Стратегия Майкла Сэйлора соответствует всем требованиям для включения в S&P 500 с ликвидностью, соответствующей уровню

Michael Saylor’s Strategy Inc. преодолела все технические барьеры, необходимые для входа в S&P 500, потянув за собой биткоины на сумму почти $70 млрд.

Согласно Bloomberg, компания зафиксировала нереализованную прибыль в размере $14 млрд в прошлом квартале, что firmly поместило ее в зону прибыли, требуемую индексом. Это был последний недостающий элемент для компании, которая превратилась из корпоративного программного обеспечения в корпоративный хранилище биткоинов.

Если компания будет включена, пассивные индексные фонды будут обязаны приобрести почти 50 миллионов акций, что составит около $16 млрд по текущим ценам.

Это приведет к тому, что институциональные инвесторы, включая пенсионные фонды, станут косвенными держателями биткоинов в одночасье, просто следуя за индексом.

Для Сэйлора это станет валидацией бизнес-модели, полностью построенной на привлечении денежных средств через долг и акции и их направлении в криптовалюту. Его подход, ранее отвергнутый Уолл-стрит как безрассудный, теперь подкреплен математикой, объемом и видимостью. И все это происходит на фоне рыночного отторжения его последней попытки финансирования.

Strategy опережает всех других кандидатов в ребалансировке этого квартала

S&P 500 — это непросто взломать. Компании должны быть зарегистрированы в США, обладать высокой ликвидностью и иметь рыночную капитализацию не менее $22,7 млрд. Они также должны демонстрировать положительную прибыль как в последнем квартале, так и за последние четыре квартала.

Strategy соответствует всем требованиям. Из 26 кандидатов, перечисленных Stephens Inc. в этом квартале, включая Robinhood Markets, AppLovin и Carvana, Strategy вышла победителем по коэффициенту ликвидности с поправкой на свободный флоат, ключевому показателю для включения.

Мелисса Робертс, руководитель исследований по ребалансировке индексов в Stephens, сообщила Bloomberg: «Они заботятся о создании репрезентации ведущих компаний в индексе 500. Поэтому, если кто-то является крупным игроком в отрасли, его трудно игнорировать».

Это «пространство» теперь включает криптовалюту. Недавно S&P добавил Coinbase и Block, оба полностью интегрированных в сектор цифровых активов, что намекает на то, что комитет становится более лояльным к крипто-присутствию.

Тем не менее, вход не является автоматическим. Комитет S&P применяет дискрецию и учитывает баланс секторов. Это проблема. Технологии уже доминируют в индексе. Даже если Strategy соответствует всем опубликованным правилам, хранители ворот могут все равно сказать «нет», чтобы избежать перегрузки сектора еще одним высоковолатильным именем.

Волатильность и неудачные размещения капитала угрожают окончательному решению

Strategy не только прибыльна. Она также хаотична. 30-дневная волатильность цены компании достигла 96%, опередив даже Nvidia (77%) и Tesla (74%). Такой тип колебаний пугает комитет, чья задача — поддерживать стабильность индекса.

Некоторые инвесторы, пытавшиеся опередить решения по индексу, пострадали. Акции Robinhood взлетели в июне после слухов о входе в S&P. Затем приглашение так и не пришло. Цена рухнула.

Модель финансирования Сэйлора также столкнулась с трудностями. Недавняя продажа предпочтительных акций провалилась, не достигнув ожиданий. Это вынудило компанию вернуться к выпуску обыкновенных акций, что потрясло акционеров. В августе акции упали на 17%, сократив премию акций Strategy над самими биткоинами.

Тем не менее, компания вошла в Nasdaq 100 в декабре прошлого года. Но S&P 500 больше как по престижу, так и по активам. Почти $10 трлн пассивных денег отслеживают S&P, почти вдвое больше, чем у Nasdaq. Сэйлор сказал в прошлом году, что 2025 год может стать годом входа его компании. Математика теперь подтверждает это.

Существует также так называемый «эффект индекса». Исследования Антти Петайисто, главного стратега по акциям в Brooklyn Investment Group, показали, что новые участники S&P 500 обычно растут при включении.

Этот буст замедлялся со временем, поскольку больше трейдеров пытаются предугадать ходы комитета заранее. Но он все еще существует. При большем количестве капитала, связанного с индексированием, чем когда-либо прежде, движение цен, связанное с ребалансировкой, только выросло.

Эдвард Юн, управляющий директор Macquarie Capital, сказал, что рыночная капитализация компании в $90 млрд дает ей сильные позиции по размеру. Но он предупредил, что окончательное решение все еще зависит от правил взвешивания секторов.

"Важно отметить, что соответствие требованиям не гарантирует включение», — сказал Юн Bloomberg. «Комитет S&P сохраняет дискрецию, и предсказание его решений становится все более сложным».

Скажет ли комитет «да» или «нет», все цифры совпадают. Strategy ликвидна, прибыльна и огромна.