Stifelがマイクロソフトを「買い」から「ホールド」に格下げ、Azureを理由に株価が3%暴落

マイクロソフトはStifelから格下げされ、株価は真っ赤な値動きとなりました。アナリストのBrad Reback氏は、ウォールストリートが将来の見通しに対して過度に自信を持っていると考えているため、顧客に対し「買い」から「ホールド」へ格下げしたと伝えました。

彼は、2027年への期待は「楽観的すぎる」と述べ、短期的に状況が改善する根拠は明確にないと警告しました。

この格下げは、先週の決算報告後にマイクロソフトの株価が14%下落した直後に行われました。その過酷な下落の後、株価は水曜日にさらに4%安値で始まりました。

Stifelは目標株価を540ドルから392ドルに引き下げ、主要アナリストの中で最低の目標となりました。Reback氏は、2つの大きな理由を説明しました。Azureの成長鈍化と、明確なリターンが見えない人工知能（AI）プロジェクトへの巨額の支出です。

Azureが足を引っ張り、AI支出が利益率を圧迫

Brad氏は明確に、マイクロソフトには株価を押し上げる短期的な推進力がないと述べました。「Azureの成長がCapexの成長を下回るか、Azureが顕著な加速を記録するまで、株価はレンジ-bound（範囲内）になると予想しています」と彼は書き記しました。

Brad氏はまた、現在の資本支出が、重大な課題に直面しているAzureの実際のパフォーマンスと比較して制御不能であると述べました。

彼はAzureの供給問題に触れ、Google Cloudが堅調な結果を発表したことを指摘しました。そして今、Anthropicも勢いを増しています。

Brad氏は、この growing competition（増大する競争）の中で、Azureが突然加速するのは unlikely（ありえない）と付け加えました。これは問題です。なぜなら、Azureはクラウド成長を牽引するエンジンであるはずだからです。

アナリストはまた、マイクロソフトの多額のAI支出が、同社の利益率を押し上げることを難しくしていることも指摘しました。彼は、この支出が運用レバレッジにとって「逆風」となり、投資家は急速な回復を期待すべきではないと警告しました。

Brad氏の新しい目標株価は、ウォールストリートの平均である600ドル以上を大幅に下回っていますが、明らかに、彼は他の人が議論したくないリスクを認識しています。

トレーダーがAIの混乱の拡大とともにソフトウェア株を売却

マイクロソフトを襲っているのは、企業固有の問題だけではありません。AIの混乱に対するパニックにより、ソフトウェアセクター全体が壊滅状態にあります。

ソフトウェア株を追跡する大型ETFが、過去7取引日で15%下落し、木曜日のプレマーケット取引ではさらに0.7%下落した。トレーダーたちは全面的な売りモードに入っている。

ジェファーリーズのジェフリー・ファブザ氏はこれを「SaaSpocalypse（SaaS終焉）」と呼んだ。「取引は『とにかく抜け出したい』というスタイルの売りだ」と彼は語った。今週、Anthropicが社内弁護士向けのツールをリリースしたことで、恐怖の波が爆発し、ソフトウェア株が急落した。

Legalzoom.comは20%、CS Discoは12%、トムソン・ロイターは16%、ロンドン証券取引所グループは13%下落した。

そして、それはそこで止まらなかった。

1月にリリースされたClaudeのCoworkツールがこの一連の出来事の発端となった。その後、Alphabetがテキストや画像からゲーム世界を生成する「Project Genie」の展開を開始し、それがビデオゲーム株までも引きずり下げた。

S&P北米ソフトウェア指数は3週連続で下落し、1月を終えて15%の損失を記録した。これは2008年10月以来最悪の水準である。

「クライアントに『鼻をつまんで耐えられる水準（hold-your-nose level）』は何かと尋ねているが、降伏の動きがすべてあっても、その水準に関する確固たる見解は聞いていない」とジェフリーは語った。「人々は価格を気にせず、ただすべてを売っているのだ。」

現在、マイクロソフトは依然として大多数のアナリストに好まれている企業であり、96%が「買い」を評価しています。しかし、それが株価が下落するのを止めることはできませんでした。

格付け引き下げ、Azure成長の鈍化、膨張するAIコスト、そして広範なソフトウェアの暴落がすべて衝突した。もはやこれはマイクロソフトだけの問題ではない。AIがより速く、安価に、そして恐ろしくなる世界において、ソフトウェア自体がまだ安全な賭けであるかどうかという問題だ。