ستايفل تخفض تصنيف مايكروسوفت إلى "احتفاظ" من "شراء" بسبب أزور، مما يتسبب في انهيار السهم بنسبة 3%

حصلت مايكروسوفت للتو على تخفيض في التصنيف من قبل ستايفل، مما دفع السهم مباشرة إلى المنطقة الحمراء. انخفض التصنيف من "شراء" إلى "احتفاظ" بعد أن أخبر المحلل براد ريباك العملاء بأنه يعتقد أن وول ستريت واثقة جداً بشكل مفرط بشأن الاتجاه المستقبلي.

قال إن التوقعات لعام 2027 "متفائلة جداً"، وحذر من عدم وجود سبب قوي للاعتقاد بأن الأمور ستتحسن على المدى القصير.

جاء التخفيض في التصنيف مباشرة بعد انخفاض أسهم مايكروسوفت بنسبة 14% عقب تقرير أرباحها الأسبوع الماضي. وبعد هذا الانهيار القاسي، افتتح السهم يوم الأربعاء بأقل بنسبة 4%.

خفضت ستايفل هدف سعرها من 540 دولاراً إلى 392 دولاراً، ليصبح الآن أدنى هدف بين جميع المحللين الكبار. أوضح ريباك السببين الرئيسيين: تباطؤ نمو أزور والإنفاق الضخم على مشاريع الذكاء الاصطناعي دون عائد واضح حتى الآن.

أزور يسحب بينما يبتلع إنفاق الذكاء الاصطناعي هوامش الربح

قال براد بوضوح إن مايكروسوفت لا تملك دافعاً قصير الأجل لرفع السهم. "لا نرى محفزات قريبة الأجل ونتوقع أن يظل السهم ضمن نطاق محدد حتى إما يتباطأ نمو النفقات الرأسمالية دون نمو أزور و/أو يسجل أزور تسارعاً كبيراً"، كتب.

قال براد أيضاً إن النفقات الرأسمالية الحالية للشركة خارجة عن السيطرة مقارنة بالأداء الفعلي لأزور، الذي يواجه مشاكل كبيرة.

ذكر مشاكل إمدادات أزور، بينما أعلنت جوجل كلاود عن نتائج قوية. والآن يتسارع أيضاً أنثروبيك.

أضاف براد أنه مع هذا التنافس المتزايد، من غير المرجح أن يسرع أزور فجأة. وهذه مشكلة لأن أزور من المفترض أن يكون المحرك الدافع لنمو السحابة الإلكترونية.

أشار المحلل أيضاً إلى أن الإنفاق الثقيل للذكاء الاصطناعي لدى مايكروسوفت يجعل من الصعب على الشركة تعزيز هوامش أرباحها. وحذر من أن هذا الإنفاق "من المرجح أن يكون رياحاً معاكسة" للرافعة التشغيلية، وأن المستثمرين لا ينبغي أن يتوقعوا انتعاشاً سريعاً.

هدف السعر الجديد لبراد أقل بكثير من متوسط هدف وول ستريت الذي يتجاوز 600 دولار، ولكن بوضوح، يرى مخاطر لا يريد الآخرون التحدث عنها.

تتخلى الصفقات عن أسهم البرمجيات مع انتشار اضطراب الذكاء الاصطناعي

ما يصيب مايكروسوفت ليس مجرد مشكلة خاصة بالشركة. فالقطاع بأكمله من البرمجيات يتضرر بشدة بسبب الذعر الناجم عن اضطراب الذكاء الاصطناعي.

انخفض صندوق متداول في البورصة (ETF) كبير يتتبع أسهم البرمجيات بنسبة 15% خلال جلسات التداول السبعة الماضية، وكان هابطاً بنسبة 0.7% أخرى في تداولات ما قبل السوق يوم الخميس. المتداولون في وضع بيع كامل.

وصف جيفري فافوزا من جيفريز الأمر بأنه "نهاية عصر البرمجيات كخدمة (SaaSpocalypse)". وقال: "التداول هو أسلوب 'أخرجوني' من البيع تماماً". انفجرت موجة الخوف هذا الأسبوع عندما أطلق أنثروبيك أداة للمحامين الداخليين، وانهوت أسهم البرمجيات.

انهار Legalzoom.com بنسبة 20%، وانخفض CS Disco بنسبة 12%، وخسر Thomson Reuters بنسبة 16%، وهبطت مجموعة بورصة لندن بنسبة 13%.

ولم يتوقف الأمر عند هذا الحد.

أداة Claude Cowork، التي أُطلقت في يناير، بدأت كل هذا. ثم بدأت Alphabet في طرح مشروع Genie، الذي ينشئ عوالم ألعاب من النصوص أو الصور، مما سحب حتى أسهم ألعاب الفيديو.

انخفض مؤشر S&P للبرمجيات في أمريكا الشمالية الآن لثلاثة أسابيع متتالية، ليختتم يناير بخسارة بنسبة 15%، وهي الأسوأ منذ أكتوبر 2008.

"أسأل العملاء: 'ما هو مستوى التحمل الذي يجعلكم تمسكون بأنفكم؟'، وحتى مع كل الاستسلام، لم أسمع أي يقين بشأن مكان ذلك"، قال جيفري. "الناس يبيعون كل شيء ولا يهتمون بالسعر."

في الوقت الحالي، لا تزال مايكروسوفت تُعتبر الخيار المفضل لدى معظم المحللين، حيث يصنفها 96% منها كـ "شراء". لكن هذا لم يمنع السهم من تسجيل خسائر بعد أن انحرفت ستايفل عن الإجماع.

التخفيض في التصنيف، وضعف نمو أزور، وتضخم تكاليف الذكاء الاصطناعي، وانهيار البرمجيات الأوسع نطاقاً، كلها تصادمت. لم يعد الأمر يتعلق بمايكروسوفت فقط. إنه يتعلق بما إذا كانت البرمجيات لا تزال رهاناً آمناً في عالم يصبح فيه الذكاء الاصطناعي أسرع وأرعب وأرخص.