La Strategy de Saylor podría enfrentar presión de ventas duras de BTC cuando llegue la factura fiscal
- La postura de 'nunca vender' de Strategy podría ser puesta a prueba pronto, ya que nuevas normas contables podrían desencadenar miles de millones en impuestos sobre ganancias no realizadas de Bitcoin.
- Bajo ASU 2023‑08 y el CAMT del 15% de 2026, la empresa de Saylor podría deber impuestos en efectivo sobre ganancias contables sin vender ninguna moneda.
- A medida que se acercan los riesgos de custodia y las posibles ventas forzadas, convertir incluso una fracción de su enorme participación en la oferta de Bitcoin podría influir en los mercados.
Durante años, Michael Saylor ha declarado con orgullo que Strategy «nunca vendería» su Bitcoin. Ese mantra enfrenta una prueba severa con las nuevas leyes fiscales. Nuevos presentaciones a la SEC y reglas fiscales significan que algunas de las monedas en la tesorería de Strategy de 597,325 BTC (aproximadamente $67 mil millones a los precios actuales) podrían tener que irse.
En un Formulario 8-K del 7 de julio, Strategy presentó un nuevo dolor de cabeza: bajo el estándar contable ASU 2023-08, debe marcar su Bitcoin al mercado cada trimestre, registrando ganancias no realizadas como ingreso.
Riesgo: Las facturas fiscales pueden forzar ventas de BTC
Strategy escribe:
«Podríamos necesitar liquidar parte de nuestras tenencias de bitcoin o emitir deuda o valores de capital adicionales para obtener efectivo suficiente para satisfacer nuestras obligaciones fiscales».
En términos sencillos: si hay impuestos, BTC podría necesitar ser vendido. pic.twitter.com/6ENYrQhhTf
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) julio 10, 2025
Ese aumento en las ganancias de papel conlleva un downside. A partir de 2026, EE. UU. impondrá un Impuesto Mínimo Corporativo Alternativo (CAMT) del 15% a las empresas con más de $1 mil millones en ingresos ajustados, potencialmente cristalizando miles de millones en facturas fiscales sobre ganancias que la empresa no ha vendido.
Strategy una vez reportó Bitcoin al costo de compra, protegiendo esas ganancias récord de su estado de resultados. Ahora, cada aumento en el precio de Bitcoin infla el ingreso imponible, ya sea que la empresa mueva una sola moneda o no.
En términos prácticos, el imperio de Saylor podría enfrentar un golpe fiscal de miles de millones de dólares, incluso si su reserva de Bitcoin permanece intacta.
Un hilo en X (anteriormente Twitter) por la firma de análisis CryptoQuant, publicado el jueves 10 de julio de 2025, resumió el riesgo en términos nítidos. «La empresa podría deber impuestos en efectivo sobre las ganancias no realizadas de BTC», escribió la firma, añadiendo que los propios informes de Strategy admiten que podría necesitar liquidar parte de sus tenencias de Bitcoin o emitir deuda o capital adicional para cumplir con esas obligaciones.
La exposición fiscal de Strategy es una colisión frontal con una brecha de flujo de caja
Los propios informes de Strategy admiten que su negocio de software no genera suficiente efectivo para cubrir estas nuevas obligaciones. La empresa ya tiene $8.2 mil millones en deuda convertible y $3.4 mil millones en acciones preferentes, que juntos demandan bien más de $350 millones al año en intereses y dividendos.
Si el efectivo de las operaciones es insuficiente, Strategy podría necesitar pedir más préstamos, acceder a los mercados de capital o, contrario a su voto de larga data, vender Bitcoin.
De hecho, la empresa lo describe sin vacilación: «Podríamos necesitar liquidar parte de nuestras tenencias de bitcoin o emitir deuda o valores de capital adicionales para obtener efectivo suficiente para satisfacer nuestras obligaciones fiscales».
Esto plantea una pregunta clave: si la empresa no puede levantar nuevo capital mediante emisión de deuda o capital, ¿se verá obligada a recurrir a sus reservas de Bitcoin?
Sí, han vendido BTC anteriormente.
A pesar del meme de «nunca vendemos»…
📉 Vendieron BTC en el T4 2022 (según se reveló en presentaciones anteriores a la SEC).
Un recordatorio: nada está fuera de la mesa si la liquidez es ajustada. pic.twitter.com/xdiaYOQ0Kr
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) julio 10, 2025
El riesgo de custodia es otro problema fuera del control de Saylor
Strategy reconoció que incluso sus arreglos de custodia para Bitcoin pueden no ser a prueba de balas. Si un custodio falla, pueden no poder acceder a su Bitcoin, ya que la empresa advirtió que sus tokens podrían ser tratados como parte del patrimonio del custodio, efectivamente convirtiendo a Strategy en un acreedor ordinario no garantizado.
Para su crédito, Strategy ha sido transparente al describir estas amenazas. "Esto no tiene la intención de propagar miedo, incertidumbre o duda", escribió CryptoQuant en su publicación final sobre el tema. "Simplemente resume lo que Strategy ha escrito ellos mismos en su presentación oficial ante la SEC".
Las tenencias de bitcoin de Strategy representan aproximadamente el 3% del suministro circulante total del token. Cualquier movimiento bajo estrés, ya sea para cubrir impuestos u obligaciones, podría impactar considerablemente el mercado.
Por ahora, Strategy sigue siendo uno de los mayores y más audaces tenedores corporativos de Bitcoin. Pero los propios documentos de la empresa sugieren que comprende que su modelo centrado en Satoshi, aunque inmensamente rentable en papel, también es vulnerable.
Sin embargo, si alguien tiene las respuestas a estas dudas, probablemente sea Saylor.
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Hannah Collymore
Hannah es escritora y editora con casi una década de experiencia en la redacción de blogs y la cobertura de eventos en el ámbito de las criptomonedas. En Cryptopolitan, Hannah contribuye a la página de noticias, informando y analizando los últimos avances en DeFi, RWA, regulación de criptomonedas, inteligencia artificial y tecnologías de vanguardia. Se graduó de la Universidad de Arcadia con una licenciatura en Administración de Empresas.
