Являются ли стейблкоины бомбой замедленного действия для Федеральной резервной системы? Мнение экспертов

Стейблкоины, такие как Tether и USDC, продолжают вызывать опасения у Федеральной резервной системы из-за их потенциального влияния на финансовую систему. Несмотря на попытки обеспечить стабильность путем привязки их стоимости к реальным активам, таким как доллар США, эти цифровые валюты создают ряд проблем, которые беспокоят политиков.

Стейблкоины превратились в худший крипто-кошмар для ФРС

Стейблкоины — это криптовалютные токены, стоимость которых часто привязана к валюте, например, к доллару США. Они предоставляют трейдерам возможность легко переключаться между более волатильными монетами и чем-то близким к cash , а также позволяют хранить или отправлять деньги без использования банка. 

Кроме того, стейблкоины могут tracстоимость обычной валюты несколькими способами, наиболее распространенным из которых является хранение активов, таких как cash или государственные облигации, для поддержания стоимости монеты.

В прошлом году в США рухнули многие традиционные банки с многолетней историей. Когда в марте прошлого года обанкротился Silicon Valley Bank, у криптостартапа Circle Internet Financial Ltd. было 3,3 миллиарда долларов cash резервов, поддерживающих его доллары США. Монеты хранились в банке и не могли быть извлечены.

Примерно 8% резервов USDC оказались заблокированы в обанкротившемся банке, что вызвало панику среди трейдеров. Трейдеры бросились продавать, обрушив цену значительно ниже 1 доллара в решающие выходные, когда регулирующие органы принимали решение о дальнейших действиях в отношении SVB. После вмешательства правительства и выплаты компенсаций всем вкладчикам банка, цена USDC восстановилась.

Кризис продемонстрировал, как стейблкоины могут подвергаться влиянию проблем, связанных с традиционной финансовой сферой. Однако некоторые считают, что стейблкоины, общая рыночная капитализация которых по состоянию на конец января составляла 136 миллиардов долларов, могут в свою очередь вызвать дестабилизацию реальных рынков.

На сегодняшний день глобальная капитализация криптовалютного рынка составляет 1,9 триллиона долларов, увеличившись на 2,53% за последние 24 часа и на 78,21% за последний год. На сегодняшний день рыночная капитализация Bitcoin(BTC) составляет 946 миллиардов долларов, что означает доминирование на уровне 49,72%. Между тем, рыночная капитализация стейблкоинов составляет 138 миллиардов долларов, что составляет 7,28% от общей капитализации криптовалютного рынка.

Взаимосвязь стейблкоинов и традиционных финансов

Эта взаимосвязь сохраняется, несмотря на возвращение криптовалютного бума, кульминацией которого стал 2022 год. Крупнейшая в мире компания по управлению активами, BlackRock Inc., в настоящее время отвечает за резервы USDC, а управление ими осуществляет Bank of New York Mellon Corporation. 

Один из экспертов, Хилари Аллен, профессор права в Вашингтонском юридическом колледже Американского университета, утверждает: «Они становятся все более взаимосвязанными, все больше переплетаются с традиционной финансовой системой».

Почему стейблкоины должны беспокоить ФРС? В чём их вообще интерес? Одна из причин интереса заключается в том, что стейблкоины и аналогичные продукты на основе блокчейн-реестров могут позволить эмитентам выходить на новые рынки, такие как трансграничные платежи и торговые расчёты.

Ещё один момент: на кону стоят деньги. Эмитенты стейблкоинов теперь могут зарабатывать более 4%, инвестируя в казначейские облигации США и другие традиционные финансовые активы, поскольку Федеральная резервная система повышает процентные ставки. Согласно информации на сайте Tether, по состоянию на конец четвёртого квартала компания имела прямые или косвенные инвестиции в казначейские векселя США на сумму 80,3 миллиарда долларов.

Эти инвестиции вызывают беспокойство у регулирующих органов. В сентябрьской статье исследователи из Федерального резервного банка Нью-Йорка сравнили стейблкоины с фондами денежного рынка, отметив, что в 2008 году инвесторы отказались от фондов с большей долей инвестиций в Lehman Brothers и обеспеченные активами коммерческие векселя.

Если стейблкоины продолжат расти и становиться все более взаимосвязанными с ключевыми финансовыми рынками, такими как рынки краткосрочного финансирования, они могут стать источником финансовой нестабильности для всей финансовой системы в целом.

Исследование документов ФРС

Существуют серьёзные опасения. Эмитенты стейблкоинов, особенно наиболее известные участники рынка, часто подвергаются критике за недостаточную прозрачность. В 2021 году Комиссия по торговле товарными фьючерсами США наложила штраф на Tether после того, как обнаружила, что его обещания о полном обеспечении американской валютой были ложными. Tether согласился выплатить компенсацию, не признавая и не оспаривая эти заявления.

Генеральный директор Cantor Fitzgerald Лютник утверждает, что его компания провела оценку активов Tether. Существуют также опасения со стороны регулирующих органов, даже если эмитенты имеют лицензии или уставы, позволяющие им выступать в качестве хранителей активов или осуществлять денежные переводы.