A estratégia de Michael Saylor preenche todos os requisitos para inclusão no S&P 500, com liquidez suficiente para atender às suas necessidades

A Strategy Inc., de Michael Saylor, superou todos os obstáculos técnicos necessários para entrar no índice S&P 500, levando consigo quase US$ 70 bilhões em Bitcoin .

Segundo a Bloomberg, a empresa registrou um lucro não realizado de US$ 14 bilhões no último trimestre, o que a coloca firmemente na zona de lucro exigida pelo índice. Essa era a última peça que faltava para uma empresa que se transformou de uma fornecedora de software empresarial em um verdadeiro cofre corporativo Bitcoin .

Caso sejam incluídas, as bolsas de índice passivas precisarão adquirir quase 50 milhões de ações, o que equivale a cerca de US$ 16 bilhões aos preços atuais.

Isso colocaria os investidores institucionais, incluindo fundos de pensão, no tracpara se tornarem detentores indiretos Bitcoin da noite para o dia, simplesmente acompanhando o índice.

Para Saylor, isso validaria um modelo de negócios construído inteiramente sobre a captação cash por meio de dívida e capital próprio, canalizando-os para criptomoedas. Sua abordagem, antes descartada por Wall Street como imprudente, agora se sustenta em cálculos, volume e visibilidade. E tudo isso acontece enquanto ele lida com uma reação negativa do mercado contra sua mais recente iniciativa de financiamento.

A estratégia supera todos os outros candidatos no rebalanceamento deste trimestre

no S&P 500 não é fácil. As empresas precisam estar sediadas nos EUA, ter alta liquidez e um valor de mercado de pelo menos US$ 22,7 bilhões. Além disso, precisam apresentar lucro tanto no trimestre mais recente quanto nos últimos quatro trimestres.

A Strategy preenche todos os requisitos. E, entre os 26 candidatos listados pela Stephens Inc. neste trimestre, incluindo Robinhood Markets, AppLovin e Carvana, a Strategy se destacou em termos de índice de liquidez ajustado ao float, uma métrica fundamental para inclusão.

Melissa Roberts, chefe de pesquisa de rebalanceamento de índices da Stephens, disse à Bloomberg: "Eles se preocupam em construir uma representação das principais empresas do Ibop 500. Portanto, se alguém é um grande player nesse setor, é difícil ignorá-lo."

Esse “espaço” agora inclui criptomoedas. O S&P adicionou recentemente a Coinbase e a Block, ambas totalmente integradas ao setor de ativos digitais, indicando que o comitê está se mostrando mais receptivo à presença das criptomoedas.

Ainda assim, a entrada não ématic. O comitê da S&P usa de discricionariedade e considera o equilíbrio setorial. Isso é um problema. O setor de tecnologia já domina o índice. Mesmo que a Strategy atenda a todas as regras publicadas, os responsáveis ​​pela seleção ainda podem dizer não, apenas para evitar sobrecarregar o setor com mais uma empresa de alta volatilidade.

A volatilidade e as tentativas frustradas de captação de recursos ameaçam a decisão final

A estratégia não é apenas lucrativa. Ela também é caótica. A volatilidade do preço das ações da empresa nos últimos 30 dias atingiu 96%, superando até mesmo a da Nvidia, com 77%, e a da Tesla, com 74%. Esse tipo de oscilação assusta o comitê, cuja função é manter a estabilidade do índice.

Alguns investidores que tentaram antecipar decisões de índices se deram mal. As ações da Robinhood dispararam em junho após rumores de uma possível entrada no S&P 500. Mas o convite nunca chegou. O preço despencou.

O modelo de arrecadação de fundos da Saylor também enfrentou problemas. Uma recente venda de ações preferenciais fracassou, ficando aquém das expectativas. Isso forçou a empresa a retornar à emissão de ações ordinárias, o que alarmou os acionistas. As ações caíram 17% em agosto, reduzindo o prêmio que as ações da Strategy detinham em relação ao próprio Bitcoin .

Ainda assim, a empresa conseguiu entrar no Nasdaq 100 em dezembro passado. Mas o S&P 500 é maior, tanto em prestígio quanto em ativos. Quase US$ 10 trilhões em dinheiro passivo traco S&P, quase o dobro do Nasdaq. Saylor disse no ano passado que 2025 poderia ser o ano em que sua empresa entraria para o índice. Os números agora confirmam essa previsão.

Existe também o chamado “efeito índice”. Uma pesquisa de Antti Petajisto, estrategista-chefe de ações do Brooklyn Investment Group, mostrou que as novas empresas que entram no S&P 500 tendem a se valorizar após a inclusão.

Esse impulso diminuiu com o tempo, à medida que mais investidores tentam prever as ações do comitê. Mas ele ainda existe. Com mais capital investido em índices do que nunca, a oscilação de preços relacionada ao rebalanceamento só aumentou.

Edward Yoon, diretor-gerente da Macquarie Capital, afirmou que a capitalização de mercado de US$ 90 bilhões da empresa lhe confere umtronposicionamento em termos de tamanho. No entanto, ele alertou que a decisão final ainda depende das regras de ponderação setorial.

“É importante ressaltar que atender aos requisitos de elegibilidade não garante a inclusão”, disse Yoon à Bloomberg. “O comitê da S&P mantém poder discricionário e prever suas decisões tem se tornado cada vez mais difícil.”

Independentemente da aprovação ou rejeição do comitê, todos os números se encaixam. A estratégia é líquida, lucrativa e de grande escala.