当税单到期时，赛勒的策略可能会面临比特币抛售的巨大压力。

多年来，迈克尔·塞勒一直自豪地宣称，Strategy公司“绝不出售”其持有的 Bitcoin。 然而，新的税法将对这一信条构成严峻考验。 美国证券交易委员会（SEC）的最新文件和税收规定意味着，Strategy公司持有的597,325枚比特币（按当前价格计算，价值约670亿美元）中的一部分可能不得不出售。

在 7 月 7 日提交的 8-K 表格，Strategy 提出了一个新的难题：根据会计准则 ASU 2023-08，它必须 Bitcoin 按季度

风险：税单可能迫使比特币出售

战略专栏写道：

“我们可能需要清算部分 bitcoin 持有量，或者发行额外的债务或股权证券，以筹集足够的 cash 来履行我们的纳税义务。”

简单来说：如果要缴税，比特币可能就得卖掉。pic.twitter.com /6ENYrQhhTf

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 2025年7月10日

账面利润的提升也存在弊端。从2026年开始，美国将对调整后收入超过10亿美元的公司征收15%的企业替代性最低税（CAMT），这可能导致公司因尚未出售的收益而面临数十亿美元的税单。.

该策略公司过去曾按购买成本报告 Bitcoin 交易，从而将那些巨额收益从损益表中剔除。如今， Bitcoin无论该公司是否实际交易一枚比特币，

实际上，即使赛勒的 Bitcoin 储备保持不变，他的商业帝国也可能面临数十亿美元的税收打击。.

一系列帖子 X（原Twitter） 分析公司CryptoQuant于2025年7月10日（周四） cash 税，”该公司写道，并补充说，Strategy公司自身的披露也承认，它可能需要清算部分 Bitcoin 持有量，或发行额外的债务或股权来履行这些义务。

该策略的税务风险与 cash 流缺口直接冲突。

Strategy公司自身的财务报告也承认，其软件业务产生的 cash 流不足以偿还这些新增债务。该公司目前已持有82亿美元的可转换债券和34亿美元的优先股，这些债务加起来每年需要支付超过3.5亿美元的利息和股息。.

如果经营活动产生的 cash 不足，Strategy 可能需要借入更多资金、进入股票市场，或者违背其长期以来的承诺，出售 Bitcoin。.

事实上，该公司毫不含糊地明确表示：“我们可能需要清算部分 bitcoin 持有量，或者发行额外的债务或股权证券，以筹集足够的 cash 来履行我们的纳税义务。”

这就引出了一个关键问题：如果该公司无法通过发行债务或股票筹集新资金，是否会被迫动用其 Bitcoin 储备？

是的，他们之前卖过比特币。.

尽管有“我们从不出售”的说法……

📉 他们在 2022 年第四季度出售了比特币（如之前向美国证券交易委员会提交的文件中所披露）。.

提醒：流动性紧张时，一切皆有可能。 pic.twitter.com/xdiaYOQ0Kr

— CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) 2025年7月10日

托管风险是赛勒无法控制的另一个问题。

Strategy承认，即使是其 Bitcoin 托管安排也并非万无一失。如果托管机构破产，用户可能无法取回其 Bitcoin，因为该公司警告称，其代币可能被视为托管机构资产的一部分，实际上使Strategy成为一般的无担保债权人。.

值得称赞的是，Strategy 在阐述这些威胁时一直保持透明。“这并非意在散布恐慌、不确定性或怀疑，”CryptoQuant 在其关于此主题的最后一篇文章中写道，“这只是对 Strategy 在其提交给美国证券交易委员会（SEC）的官方文件中所述内容的总结。”

该策略 bitcoin 持有 约占该代币总流通量的3%。任何迫在眉睫的交易，无论是为了缴纳税款还是履行债务，都可能对市场产生重大影响。

目前，Strategy仍然是 Bitcoin持有量最大、最大胆的企业之一。但该公司自身的文件表明，它明白其以中本聪为中心的模式虽然账面上利润丰厚，但也存在安全隐患。.

然而，如果说有人能解答这些疑问，那很可能就是赛勒。.