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La estrategia de Saylor podría enfrentar una fuerte presión de venta de BTC cuando venza la factura de impuestos
- La postura de “nunca vender” de la estrategia podría ponerse a prueba pronto, ya que las nuevas reglas contables podrían generar miles de millones en impuestos sobre las ganancias no realizadas Bitcoin .
- Según el CAMT del 15% de ASU 2023‑08 y 2026, la empresa de Saylor puede deber impuestos cash sobre las ganancias en papel sin vender ninguna moneda.
- A medida que se avecinan riesgos de custodia y posibles ventas forzadas, convertir incluso una fracción de su enorme participación en el suministro Bitcoin podría influir en los mercados.
Durante años, Michael Saylor ha declarado con orgullo que Strategy "nunca vendería" sus Bitcoin. Este lema se enfrenta a una dura prueba con las nuevas leyes fiscales. Las recientes declaraciones ante la SEC y las nuevas normas tributarias implican que algunas de las monedas de la tesorería de Strategy, que asciende a 597.325 BTC (aproximadamente 67.000 millones de dólares al precio actual), podrían tener que venderse.
En un formulario 8-K del 7 de julio, Strategy expuso un nuevo problema: según la norma contable ASU 2023-08, debe valorar sus Bitcoin a precio de mercado cada trimestre, registrando las ganancias no realizadas como ingresos.
Riesgo: Las facturas fiscales podrían forzar las ventas de BTC
La estrategia escribe:
"Es posible que tengamos que liquidar algunas de nuestras tenencias bitcoin o emitir títulos de deuda o de capital adicionales para recaudar suficiente cash para cumplir con nuestras obligaciones fiscales"
En términos sencillos: si se aplican impuestos, puede que sea necesario vender BTC. pic.twitter.com/6ENYrQhhTf
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 10 de julio de 2025
Ese aumento de las ganancias en papel tiene un lado negativo. A partir de 2026, EE. UU. aplicará un Impuesto Mínimo Alternativo Corporativo (CAMT) del 15 % a las empresas con ingresos ajustados superiores a 1.000 millones de dólares, lo que podría cristalizar miles de millones en impuestos sobre las ganancias que la empresa no haya vendido.
Strategy solía contabilizar Bitcoin al precio de compra, ocultando así esas ganancias astronómicas en su estado de resultados. Ahora, cada aumento en Bitcoinincrementa la renta imponible, independientemente de que la empresa mueva o no una sola moneda.
En términos prácticos, el imperio de Saylor podría enfrentar un golpe fiscal de miles de millones de dólares, incluso si su reserva Bitcoin permanece intacta.
Un hilo X (antes Twitter) publicado el jueves 10 de julio de 2025 cash sobre las ganancias no realizadas de BTC», escribió la firma, añadiendo que las propias declaraciones de Strategy admiten que podría necesitar liquidar parte de sus Bitcoin o emitir deuda o acciones adicionales para cumplir con esas obligaciones.
La exposición fiscal de la estrategia es una colisión frontal con una brecha de flujo cash
Los propios documentos presentados por Strategy admiten que su negocio de software no genera suficiente cash para cubrir estas nuevas obligaciones. La compañía ya cuenta con 8.200 millones de dólares en deuda convertible y 3.400 millones de dólares en acciones preferentes, que en conjunto exigen más de 350 millones de dólares al año en intereses y dividendos.
Si cash de caja operativo resulta insuficiente, Strategy podría necesitar pedir más préstamos, recurrir a los mercados de valores o, en contra de su promesa de larga data, vender Bitcoin.
De hecho, la empresa lo explica con rotundidad: “Es posible que tengamos que liquidar algunas de nuestras tenencias bitcoin o emitir títulos de deuda o de capital adicionales para recaudar suficiente cash para satisfacer nuestras obligaciones fiscales”
Esto plantea una pregunta clave: si la empresa no puede recaudar nuevo capital mediante la emisión de deuda o acciones, ¿se verá obligada a recurrir a sus reservas Bitcoin ?
Sí, ya han vendido BTC antes.
A pesar del meme de “nunca vendemos”…
📉 Vendieron BTC en el cuarto trimestre de 2022 (como se reveló en presentaciones anteriores ante la SEC).
Un recordatorio: nada está descartado si la liquidez es escasa. pic.twitter.com/xdiaYOQ0Kr
— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 10 de julio de 2025
El riesgo de custodia es otro problema fuera del control de Saylor
Strategy reconoció que incluso sus acuerdos de custodia de Bitcoin podrían no ser infalibles. Si un custodio falla, podrían no poder acceder a sus Bitcoin, ya que la compañía advirtió que sus tokens podrían ser tratados como parte del patrimonio del custodio, lo que convertiría a Strategy en un acreedor general sin garantía.
Hay que reconocer que Strategy ha sido transparente al describir estas amenazas. «Esto no pretende sembrar miedo, incertidumbre ni duda», escribió CryptoQuant en su última publicación sobre el tema. «Simplemente resume lo que Strategy ha escrito en su informe oficial ante la SEC»
de Strategy bitcoin Las tenencias representan aproximadamente el 3% del suministro total en circulación de la criptomoneda. Cualquier movimiento en situaciones de crisis, ya sea para cubrir impuestos u obligaciones, podría tener un impacto considerable en el mercado.
Por ahora, Strategy sigue siendo una de las empresas con mayor y más audaces inversiones en Bitcoin. Sin embargo, sus propios documentos sugieren que comprende que su modelo centrado en Satoshi, si bien inmensamente rentable en teoría, también es vulnerable.
Sin embargo, si alguien tiene las respuestas a estas dudas, probablemente sea Saylor.
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Hannah Collymore
Hannah es escritora y editora con casi una década de experiencia en redacción de blogs y reportajes sobre eventos en el ámbito de las criptomonedas. En Cryptopolitan, colabora en la sección de noticias, informando y analizando las últimas novedades en DeFi, RWA, regulación de criptomonedas, IA y tecnologías de vanguardia. Se graduó en Administración de Empresas por la Universidad de Arcadia.
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