- 米国での伝統的銀行の崩壊を受け、ステーブルコインへの影響は、伝統金融の問題がどのように急速に暗号資産の問題へと変貌したかを示しています。
- 本日現在、ステーブルコインの時価総額は1,380億ドルで、全体時価総額1.9兆ドルの暗号資産市場において7.28%を占めています。
- 米連邦準備制度理事会（FRB）の研究論文では、 「ステーブルコインが成長し、主要な金融市場との相互接続性が高まり続ける場合、[…] 広範な金融システムにとって金融不安定要因となる可能性があります。」
TetherやUSDCなどのステーブルコインは、金融システムへの潜在的な影響により、連邦準備制度内で懸念を引き起こし続けています。米ドルなどの実世界資産に価値を固定することで安定性を提供しようとする試みにもかかわらず、これらのデジタル通貨は政策立案者を心配させるいくつかの課題をもたらします。
ステーブルコインは連邦準備制度にとって最悪の暗号通貨の悪夢となる
ステーブルコインは、その価値が米ドルなどの通貨に紐づいていることが多い暗号トークンです。トレーダーにとって、よりボラティリティの高いコインと現金に近いものとの間で簡単に切り替える手段となり、銀行を使用せずに資金を保有または送金する方法を提供します。
さらに、ステーブルコインは通常、現金や国債などの資産を保有してコインの価値を支えることで、いくつかの方法で通常の通貨を追跡することができます。
昨年、米国では長年続いた伝統的な銀行の破綻が見られました。昨年3月にシリコンバレーバンクが破綻した際、暗号通貨スタートアップのCircle Internet Financial Ltd.は、そのUSDを支えるために33億ドルの現金準備金を有していました。コインは銀行に預けられており、引き出すことができませんでした。
USDC準備金の約8%が破綻した銀行に拘束されたため、ステーブルコインはパニックに陥りました。規制当局がSVBについてどうするかを決定する重要な週末の間、トレーダーは売りに殺到し、価格は1ドルを大きく下回りました。政府が銀行の全預金者に補償するために介入した後、USDCの価格は回復しました。
この危機は、ステーブルコインが伝統的な金融分野に関連する問題の影響を受ける可能性があることを示しました。しかし、一部の人は、2024年1月末時点で総市場価値が1360億ドルに達したステーブルコインが、逆に実世界市場を混乱させる能力を持っていると考えています。
本日現在、世界の暗号通貨市場時価総額は1.9兆ドルで、過去24時間で2.53%、過去1年で78.21%上昇しています。本日現在、ビットコイン（BTC）の市場時価総額は9460億ドルで、支配率は49.72%を占めています。一方、ステーブルコインの市場時価総額は1380億ドルで、暗号通貨市場全体に占める割合は7.28%です。
ステーブルコインと伝統的金融の相互接続性
この相互接続性は、2022年に頂点に達した暗号通貨ブームの復活にもかかわらず持続しています。世界最大の資産運用会社であるBlackRock Inc.が現在USDC準備金を管理しており、ニューヨーク・メロン銀行がそれを管理しています。
アメリカン大学ワシントン・カレッジ・オブ・ローの法学教授であるヒラリー・アレンは、次のように述べています。 「それらはより相互接続され、伝統的な金融システムとより密接に結びつきつつあります。」
なぜステーブルコインは連邦準備制度を悩ませるのか？なぜ関心を持たれるのか？ 関心の理由の一つは、ステーブルコインやブロックチェーン台帳に基づく類似製品が、国境を越えた支払いや貿易決済などの新たな市場への参加を発行者に可能にすることです。
もう一つの理由：利益があります。連邦準備制度が金利を引き上げる中、ステーブルコイン発行者は米国債や他の伝統的な金融資産への投資により、現在4%以上の収益を得ることができます。そのウェブサイトによると、Tetherは第4四半期終了時点で、米国債に直接的または間接的に803億ドルのエクスポージャーを持っています。
これらの投資は規制当局を心配させています。9月の論文で、ニューヨーク連邦準備銀行の研究者は、ステーブルコインをマネーマーケットファンドと比較し、2008年には投資家がリーマン・ブラザーズや資産担保商業紙へのエクスポージャーが高いファンドを離脱したことに言及しました。
ステーブルコインが成長し続け、短期資金調達市場などの主要な金融市場とより相互接続される場合、それらはより広範な金融システムにとって金融不安定要因となる可能性があります。
連邦準備制度の論文研究
大きな懸念があります。ステーブルコイン発行者、特に最も顕著な参加者は、透明性の欠如により頻繁に批判されています。米国商品先物取引委員会は、2021年、Tetherが米通貨で完全に裏付けられているという約束が偽りであることを発見した後、Tetherに罰金を科しました。Tetherは、主張を認めることも争うこともなく、支払いに合意しました。
カンター・フィッツジェラルドCEOのルチックは、同社がTetherの資産を評価したと主張しています。発行者が資産保管者や送金業者として行動するためのライセンスや憲章を保持している場合でも、規制上の懸念があります。
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Florence Muchai
フローレンスは過去6年間、暗号資産、ゲーム、テクノロジー、AIに関するニュースを報道してきました。メルウ科学技術大学でのコンピュータ学およびMMUSTでの災害管理と国際外交の学習により、言語能力、観察力、技術スキルを十分に備えています。フローレンスはVAPグループで勤務し、複数の暗号資産メディアハウスで編集者として活躍しました。
