Stifel понижает рейтинг Microsoft до «удерживать» с «покупать» из-за Azure, акции падают на 3%

Microsoft только что получила понижение рейтинга от Stifel, что привело акции к немедленному падению. Рейтинг был снижен с «покупать» до «удерживать» после того, как аналитик Брэд Ребек сообщил клиентам, что, по его мнению, Уолл-стрит слишком уверена в том, куда все идет.

Он сказал, что ожидания на 2027 год «слишком оптимистичны», и предупредил, что нет веских причин полагать, что в краткосрочной перспективе ситуация улучшится.

Понижение рейтинга произошло сразу после того, как акции Microsoft упали на 14% после отчета о прибылях и убытках на прошлой неделе. После этого резкого падения акции в среду открылись еще на 4% ниже.

Stifel снизил свою целевую цену с $540 до $392, теперь это самая низкая целевая цена среди всех крупных аналитиков. Ребек объяснил две основные причины: замедление роста Azure и огромные расходы на проекты в области искусственного интеллекта, которые еще не принесли четкой отдачи.

Azure тормозит, пока расходы на ИИ съедают маржу

Брэд четко заявил, что у Microsoft нет краткосрочных стимулов для роста акций. «Мы не видим ближайших катализаторов и ожидаем, что акции будут торговаться в диапазоне, пока рост капитальных расходов не замедлится ниже темпов роста Azure и/или Azure не покажет значительное ускорение», — написал он.

Брэд также заявил, что текущие капитальные расходы компании вышли из-под контроля по сравнению с фактической производительностью Azure, которая сталкивается с серьезными проблемами.

Он упомянул проблемы с поставками Azure, в то время как Google Cloud только что отчитался о сильных результатах. И теперь Anthropic также набирает обороты.

Брэд добавил, что на фоне растущей конкуренции маловероятно, что Azure внезапно ускорится. Это проблема, потому что Azure должен быть двигателем, обеспечивающим рост облачных услуг.

Аналитик также отметил, что большие расходы Microsoft на ИИ затрудняют компании повышение рентабельности. Он предупредил, что эти расходы «вероятно, станут встречным ветром» для операционной левериджа, и инвесторам не следует ожидать быстрого поворота ситуации.

Новая целевая цена Брэда значительно ниже среднего показателя Уолл-стрит в $600+, но ясно, что он видит риски, о которых другие не хотят говорить.

Трейдеры сбрасывают акции программного обеспечения по мере распространения disruptions от ИИ

То, что происходит с Microsoft, — это не просто проблема конкретной компании. Весь сектор программного обеспечения подвергается разрушению из-за паники по поводу disruptions, вызванных ИИ.

Крупный биржевой фонд, отслеживающий акции программного обеспечения, упал на 15% за последние семь торговых сессий и еще на 0,7% в предрыночной торговле в четверг. Трейдеры находятся в полном режиме распродажи.

Джеффри Фавуцца из Jefferies назвал это «SaaSpocalypse» (катастрофа SaaS). «Торговля сейчас в стиле „выведи меня отсюда“», — сказал он. Волна страха взорвалась на этой неделе, когда Anthropic запустила инструмент для внутренних юристов, и акции программного обеспечения рухнули.

Legalzoom.com рухнул на 20%, CS Disco упал на 12%, Thomson Reuters потерял 16%, а London Stock Exchange Group снизился на 13%.

И на этом это не остановилось.

Инструмент Claude Cowork, запущенный в январе, положил начало всему этому. Затем Alphabet начал развертывать Project Genie, который создает игровые миры из текста или изображений, и это потянуло вниз даже акции видеоигровых компаний.

Индекс программного обеспечения S&P North American теперь падает три недели подряд, завершив январь с потерей в 15%, что является худшим показателем с октября 2008 года.

«Я спрашиваю клиентов: „Каков ваш уровень терпения?“ И даже после всей капитуляции я не слышу никакой уверенности в том, где этот уровень находится», — сказал Джеффри. «Люди просто продают все и им все равно на цену».

Прямо сейчас Microsoft все еще считается фаворитом большинства аналитиков, 96% из которых рекомендуют покупать акции. Но это не помешало акциям упасть после того, как Stifel изменил свое мнение.

Понижение рейтинга, слабый рост Azure, раздувающиеся расходы на ИИ и общий крах программного обеспечения сошлись воедино. Речь уже не только о Microsoft. Речь идет о том, является ли само программное обеспечение все еще безопасной ставкой в мире, где ИИ становится быстрее, дешевле и страшнее.