스테이블코인은 연방준비제도(Fed)의 시한폭탄인가? 전문가들의 의견

테더와 USDC와 같은 스테이블코인은 금융 시스템에 미칠 잠재적 영향으로 인해 연방준비제도 내에서 우려를 계속 제기하고 있습니다. 미국 달러와 같은 실제 자산에 가치를 고정하여 안정성을 제공하려는 시도에도 불구하고, 이러한 디지털 통화는 정책 입안자들을 걱정시키는 여러 가지 도전을 제시합니다.

스테이블코인이 연방준비제도의 최악의 암호화폐 악몽으로 변신

스테이블코인은 가치가 종종 미국 달러와 같은 통화와 연결된 암호화폐 토큰입니다. 이들은 트레이더들이 더 변동성이 큰 코인과 현금에 가까운 자산 간에 쉽게 전환할 수 있는 수단과 은행을 사용하지 않고 자금을 보유하거나 송금할 수 있는 방법을 제공합니다.

또한 스테이블코인은 여러 가지 방법으로 일반 통화를 추적할 수 있으며, 가장 일반적인 방법은 코인의 가치를 지지하기 위해 현금이나 국채와 같은 자산을 보유하는 것입니다.

작년 미국에서 오랜 전통을 가진 전통 은행들의 몰락이 있었습니다. 작년 3월 실리콘밸리 은행(SVB)이 파산했을 때, 암호화폐 스타트업 서클 인터넷 파이낸셜 리미티드(Circle Internet Financial Ltd.)는 USD를 지지하기 위해 33억 달러의 현금 준비금을 보유하고 있었습니다. 이 코인은 은행에 예치되어 있었으며 인출할 수 없었습니다.

USDC 준비금의 약 8%가 파산한 은행에 묶이면서 스테이블코인은 공황 상태에 빠졌습니다. 규제당국이 SVB에 대해 어떻게 할지 결정하는 중요한 주말 동안 트레이더들이 매도하기 위해 급행하여 가격이 1달러 미만으로 떨어졌습니다. 정부가 모든 예금자에게 보상하기 위해 개입한 후 USDC의 가격은 회복되었습니다.

이 위기는 스테이블코인이 전통 금융 영역과 관련된 문제의 영향을 받을 수 있음을 보여주었습니다. 그러나 일부 사람들은 1월 말 기준 총 시장 가치가 1,360억 달러인 스테이블코인이 실제 시장을 교란할 능력을 가질 수 있다고 믿습니다.

오늘 기준 글로벌 암호화폐 시장 시가총액은 1.9조 달러로, 지난 24시간 동안 2.53%, 지난 1년 동안 78.21% 상승했습니다. 비트코인(BTC)의 시장 시가총액은 9,460억 달러로 49.72%의 지배력을 나타냅니다. 한편, 스테이블코인의 시장 시가총액은 1,380억 달러로 전체 암호화폐 시장 시가총액의 7.28%를 차지합니다.

스테이블코인과 전통 금융의 상호 연결성

이러한 상호 연결성은 2022년에 절정에 달했던 암호화폐 열풍이 돌아온 이후에도 지속되고 있습니다. 세계 최대 자산운용사 블랙록 인크.(BlackRock Inc.)가 현재 USDC 준비금을 관리하고 있으며, 뱅크 오브 뉴욕 멜론 코퍼레이션(Bank of New York Mellon Corporation)이 이를 관리합니다. 

한 전문가인 아메리칸 대학교 워싱턴 로스쿨의 힐러리 앨런(Hilary Allen) 교수는 다음과 같이 말합니다. “그들은 더 상호 연결되고, 전통 금융 시스템과 더 밀접하게 연결되고 있습니다.”

왜 스테이블코인이 연방준비제도를 걱정하게 만드는가? 왜 그들이 관심의 대상인가? 관심의 한 가지 이유는 스테이블코인과 블록체인 원장을 기반으로 한 유사한 제품이 발행자로 하여금 국경 간 결제 및 무역 정산과 같은 새로운 시장에 참여할 수 있게 하기 때문입니다.

또 다른 이유는 돈이 있다는 것입니다. 연방준비제도가 금리를 인상함에 따라 스테이블코인 발행자들은 미국 국채 및 기타 전통 금융 자산에 투자하여 현재 4% 이상의 수익을 얻을 수 있습니다. 웹사이트에 따르면, 테더(Tether)는 4분기 말 기준 미국 국채에 직접 또는 간접적으로 803억 달러의 노출을 보유하고 있습니다.

이러한 투자들은 규제당국을 걱정스럽게 만듭니다. 9월 보고서에서 뉴욕 연방준비은행 연구원들은 스테이블코인을 머니마켓 펀드와 비교하며, 2008년에 투자자들이 리먼 브라더스와 자산담보상업어음에 대한 노출이 높은 펀드들을 버렸다고 지적했습니다.

스테이블코인이 계속 성장하여 단기 자금 시장과 같은 주요 금융 시장과 더 밀접하게 연결된다면, 광범위한 금융 시스템에 금융 불안정의 원인이 될 수 있습니다.

연방준비제도 연구 보고서

심각한 우려가 있습니다. 스테이블코인 발행자들, 특히 가장 두드러진 참여자는 투명성 부족으로 자주 비판받습니다. 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 2021년 테더가 미국 화폐로 완전히 뒷받침된다는 약속이 거짓임을 발견한 후 테더에 제재를 가했습니다. 테더는 주장을 인정하거나 이견 없이 지불하는 데 동의했습니다.

칸터 피츠제럴드의 CEO 루트닉은 자사가 테더의 자산을 평가했다고 주장합니다. 발행자들이 자산 신탁자 또는 송금자로 활동하기 위한 라이선스나 헌장을 보유하고 있더라도 규제적 우려가 존재합니다.