Michael Saylors Strategie erfüllt alle Kriterien für die Aufnahme in den S&P 500 und bietet die entsprechende Liquidität

Michael Saylors Strategy Inc. hat alle technischen Hürden für den Einstieg in den S&P 500 genommen und dabei Bitcoin im Wert von fast 70 Milliarden Dollar mitgenommen.

Laut Bloomberg erzielte das Unternehmen im letzten Quartal einen nicht realisierten Gewinn von 14 Milliarden US-Dollar und erreichte damit die vom Index geforderte Gewinnzone. Dies war das letzte fehlende Puzzleteil für ein Unternehmen, das sich von einem Anbieter von Unternehmenssoftware zu einem Bitcoin Tresor für Konzerne gewandelt hat.

Falls diese Option genutzt wird, müssten passive Indexfonds fast 50 Millionen Aktien erwerben, was zu aktuellen Kursen einem Wert von etwa 16 Milliarden Dollar entspricht.

Das würde institutionelle Anleger, einschließlich Pensionsfonds, dazu trac, über Nacht indirekt zu Bitcoin Besitzern zu werden, indem sie einfach dem Index folgen.

Für Saylor würde dies ein Geschäftsmodell bestätigen, das vollständig auf der cash über Fremd- und Eigenkapital und deren Investition in Kryptowährungen basiert. Sein Ansatz, der von der Wall Street einst als leichtsinnig abgetan wurde, ist nun mit mathematischen Berechnungen, hohem Handelsvolumen und Transparenz untermauert. Und all dies geschieht, während er mit negativen Marktreaktionen auf seinen jüngsten Finanzierungsvorstoß zu kämpfen hat.

Strategie übertrifft alle anderen Kandidaten bei der Neuausrichtung dieses Quartals

Der S&P 500 ist nicht leicht zu knacken. Unternehmen müssen ihren Sitz in den USA haben, über eine hohe Liquidität verfügen und eine Marktkapitalisierung von mindestens 22,7 Milliarden US-Dollar aufweisen. Außerdem müssen sie sowohl im letzten Quartal als auch in den letzten vier Quartalen positive Ergebnisse erzielt haben.

Strategy erfüllt alle Kriterien. Und von den 26 Kandidaten, die Stephens Inc. in diesem Quartal aufgelistet hat, darunter Robinhood Markets, AppLovin und Carvana, schnitt Strategy hinsichtlich der streubesitzbereinigten Liquiditätsquote, einem wichtigen Kriterium für die Aufnahme, am besten ab.

Melissa Roberts, Leiterin der Index-Rebalancing-Forschung bei Stephens, sagte gegenüber Bloomberg: „Sie legen Wert darauf, führende Unternehmen im S&P 500 zu repräsentieren. Wenn also jemand ein wichtiger Akteur in diesem Bereich ist, kann man ihn kaum ignorieren.“

Dieser „Bereich“ umfasst nun auch Kryptowährungen. S&P hat kürzlich Coinbase und Block, beides Unternehmen, die vollständig im Bereich digitaler Vermögenswerte verankert sind, in sein Portfolio aufgenommen, was darauf hindeutet, dass das Gremium Kryptowährungen zunehmend positiv gegenübersteht.

Dennoch ist die Aufnahme nichtmatic. Das S&P-Komitee wendet sein Ermessen an und achtet auf die Branchenausgewogenheit. Das ist problematisch. Technologieaktien dominieren den Index bereits. Selbst wenn Strategy alle veröffentlichten Regeln erfüllt, könnten die Entscheidungsträger ablehnen, nur um den Sektor nicht mit einem weiteren volatilen Titel zu überfrachten.

Volatilität und gescheiterte Kapitalerhöhungen gefährden die endgültige Entscheidung

Die Strategie ist nicht nur profitabel, sondern auch chaotisch. Die Kursvolatilität des Unternehmens erreichte in den letzten 30 Tagen 96 % und lag damit sogar über der von Nvidia (77 %) und Tesla (74 %). Solche Schwankungen beunruhigen das Komitee, dessen Aufgabe es ist, die Stabilität des Index zu gewährleisten.

Einige Anleger, die versucht haben, Indexentscheidungen vorwegzunehmen, haben Verluste erlitten. Die Robinhood-Aktie schoss im Juni nach Gerüchten über einen möglichen Einstieg in den S&P 500 in die Höhe. Doch dann blieb die Einladung aus. Der Kurs brach ein.

Saylors Finanzierungsmodell geriet ebenfalls in Schwierigkeiten. Der kürzliche Verkauf von Vorzugsaktien scheiterte und blieb hinter den Erwartungen zurück. Dies zwang das Unternehmen zur Rückkehr zur Ausgabe von Stammaktien, was die Aktionäre verunsicherte. Die Aktie fiel im August um 17 % und schmälerte damit den Aufschlag, den die Strategy-Aktien gegenüber Bitcoin selbst aufwiesen.

Dennoch schaffte es das Unternehmen im vergangenen Dezember in den Nasdaq 100. Der S&P 500 ist jedoch sowohl prestigeträchtig als auch hinsichtlich des verwalteten Vermögens größer. Fast 10 Billionen US-Dollar an passivem Kapital sind im S&P trac, fast doppelt so viel wie im Nasdaq. Saylor sagte letztes Jahr, dass sein Unternehmen 2025 aufgenommen werden könnte. Die Zahlen bestätigen dies nun.

Hinzu kommt der sogenannte „Indexeffekt“. Untersuchungen von Antti Petajisto, Chef-Aktienstratege der Brooklyn Investment Group, haben gezeigt, dass neu in den S&P 500 aufgenommene Unternehmen nach ihrer Aufnahme tendenziell einen Kursanstieg verzeichnen.

Dieser positive Effekt hat sich im Laufe der Zeit verlangsamt, da immer mehr Händler versuchen, die Entscheidungen des Komitees vorherzusagen. Er ist aber weiterhin vorhanden. Da mehr Kapital denn je in Indexfonds gebunden ist, haben die mit der Neugewichtung verbundenen Kursbewegungen nur noch zugenommen.

Edward Yoon, Geschäftsführer von Macquarie Capital, erklärte, die Marktkapitalisierung des Unternehmens von 90 Milliarden US-Dollar verschaffe ihm einetronMarktposition. Er warnte jedoch, dass die endgültige Entscheidung noch von den Branchengewichtungsregeln abhänge.

„Es ist wichtig zu beachten, dass die Erfüllung der Teilnahmevoraussetzungen keine Garantie für die Aufnahme darstellt“, sagte Yoon gegenüber Bloomberg. „Das S&P-Komitee behält sich das Ermessen vor, und seine Entscheidungen vorherzusagen, ist zunehmend schwieriger geworden.“

Ob der Ausschuss nun Ja oder Nein sagt, alle Zahlen stimmen. Die Strategie ist flexibel, profitabel und umfassend.