¿Son las stablecoins una bomba de tiempo para la Reserva Federal? Los expertos emiten su opinión

Las stablecoins, como Tether y USDC, continúan generando preocupaciones dentro de la Reserva Federal debido a su posible impacto en el sistema financiero. A pesar de los intentos de proporcionar estabilidad al vincular su valor a activos del mundo real como el dólar estadounidense, estas monedas digitales presentan varios desafíos que preocupan a los responsables de las políticas.

Las stablecoins se convierten en la peor pesadilla cripto de la Reserva Federal

Las stablecoins son tokens cripto cuyo valor a menudo está vinculado a una moneda, como el dólar estadounidense. Proporcionan un medio para que los comerciantes cambien fácilmente entre monedas más volátiles y algo cercano al efectivo, y una forma de mantener o enviar dinero sin usar un banco.

Además, las stablecoins pueden rastrear una moneda regular de varias maneras, siendo la más común mantener activos como efectivo o bonos gubernamentales para respaldar el valor de la moneda.

El año pasado vio la desaparición de bancos tradicionales de larga data en Estados Unidos. Cuando Silicon Valley Bank falló en marzo del año pasado, la startup cripto Circle Internet Financial Ltd. tenía $3.3 mil millones en reservas de efectivo respaldando su USD. La moneda estaba depositada en el banco y no podía ser retirada.

Con aproximadamente el 8% de las reservas de USDC atrapadas en un banco en quiebra, la stablecoin tuvo su pánico. Los comerciantes se apresuraron a vender, impulsando el precio muy por debajo de $1 durante el fin de semana crucial cuando los reguladores decidieron qué hacer sobre SVB. Después de que el gobierno intervino para compensar a todos los depositantes del banco, el precio de USDC se recuperó.

La crisis demostró cómo las stablecoins pueden verse afectadas por problemas relacionados con el ámbito financiero tradicional. Sin embargo, algunos creen que las stablecoins, que tenían un valor total de mercado de $136 mil millones a finales de enero, pueden tener la capacidad de alterar los mercados del mundo real a su vez.

Hoy, la capitalización de mercado global de criptomonedas se sitúa en 1,9 billones de dólares, un aumento del 2,53 % en las últimas 24 horas y del 78,21 % en el último año. Hoy, la capitalización de mercado de Bitcoin (BTC) es de 946 mil millones de dólares, lo que representa un dominio del 49,72 %. Mientras tanto, la capitalización de mercado de las stablecoins es de 138 mil millones de dólares, lo que supone el 7,28 % de la capitalización total del mercado de criptomonedas.

La interconexión de las stablecoins y las finanzas tradicionales

Esta interconexión persiste a pesar del regreso de la fiebre de las criptomonedas que culminó en 2022. BlackRock Inc., el gestor de activos más grande del mundo, está actualmente a cargo de las reservas de USDC, mientras que The Bank of New York Mellon Corporation las gestiona. 

Un experto, Hilary Allen, profesora de derecho en la Facultad de Derecho Washington College de la American University, afirma que «Se están volviendo más interconectados, más vinculados con el sistema financiero tradicional».

¿Por qué deberían preocupar las stablecoins a la Reserva Federal? ¿Por qué son de interés? Una razón del interés es que las stablecoins y productos similares basados en libros contables de blockchain pueden permitir a los emisores acceder a nuevos mercados, como los pagos transfronterizos y las liquidaciones comerciales.

Otra razón: hay dinero en juego. Los emisores de stablecoins ahora pueden ganar más del 4 % invirtiendo en bonos del Tesoro de EE. UU. y otros activos financieros tradicionales, ya que la Reserva Federal sube los tipos de interés. Según su sitio web, solo Tether tiene exposición directa o indirecta a 80.300 millones de dólares en letras del Tesoro de EE. UU. a finales del cuarto trimestre.

Estas inversiones están preocupando a los reguladores. En un informe de septiembre, investigadores del Banco de la Reserva Federal de Nueva York compararon las stablecoins con los fondos del mercado monetario, señalando que en 2008, los inversores abandonaron los fondos con mayor exposición a Lehman Brothers y al papel comercial respaldado por activos.

Si las stablecoins continúan creciendo y se vuelven más interconectadas con los mercados financieros clave, como los mercados de financiación a corto plazo, podrían convertirse en una fuente de inestabilidad financiera para el sistema financiero en general.

Investigación del informe de la Reserva Federal

Existen preocupaciones considerables. Los emisores de stablecoins, especialmente el participante más destacado, son frecuentemente criticados por su falta de transparencia. La Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. multó a Tether en 2021 tras descubrir que sus promesas de estar totalmente respaldadas por moneda estadounidense eran falsas. Tether aceptó pagar sin reconocer ni disputar las acusaciones.

El director ejecutivo de Cantor Fitzgerald, Lutnick, afirma que su empresa ha evaluado los activos de Tether. También existen preocupaciones regulatorias, incluso cuando los emisores poseen licencias o cartas para actuar como custodios de activos o transferencias de dinero.