스테이블코인은 연준에게 시한폭탄일까요? 전문가들의 의견을 들어보겠습니다

테더(Tether)와 USDC 같은 스테이블코인은 금융 시스템에 미칠 수 있는 잠재적 영향 때문에 연방준비제도(Fed)의 우려를 계속해서 불러일으키고 있습니다. 미국 달러와 같은 실물 자산에 가치를 고정시켜 안정성을 확보하려는 시도에도 불구하고, 이러한 디지털 화폐는 정책 입안자들을 불안하게 하는 여러 가지 문제점을 안고 있습니다.

스테이블코인이 연준의 최악의 암호화폐 악몽으로 변모했다

스테이블코인 은 가치가 미국 달러와 같은 특정 통화에 연동되는 암호화폐 토큰입니다. 거래자들은 스테이블코인을 통해 변동성이 큰 코인과 cash , 은행을 거치지 않고도 자금을 보유하거나 송금할 수 있습니다. 

또한 스테이블코인은 여러 가지 방법으로 일반 통화를 trac할 수 있는데, 가장 일반적인 방법은 cash 이나 국채와 같은 자산을 보유하여 코인의 가치를 뒷받침하는 것입니다.

지난해 미국에서는 오랜 역사를 자랑하는 전통 은행들이 몰락했습니다. 지난해 3월 실리콘 밸리 은행이 파산했을 때, 암호화폐 스타트업 서클 인터넷 파이낸셜(Circle Internet Financial Ltd.)은 자사의 USD를 뒷받침하는 33억 달러의 cash 보유고를 은행에 보관하고 있었습니다. 이 코인은 은행에 예치되어 인출할 수 없었습니다.

약 8%의 USDC 준비금이 부실 은행에 묶여 있게 되자 스테이블코인 시장에서 공황 상태가 발생했습니다. 투자자들이 앞다투어 매도에 나서면서 규제 당국이 SVB에 대한 조치를 결정해야 했던 중요한 주말 동안 USDC 가격은 1달러 아래로 떨어졌습니다. 이후 정부가 개입하여 은행 예금주 전원에게 보상금을 지급하자 USDC 가격은 회복되었습니다.

이번 위기는 스테이블코인이 전통적인 금융 영역과 관련된 문제에 어떻게 영향을 받을 수 있는지를 보여주었습니다. 그러나 일각에서는 1월 말 기준 총 시가총액이 1,360억 달러에 달하는 스테이블코인이 오히려 실물 시장을 뒤흔들 잠재력을 지니고 있다고 믿습니다.

오늘 기준 전 세계 암호화폐 시가총액은 1조 9천억 달러로, 지난 24시간 동안 2.53%, 지난 1년 동안 78.21% 증가했습니다. 현재 Bitcoin(BTC)의 시가총액은 9,460억 달러로 전체 암호화폐 시가총액의 49.72%를 차지하고 있습니다. 한편, 스테이블코인의 시가총액은 1,380억 달러로 전체 암호화폐 시가총액의 7.28%를 차지합니다.

스테이블코인과 전통 금융의 상호 연관성

2022년에 절정에 달했던 암호화폐 열풍이 다시 불었음에도 불구하고 이러한 상호 연결성은 지속되고 있습니다. 세계 최대 자산 운용사인 블랙록(BlackRock Inc.)은 현재 USDC 준비금을 관리하고 있으며, 뱅크 오브 뉴욕 멜론(Bank of New York Mellon Corporation)이 이를 운용하고 있습니다. 

미국 워싱턴 대학교 법학대학원의 힐러리 앨런 교수는 "이러한 기술들은 점점 더 상호 연결되고 있으며, 전통적인 금융 시스템과 더욱 긴밀하게 연계되고 있다"고 말합니다.

연준이 스테이블코인에 관심을 갖는 이유는 무엇일까요? 스테이블코인이 주목 받는 이유는 무엇일까요? 스테이블코인과 블록체인 기반 유사 상품은 발행자가 국경 간 결제 및 무역 결제와 같은 새로운 시장에 진출할 수 있도록 해주기 때문입니다.

또 다른 이유는 수익 창출의 기회가 생겼다는 것입니다. 연준의 금리 인상으로 스테이블코인 발행사들은 미국 국채 및 기타 전통적인 금융 자산에 투자하여 4% 이상의 수익률을 올릴 수 있게 되었습니다. 테더(Tether) 웹사이트에 따르면, 4분기 말 기준 테더만 해도 직간접적으로 803억 달러 규모의 미국 국채에 투자하고 있습니다.

이러한 투자는 규제 당국에 우려를 불러일으키고 있습니다. 뉴욕 연방준비은행 연구원들은 9월 보고서에서 스테이블코인을 머니마켓펀드와 비교하며, 2008년 투자자들이 리먼 브라더스와 자산담보부상어음(ABCP)에 대한 노출도가 높은 펀드에서 자금을 인출했던 사례를 지적했습니다.

스테이블코인이 지속적으로 성장하고 단기 자금 시장과 같은 주요 금융 시장과 더욱 긴밀하게 연결된다면, 광범위한 금융 시스템에 금융 불안정의 원인이 될 수 있습니다.

연방준비제도(Fed)의 논문 연구

상당한 우려가 존재합니다. 스테이블코인 발행사들, 특히 가장 유명한 참여자들은 투명성 부족으로 자주 비판받습니다. 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 테더가 미국 달러로 전액 담보된다는 약속을 허위로 한 사실을 밝혀낸 후 2021년에 테더에 제재를 가했습니다. 테더는 이러한 주장을 인정하거나 반박하지 않고 제재금을 지불하기로 합의했습니다.

캔터 피츠제럴드의 CEO인 루트닉은 자사가 테더의 자산을 평가했다고 주장합니다. 발행사가 자산 수탁 또는 자금 이체 역할을 수행할 수 있는 라이선스나 인가를 보유하고 있더라도 규제 관련 우려가 존재합니다.