Microsoft vient de voir sa recommandation abaissée par Stifel, ce qui a fait plonger le titre dans le rouge. La recommandation est passée de « achat » à « conserver » après que l'analyste Brad Reback a indiqué à ses clients que Wall Street était, selon lui, bien tropdent quant à l'évolution du marché.
Il a déclaré que les prévisions pour 2027 étaient « trop optimistes » et a averti qu'il n'y avait aucune raison valable de penser que la situation s'améliorerait à court terme.
Cette dégradation de la recommandation est intervenue juste après la chute de 14 % du cours de l'action Microsoft suite à la publication de ses résultats la semaine dernière. Après cette dégringolade, le titre a ouvert en baisse de 4 % mercredi.
Stifel a abaissé son objectif de cours de 540 $ à 392 $, soit le plus bas parmi les principaux analystes. Reback a expliqué cette décision par deux raisons principales : le ralentissement de la croissance d’Azure et les investissements considérables dans des projets d’intelligence artificielle dont le retour sur investissement n’est pas encore clairement établi.
Azure peine à générer des revenus tandis que les dépenses en IA érodent les marges
Brad a clairement indiqué que Microsoft ne prévoit aucune mesure à court terme pour faire remonter le cours de son action. « Nous n'anticipons aucun catalyseur à court terme et prévoyons que le cours de l'action restera stable jusqu'à ce que la croissance des investissements ralentisse en dessous de celle d'Azure et/ou qu'Azure enregistre une accélération significative », a-t-il écrit.
Brad a également déclaré que les dépenses d'investissement actuelles de l'entreprise étaient hors de contrôle par rapport aux performances réelles d'Azure, qui rencontre des difficultés majeures.
Il a évoqué des problèmes d'approvisionnement chez Azure, tandis que Google Cloud vient d'annoncer d'tronrésultats. Et maintenant, Anthropic prend également de l'ampleur.
Brad a ajouté qu'avec cette concurrence croissante, il est peu probable qu'Azure accélère soudainement son développement. C'est problématique, car Azure est censé être le moteur de la croissance du cloud.
L'analyste a également souligné que les investissements massifs de Microsoft dans l'IA freinent l'amélioration de ses marges bénéficiaires. Il a averti que ces dépenses risquent de peser sur l'effet de levier opérationnel et que les investisseurs ne doivent pas s'attendre à un redressement rapide.
Le nouvel objectif de cours fixé par Brad est bien inférieur à l'objectif moyen de Wall Street, qui dépasse les 600 dollars, mais il est clair qu'il perçoit des risques dont les autres ne veulent pas parler.
Les investisseurs se débarrassent des actions du secteur technologique face à la propagation des bouleversements liés à l'IA
Ce qui frappe Microsoft n'est pas un problème propre à l'entreprise. C'est tout le secteur du logiciel qui est ravagé par la panique liée aux bouleversements induits par l'IA.
Un important fonds négocié en bourse qui tracles actions des sociétés de logiciels a chuté de 15 % au cours des sept dernières séances et a encore perdu 0,7 % lors des échanges avant l'ouverture jeudi. Les investisseurs sont en mode vente massive.
Jeffrey Favuzza, de Jefferies, a parlé de la « SaaSpocalypse ». « Le marché boursier se résume souvent à une vente à la sauvette », a-t-il déclaré. La vague de peur a explosé cette semaine suite au lancement par Anthropic d'un outil destiné aux juristes d'entreprise, provoquant l'effondrement des valeurs technologiques.
Legalzoom.com a chuté de 20 %, CS Disco de 12 %, Thomson Reuters de 16 % et le London Stock Exchange Group de 13 %.
Et cela ne s'est pas arrêté là.
L'outil Claude Cowork, lancé en janvier, a été à l'origine de tout cela. Puis Alphabet a commencé à déployer Project Genie, qui crée des univers de jeu à partir de texte ou d'images, ce qui a même fait chuter les actions des sociétés de jeux vidéo.
L'indice S&P des logiciels nord-américains est en baisse depuis trois semaines consécutives, clôturant le mois de janvier avec une perte de 15 %, la pire depuis octobre 2008.
« Je demande à mes clients : “Quel est votre prix plancher ?” et malgré toutes les concessions, je n’ai entendu aucune réponse claire à ce sujet », a déclaré Jeffrey. « Les gens vendent tout et n’en ont rien à faire du prix. »
À l'heure actuelle, Microsoft reste valeur favorite de la plupart des analystes, 96 % d'entre eux recommandant l'achat. Cependant, cela n'a pas empêché le cours de l'action de chuter après la prise de position de Stifel.
La dégradation de la réputation, la faible croissance d'Azure, l'explosion des coûts de l'IA et la crise générale du secteur logiciel se sont conjuguées. Il ne s'agit plus seulement de Microsoft. Il s'agit de savoir si le logiciel lui-même reste un investissement sûr dans un monde où l'IA devient plus rapide, moins chère et plus inquiétante.
