خفضت شركة ستيفل تصنيف مايكروسوفت، مما أدى إلى انخفاض حاد في سعر سهمها. وانخفض التصنيف من "شراء" إلى "احتفاظ" بعد أن صرّح المحلل براد ريباك لعملائه بأنه يعتقد أن وول ستريتdent أكثر من اللازم بشأن مستقبل السوق.
وقال إن التوقعات لعام 2027 "متفائلة للغاية"، وحذر من أنه لا يوجد سبب وجيه للاعتقاد بأن الأمور ستتحسن على المدى القصير.
جاء خفض التصنيف مباشرةً بعد انخفاض أسهم مايكروسوفت بنسبة 14% عقب إعلان أرباحها الأسبوع الماضي. وبعد هذا الانخفاض الحاد، افتتح السهم تداولات يوم الأربعاء بانخفاض إضافي قدره 4%.
خفضت شركة ستيفل السعر المستهدف لسهم الشركة من 540 دولارًا إلى 392 دولارًا، وهو الآن أدنى سعر مستهدف بين جميع المحللين الرئيسيين. وأوضح ريباك السببين الرئيسيين: تباطؤ نمو منصة Azure والإنفاق الضخم على مشاريع الذكاء الاصطناعي دون تحقيق عائد واضح حتى الآن.
يتراجع أداء Azure بينما يؤدي الإنفاق على الذكاء الاصطناعي إلى تآكل هوامش الربح
أوضح براد أن مايكروسوفت لا تملك أي دوافع قصيرة الأجل لرفع سعر السهم. وكتب: "لا نرى أي محفزات قريبة الأجل، ونتوقع أن يبقى سعر السهم ضمن نطاق محدد حتى يتباطأ نمو الإنفاق الرأسمالي عن نمو Azure، أو حتى يشهد Azure تسارعًا ملحوظًا".
وقال براد أيضاً إن الإنفاق الرأسمالي الحالي للشركة خارج عن السيطرة مقارنة بالأداء الفعلي لـ Azure، الذي يواجه مشكلات كبيرة.
أشار إلى مشاكل في توفير موارد Azure، بينما حققت Google Cloud نتائجtron. والآن، تشهد Anthropic نموًا سريعًا أيضًا.
وأضاف براد أنه مع تزايد هذه المنافسة، من غير المرجح أن تشهد Azure تسارعاً مفاجئاً. وهذه مشكلة لأن Azure يفترض أن تكون المحرك الرئيسي لنمو الحوسبة السحابية.
أشار المحلل أيضاً إلى أن إنفاق مايكروسوفت الضخم على الذكاء الاصطناعي يُصعّب على الشركة تعزيز هوامش أرباحها. وحذّر من أن هذا الإنفاق "من المرجح أن يُشكّل عائقاً" أمام الرافعة التشغيلية، وأنه لا ينبغي للمستثمرين توقع تحسّن سريع.
إن السعر المستهدف الجديد الذي حدده براد أقل بكثير من متوسط سعر وول ستريت المستهدف الذي يزيد عن 600 دولار، ولكن من الواضح أنه يرى مخاطر لا يرغب الآخرون في الحديث عنها.
يتخلى المتداولون عن أسهم شركات البرمجيات مع انتشار تأثير الذكاء الاصطناعي
إن ما يصيب مايكروسوفت ليس مجرد مشكلة خاصة بالشركة، بل إن قطاع البرمجيات بأكمله يعاني من حالة من الذعر إزاء اضطراب الذكاء الاصطناعي.
انخفض مؤشر صندوق استثماري كبير متداول في البورصة، tracأسهم شركات البرمجيات، بنسبة 15% خلال جلسات التداول السبع الماضية، وتراجع بنسبة 0.7% أخرى في تداولات ما قبل افتتاح السوق يوم الخميس. ويتجه المتداولون بقوة نحو البيع.
وصف جيفري فافوزا من شركة جيفريز الوضع بـ"كارثة البرمجيات كخدمة". وقال: "التداول أشبه ما يكون ببيعٍ بدافع الرغبة في التخلص من الأصول". وقد تفاقمت موجة الخوف هذا الأسبوع عندما أطلقت شركة أنثروبيك أداةً للمحامين الداخليين، ما أدى إلى انهيار أسهم شركات البرمجيات.
انخفض سهم Legalzoom.com بنسبة 20%، وتراجع سهم CS Disco بنسبة 12%، وخسرت شركة Thomson Reuters 16%، وانخفض سهم مجموعة بورصة لندن بنسبة 13%.
ولم يتوقف الأمر عند هذا الحد.
بدأت هذه القصة كلها مع إطلاق أداة Claude Cowork في يناير. ثم بدأت شركة Alphabet في طرح مشروع Genie، الذي يُنشئ عوالم ألعاب من النصوص أو الصور، مما أدى إلى انخفاض أسهم شركات ألعاب الفيديو أيضاً.
انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز لبرامج أمريكا الشمالية الآن لثلاثة أسابيع متتالية، منهياً شهر يناير بخسارة قدرها 15%، وهي أسوأ خسارة منذ أكتوبر 2008.
قال جيفري: "أسأل العملاء: ما هو الحد الذي يمكنكم تحمله؟ وحتى مع كل هذا التنازل، لم أسمع أي قناعة بشأن هذا الحد. الناس يبيعون كل شيء ولا يكترثون بالسعر"
لا تزال مايكروسوفت تحظى بشعبية كبيرة لدى معظم المحللين، حيث أوصى 96% منهم بشرائها. لكن ذلك لم يمنع انخفاض سعر السهم بعد أن خالفت شركة ستيفل توقعاتها.
تضافرت عوامل عديدة، منها تراجع تصنيف مايكروسوفت، وضعف نمو منصة Azure، وارتفاع تكاليف الذكاء الاصطناعي، والانهيار العام في قطاع البرمجيات. لم يعد الأمر مقتصراً على مايكروسوفت وحدها، بل أصبح السؤال: هل لا تزال البرمجيات نفسها خياراً آمناً في عالم يتطور فيه الذكاء الاصطناعي بسرعة أكبر، وبتكلفة أقل، وبخطورة متزايدة؟.
