Stifel因Azure问题将微软评级从“买入”下调至“持有”，股价暴跌3%

微软刚刚被Stifel下调评级，股价直线下挫。分析师Brad Reback告诉客户，他认为华尔街对未来的走势过于自信，因此评级从“买入”降至“持有”。

他表示，对2027年的预期“过于乐观”，并警告说，没有充分理由认为短期内情况会好转。

此次下调紧随微软上周财报发布后股价下跌14%之后。在那次惨烈的下跌之后，该股周三开盘又下跌了4%。

Stifel将其目标价从540美元大幅下调至392美元，成为所有主要分析师中最低的目标价。Reback解释了两大原因：Azure增长放缓以及人工智能项目的大量支出尚未带来明确的回报。

Azure拖累增长，而AI支出侵蚀利润率

Brad明确表示，微软目前没有推动股价上涨的短期动力。“我们认为近期没有催化剂，预计股价将在区间内波动，直到资本支出增长低于Azure增长和/或Azure出现显著加速，”他写道。

Brad还表示，与面临重大问题的Azure的实际表现相比，公司目前的资本支出已失控。

他提到了Azure的供应问题，而Google Cloud刚刚报告了强劲的结果。现在Anthropic也在加速发展。

Brad补充说，随着竞争的加剧，Azure突然加速的可能性不大。这是一个问题，因为Azure本应是推动云增长的动力引擎。

该分析师还指出，微软在人工智能上的巨额支出使得公司难以提高利润率。他警告说，这种支出可能会成为运营杠杆的“逆风”，投资者不应期待快速扭转局面。

Brad的新目标价远低于华尔街600美元以上的平均目标价，但显然，他看到了其他人不愿谈论的风险。

随着AI颠覆的蔓延，交易员抛售软件股

打击微软的不仅仅是公司特有的问题。整个软件行业正因对AI颠覆的恐慌而遭受重创。

一只追踪软件股的大型交易所交易基金在过去七个交易日下跌了15%，周四盘前交易又下跌了0.7%。交易员处于全面抛售模式。

Jefferies的Jeffrey Favuzza称之为“SaaSpocalypse”（SaaS末日）。“交易风格完全是‘让我出局’式的抛售，”他说。本周Anthropic推出了一款面向内部律师的工具，引发了恐惧浪潮，软件股随之崩溃。

Legalzoom.com暴跌20%，CS Disco下跌12%，汤森路透下跌16%，伦敦证券交易所集团下跌13%。

而且事态并未就此止步。

1月推出的Claude Cowork工具引发了这一切。随后，Alphabet开始推出Project Genie，该工具可以根据文本或图像创建游戏世界，这甚至拖累了游戏股。

标普北美软件指数已连续三周下跌，1月以15%的跌幅收官，这是自2008年10月以来的最差表现。

“我问客户，‘你们的‘忍痛持有’底线是多少？’即使已经出现投降迹象，我也没听到任何关于底线的坚定看法，”Jeffrey说。“人们只是在抛售一切，并不在乎价格。”

目前，微软仍然被视为大多数分析师的最爱，96%的人将其评为买入。但这并没有阻止该股在Stifel打破一致意见后遭受打击。

此次下调、微弱的Azure增长、膨胀的AI成本以及更广泛的软件崩溃交织在一起。这不再仅仅是关于微软的问题，而是关于在一个AI变得更快、更便宜、更可怕的世界里，软件本身是否仍然是一个安全的赌注。