Sind Stablecoins eine tickende Zeitbombe für die Fed? Experten äußern sich

Stablecoins wie Tether und USDC bereiten der Federal Reserve weiterhin Sorgen aufgrund ihres potenziellen Einflusses auf das Finanzsystem. Trotz Versuchen, Stabilität durch die Bindung ihres Wertes an reale Vermögenswerte wie den US-Dollar zu gewährleisten, stellen diese digitalen Währungen mehrere Herausforderungen dar, die politische Entscheidungsträger beunruhigen.

Stablecoins werden zum schlimmsten Krypto-Albtraum der Fed

Stablecoins sind Krypto-Token, deren Wert oft an eine Währung, wie den US-Dollar, gekoppelt ist. Sie bieten Händlern eine Möglichkeit, einfach zwischen volatileren Münzen und etwas, das dem Bargeld nahe kommt, zu wechseln, sowie eine Möglichkeit, Geld zu halten oder zu senden, ohne eine Bank zu nutzen.

Darüber hinaus können Stablecoins eine reguläre Währung auf verschiedene Arten nachverfolgen, wobei die häufigste Methode darin besteht, Vermögenswerte wie Bargeld oder Staatsanleihen zu halten, um den Wert der Münze zu stützen.

Im vergangenen Jahr erlebte der Niedergang langjähriger traditioneller Banken in den Vereinigten Staaten. Als die Silicon Valley Bank im März des letzten Jahres scheiterte, hatte die Krypto-Startup Circle Internet Financial Ltd. 3,3 Milliarden US-Dollar an Bargeldreserven zur Unterstützung ihres USD. Die Münze war in der Bank parken und konnte nicht entfernt werden.

Mit etwa 8 % der USDC-Reserven, die in einer bankrottgehenden Bank feststeckten, hatte der Stablecoin seine Panik. Händler eilten zum Verkauf, was den Preis an einem entscheidenden Wochenende, als die Regulierungsbehörden entschieden, was sie mit der SVB tun würden, weit unter 1 $ trieb. Nach dem Eingreifen der Regierung zur Entschädigung aller Einleger der Bank erholte sich der Preis von USDC.

Die Krise zeigte, wie Stablecoins von Problemen im traditionellen Finanzbereich betroffen sein können. Einige glauben jedoch, dass Stablecoins, die Ende Januar einen Gesamtmärkte von 136 Milliarden US-Dollar hatten, die Fähigkeit besitzen könnten, reale Märkte umzukehren.

Der globale Kryptomarktkapitalisierung liegt heute bei 1,9 Billionen US-Dollar, ein Anstieg von 2,53 % in den letzten 24 Stunden und 78,21 % im letzten Jahr. Der Marktkapitalisierung von Bitcoin (BTC) liegt heute bei 946 Milliarden US-Dollar, was einer Dominanz von 49,72 % entspricht. Der Marktkapitalisierung von Stablecoins liegt bei 138 Milliarden US-Dollar, was einem Anteil von 7,28 % am gesamten Kryptomarktkapitalisierung entspricht.

Die Vernetzung von Stablecoins und traditioneller Finanzwelt

Diese Vernetzung besteht trotz der Rückkehr der Krypto-Begeisterung, die 2022 gipfelte. Der weltweit größte Vermögensverwalter, BlackRock Inc., ist derzeit für die USDC-Reserven verantwortlich – die Bank of New York Mellon Corporation verwaltet sie. 

Ein Experte, Hilary Allen, eine Rechtsprofessorin an der American University Washington College of Law, erklärt, dass „Sie werden immer vernetzter, immer stärker mit dem traditionellen Finanzsystem verknüpft.“

Warum sollten Stablecoins die Fed beunruhigen? Warum sind sie von Interesse? Ein Grund für das Interesse ist, dass Stablecoins und ähnliche Produkte auf Blockchain-Büchern Emittenten ermöglichen können, neue Märkte wie grenzüberschreitende Zahlungen und Handelsabwicklungen zu betreten.

Ein weiterer: Es gibt Geld auf dem Tisch. Stablecoin-Emittenten können jetzt mehr als 4 % verdienen, indem sie in US-Staatsanleihen und andere traditionelle Finanzanlagen investieren, während die Federal Reserve die Zinssätze erhöht. Laut ihrer Website hat Tether allein bis Ende des vierten Quartals eine direkte oder indirekte Exposition von 80,3 Milliarden US-Dollar in US-Staatsanleihen.

Diese Investitionen machen die Regulierungsbehörden besorgt. In einem Papier vom September verglichen Forscher der Federal Reserve Bank of New York Stablecoins mit Geldmarktfonds und stellten fest, dass Anleger 2008 Fonds mit höherer Exposition gegenüber Lehman Brothers und asset-backed commercial paper verließen.

Sollten Stablecoins weiter wachsen und stärker mit wichtigen Finanzmärkten wie kurzfristigen Finanzierungsmärkten vernetzt werden, könnten sie zu einer Quelle finanzieller Instabilität für das breitere Finanzsystem werden.

Fed-Papierforschung

Es gibt erhebliche Bedenken. Stablecoin-Emittenten, insbesondere der prominenteste Teilnehmer, werden häufig für ihre mangelnde Transparenz kritisiert. Die US-Commodities Futures Trading Commission bestrafte Tether 2021, nachdem sie festgestellt hatte, dass ihre Versprechen, vollständig durch US-Währung gedeckt zu sein, falsch waren. Tether stimmte zu, zu zahlen, ohne die Ansprüche anzuerkennen oder zu bestreiten.

Der CEO von Cantor Fitzgerald, Lutnick, behauptet, dass sein Unternehmen die Vermögenswerte von Tether bewertet hat. Es gibt auch regulatorische Bedenken, selbst wenn Emittenten Lizenzen oder Chartas haben, um als Vermögensverwahrer oder Geldüberweiser zu handeln.