ステーブルコインはFRBにとって時限爆弾か？専門家の見解

テザーやUSDCといったステーブルコインは、金融システムへの潜在的な影響から、連邦準備制度理事会（FRB）内で依然として懸念を引き起こしています。米ドルなどの現実世界の資産に価値を固定することで安定性を確保しようとする試みにもかかわらず、これらのデジタル通貨は政策立案者を悩ませるいくつかの課題を抱えています。.

ステーブルコインはFRBにとって最悪の暗号通貨の悪夢となる

ステーブルコイン とは、価値が米ドルなどの通貨に連動していることが多い暗号資産トークンです。ステーブルコインは、トレーダーにとって、より変動の激しいコインと cash 、銀行を介さずに資金を保有・送金する手段となります。 

さらに、ステーブルコインはいくつかの方法で通常の通貨を tracできますが、最も一般的なのは、コインの価値を支えるために cash や国債などの資産を保有することです。.

昨年、米国では老舗の伝統的銀行が次々と破綻しました。昨年3月にシリコンバレー銀行が破綻した際、仮想通貨スタートアップのサークル・インターネット・ファイナンシャル社は33億ドルの cash 準備金を保有し、米ドルを裏付けていました。このコインは銀行に預けられ、取り出すことができませんでした。.

USDC準備金の約8%が破綻した銀行に滞留していたため、ステーブルコインはパニックに陥りました。トレーダーは売りに殺到し、規制当局がSVBへの対応を決定する重要な週末には、価格は1ドルを大きく下回りました。政府が介入して銀行の預金者全員に補償を行った後、USDCの価格は回復しました。.

この危機は、ステーブルコインが伝統的な金融分野に関連する問題にどれほど影響を受けるかを示しました。しかしながら、1月末時点で時価総額1,360億ドルに達したステーブルコインは、逆に現実世界の市場を混乱させる可能性を秘めていると考える人もいます。.

本日現在、世界の仮想通貨時価総額は1.9兆ドルで、過去24時間で2.53%、過去1年間で78.21%増加しました。 Bitcoin（BTC）の時価総額は本日時点で9,460億ドルで、49.72%のシェアを占めています。一方、ステーブルコインの時価総額は1,380億ドルで、仮想通貨時価総額全体の7.28%を占めています。.

ステーブルコインと伝統的金融の相互関連性

この相互関連性は、2022年に最高潮に達した暗号通貨ブームの再来にもかかわらず、依然として続いています。世界最大の資産運用会社であるブラックロック社が現在、USDC準備金を管理しており、バンク・オブ・ニューヨーク・メロン社がそれを運用しています。. 

アメリカン大学ワシントン・カレッジ・オブ・ローの法学教授であるヒラリー・アレン氏のような専門家は、 「それらはますます相互に繋がり、従来の金融システムとの結びつきを強めている」と述べている。

なぜステーブルコインはFRBを悩ませるのでしょうか？なぜ関心が寄せられているのでしょうか？ 関心の理由の一つは、ブロックチェーン台帳に基づくステーブルコインや類似の商品によって、発行者が国境を越えた決済や貿易決済といった新たな市場に参入できるようになるからです。

もう一つの意見は、資金がテーブルに上がっているということです。連邦準備制度理事会（FRB）が利上げを進める中、ステーブルコインの発行者は米国債やその他の伝統的な金融資産に投資することで、4%以上の利回りを得ることができます。テザーのウェブサイトによると、第4四半期末時点で、テザーだけでも803億ドルの米国債に直接的または間接的にエクスポージャーを抱えています。.

こうした投資は規制当局を懸念させている。ニューヨーク連邦準備銀行の研究者らは9月の論文で、ステーブルコインとマネー・マーケット・ファンド（MMF）を比較し、2008年には投資家がリーマン・ブラザーズや資産担保型コマーシャルペーパー（ACP）へのエクスポージャーが高いファンドから資金を放出したと指摘した。.

ステーブルコインが成長を続け、短期資金市場などの主要な金融市場との相互接続性が高まると、より広範な金融システムにとって金融不安定化の原因となる可能性がある。.

Fedの論文調査

大きな懸念事項があります。ステーブルコインの発行者、特に主要な参加者は、透明性の欠如について頻繁に批判されています。米国商品先物取引委員会（CFTC）は、テザーが米ドルに完全に裏付けられているという約束が虚偽であったことを発見し、2021年に同社に罰金を科しました。テザーは、その主張を認めたり反論したりすることなく、支払いに同意しました。.

カンター・フィッツジェラルドのCEO、ルトニック氏は、同社がテザー社の資産を評価したと主張している。発行者が資産管理や送金業務を行うためのライセンスや認可を取得している場合でも、規制上の懸念は存在する。.