¿Son las stablecoins una bomba de relojería para la Reserva Federal? Los expertos opinan

Las monedas estables, como Tether y USDC, siguen generando preocupación en la Reserva Federal debido a su posible impacto en el sistema financiero. A pesar de los intentos de brindar estabilidad vinculando su valor a activos del mundo real como el dólar estadounidense, estas monedas digitales presentan varios desafíos que preocupan a los responsables políticos.

Las monedas estables se convierten en la peor pesadilla criptográfica de la Reserva Federal

Las stablecoins son tokens criptográficos cuyo valor suele estar vinculado a una moneda, como el dólar estadounidense. Ofrecen a los operadores un medio para cambiar fácilmente entre monedas más volátiles y algo similar al cash , además de una forma de guardar o enviar dinero sin recurrir a un banco. 

Además, las monedas estables pueden tracuna moneda regular de varias maneras, la más común de las cuales es mantener activos como cash o bonos del gobierno para respaldar el valor de la moneda.

El año pasado, los bancos tradicionales de larga trayectoria en Estados Unidos desaparecieron. Cuando Silicon Valley Bank quebró en marzo del año pasado, la startup de criptomonedas Circle Internet Financial Ltd. contaba con 3.300 millones de dólares en reservas cash que respaldaban su dólar estadounidense. La moneda estaba estancada en el banco y no se podía retirar.

Con aproximadamente el 8% de las reservas de USDC varadas en un banco en quiebra, la stablecoin entró en pánico. Los operadores se apresuraron a vender, lo que llevó el precio muy por debajo de $1 durante el fin de semana crucial en el que los reguladores decidieron qué hacer con SVB. Tras la intervención del gobierno para compensar a todos los depositantes del banco, el precio de USDC se recuperó.

La crisis demostró cómo las monedas estables pueden verse afectadas por problemas relacionados con el ámbito financiero tradicional. Sin embargo, algunos creen que las monedas estables, cuyo valor de mercado total era de 136 000 millones de dólares a finales de enero, podrían, a cambio, perturbar los mercados del mundo real.

A día de hoy, la capitalización del mercado global de criptomonedas asciende a 1,9 billones de dólares, un aumento del 2,53 % en las últimas 24 horas y del 78,21 % en el último año. La capitalización de mercado de Bitcoin(BTC) es de 946 000 millones de dólares, lo que representa un dominio del 49,72 %. Por otro lado, la capitalización de mercado de las stablecoins es de 138 000 millones de dólares, representando el 7,28 % de la capitalización total del mercado de criptomonedas.

La interconexión de las monedas estables y las finanzas tradicionales

Esta interconexión persiste a pesar del regreso de la locura de las criptomonedas que culminó en 2022. El administrador de activos más grande del mundo, BlackRock Inc., está actualmente a cargo de las reservas de USDC; el Bank of New York Mellon Corporation las administra. 

Una experta, Hilary Allen, profesora de derecho en la Facultad de Derecho de la American University en Washington, afirma que "cada vez están más interconectados, más vinculados con el sistema financiero tradicional".

¿Por qué deberían las monedas estables preocupar a la Reserva Federal? ¿Por qué son de interés? Una razón para este interés es que las monedas estables y productos similares basados ​​en registros de blockchain pueden permitir a los emisores unirse a nuevos mercados, como los pagos transfronterizos y las liquidaciones comerciales.

Otro: Hay dinero en juego. Los emisores de stablecoins ahora pueden obtener más del 4% invirtiendo en bonos del Tesoro estadounidense y otros activos financieros tradicionales, a medida que la Reserva Federal sube los tipos de interés. Según su sitio web, Tether por sí solo tenía exposición directa o indirecta a 80.300 millones de dólares en bonos del Tesoro estadounidense al final del cuarto trimestre.

Estas inversiones preocupan a los reguladores. En un artículo de septiembre, investigadores del Banco de la Reserva Federal de Nueva York compararon las criptomonedas estables con los fondos del mercado monetario, señalando que en 2008, los inversores abandonaron los fondos con mayor exposición a Lehman Brothers y a los papeles comerciales respaldados por activos.

Si las monedas estables continúan creciendo y se interconectan más con los mercados financieros clave, como los mercados de financiación a corto plazo, podrían convertirse en una fuente de inestabilidad financiera para el sistema financiero en general.

Investigación sobre el papel de la Reserva Federal

Existen importantes preocupaciones. Los emisores de stablecoins, en particular los participantes más destacados, son frecuentemente criticados por su falta de transparencia. La Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC) penalizó a Tether en 2021 tras descubrir que sus promesas de estar totalmente respaldadas por la moneda estadounidense eran falsas. Tether aceptó pagar sin reconocer ni refutar las afirmaciones.

Lutnick, director ejecutivo de Cantor Fitzgerald, afirma que su empresa ha evaluado los activos de Tether. También existen preocupaciones regulatorias, incluso cuando los emisores cuentan con licencias o autorizaciones para actuar como custodios de activos o realizar transferencias de dinero.