также уязвима.

Однако, если кто и знает ответы на эти вопросы, то, вероятно, это Сэйлор.