La stratégie de Michael Saylor remplit tous les critères d'inclusion dans le S&P 500, avec une liquidité à la hauteur

La société Strategy Inc. de Michael Saylor a franchi tous les obstacles techniques nécessaires pour intégrer le S&P 500, entraînant avec elle près de 70 milliards de dollars en Bitcoin .

Selon Bloomberg, la société a enregistré un gain latent de 14 milliards de dollars au dernier trimestre, la plaçant ainsi dans la zone de rentabilité exigée par l'indice. C'était la dernière pièce manquante pour cette entreprise qui, initialement spécialisée dans les logiciels d'entreprise, s'est transformée en un véritable coffre-fort Bitcoin pour les entreprises.

Si elles sont incluses, les fonds indiciels passifs devront acquérir près de 50 millions d'actions, ce qui représente environ 16 milliards de dollars aux prix actuels.

Cela permettrait aux investisseurs institutionnels, y compris les fonds de pension, de devenir indirectement détenteurs Bitcoin du tracau lendemain, simplement en suivant l'indice.

Pour Saylor, cela validerait un modèle économique entièrement basé sur la levée cash par emprunt et par actions, puis leur réinvestissement dans les cryptomonnaies. Son approche, autrefois qualifiée d'imprudente par Wall Street, s'appuie désormais sur des calculs rigoureux, des volumes importants et une grande transparence. Et tout cela se déroule alors qu'il fait face à une réaction négative du marché suite à sa dernière levée de fonds.

Strategy surpasse tous les autres candidats dans le rééquilibrage de ce trimestre

le S&P 500 n'est pas chose facile. Les entreprises doivent être basées aux États-Unis, avoir une forte liquidité et une capitalisation boursière d'au moins 22,7 milliards de dollars. Elles doivent également afficher des résultats positifs au cours du dernier trimestre et sur les quatre derniers.

Strategy remplit tous les critères. Parmi les 26 candidats recensés par Stephens Inc. ce trimestre, dont Robinhood Markets, AppLovin et Carvana, Strategy s'est distingué par son ratio de liquidité ajusté au flottant, un indicateur clé pour son inclusion.

Melissa Roberts, responsable de la recherche sur le rééquilibrage des indices chez Stephens, a déclaré à Bloomberg : « Ils tiennent à ce que les entreprises leaders soient bien représentées dans le S&P 500. Donc, si une entreprise est un acteur majeur du secteur, il est difficile de l'ignorer. »

Cet « espace » inclut désormais les cryptomonnaies. L’indice S&P a récemment intégré Coinbase et Block, deux entreprises pleinement intégrées au secteur des actifs numériques, ce qui laisse penser que le comité s’ouvre à l’essor des cryptomonnaies.

L'admission n'est toutefois pasmatic. Le comité S&P applique son pouvoir discrétionnaire et tient compte de l'équilibre sectoriel. Or, le secteur technologique domine déjà l'indice. Même si Strategy remplit toutes les conditions requises, les responsables de l'admission peuvent refuser, afin d'éviter de surcharger le secteur avec une nouvelle valeur à forte volatilité.

La volatilité et les échecs des levées de fonds menacent la décision finale

La stratégie n'est pas seulement rentable, elle est aussi chaotique. La volatilité du cours de l'action sur 30 jours a atteint 96 %, dépassant même celle de Nvidia (77 %) et de Tesla (74 %). De telles fluctuations inquiètent le comité, dont la mission est de garantir la stabilité de l'indice.

Certains investisseurs qui ont tenté d'anticiper les décisions concernant les indices ont essuyé de lourdes pertes. L'action de Robinhood a grimpé en flèche en juin suite à des rumeurs d'intégration au S&P 500. Puis, l'invitation n'est jamais arrivée. Le cours s'est effondré.

Le modèle de financement de Saylor a également rencontré des difficultés. Une récente vente d'actions préférentielles a échoué, ne répondant pas aux attentes. Cela a contraint l'entreprise à revenir à une émission d'actions ordinaires, ce qui a inquiété les actionnaires. Le cours de l'action a chuté de 17 % en août, réduisant ainsi la prime que les actions Strategy détenaient par rapport Bitcoin .

L'entreprise a néanmoins intégré le Nasdaq 100 en décembre dernier. Mais le S&P 500 est plus important, tant en termes de prestige que d'actifs. Près de 10 000 milliards de dollars d'investissements passifs tracsur le S&P 500, soit presque le double du Nasdaq. Saylor avait déclaré l'an dernier que 2025 pourrait être l'année de l'intégration de son entreprise. Les chiffres semblent aujourd'hui confirmer cette prédiction.

Il y a aussi ce qu'on appelle « l'effet d'indice ». Les recherches d'Antti Petajisto, stratège en chef actions chez Brooklyn Investment Group, ont montré que les nouvelles entreprises entrant dans le S&P 500 ont tendance à progresser après leur inclusion.

Cet effet stimulant s'est ralenti avec le temps, car de plus en plus d'opérateurs tentent d'anticiper les décisions du comité. Il persiste néanmoins. Avec des capitaux indexés plus importants que jamais, les fluctuations de prix liées au rééquilibrage n'ont fait que s'amplifier.

Edward Yoon, directeur général de Macquarie Capital, a déclaré que la capitalisation boursière de 90 milliards de dollars de la société lui conférait un avantagetronen termes de taille. Il a toutefois averti que la décision finale dépendait encore des règles de pondération sectorielle.

« Il est important de noter que le respect des critères d'admissibilité ne garantit pas l'inclusion », a déclaré Yoon à Bloomberg. « Le comité de S&P conserve son pouvoir discrétionnaire et il est devenu de plus en plus difficile de prévoir ses décisions. »

Que le comité vote oui ou non, tous les chiffres concordent. La stratégie est fluide, rentable et d'envergure.