Как регулирование криптовалют SEC приносит большую подотчетность и прозрачность рынку

Мир криптовалют пережил множество трудностей в последние годы. От волнения, вызванного крипто-бумом, до последующего обвала рынка и банкротства многих криптокомпаний, инвесторы и регуляторы остались со множеством вопросов о будущем этой развивающейся индустрии. Одна организация, которая находится в авангарде регулирования крипто-сектора, — это Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC). Выполняя свою миссию по защите инвесторов, поддержанию справедливых, упорядоченных и эффективных рынков и содействию формированию капитала, SEC все больше вовлекается в регулирование пространства криптовалют. Это руководство Cryptopolitan исследует правила SEC в отношении криптовалют и их влияние на крипто- и блокчейн-индустрию.

Недавние правоприменительные меры SEC

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) усилила свои усилия по пресечению деятельности с незарегистрированными ценными бумагами в индустрии криптовалют. Недавние правоприменительные меры против Kraken и Paxos привлекли внимание к регуляторным вызовам, с которыми сталкивается этот сектор.

Kraken, популярная криптовалютная биржа, была вынуждена закрыть свою стейкинг-услугу в США после урегулирования спора с SEC на сумму 30 миллионов долларов. Стейкинг-услуга предполагала, что инвесторы блокируют крипто-токены у валидатора блокчейна, чтобы получать новые криптовалюты, когда валидатор использует их токены для проверки данных для блокчейна. SEC сочла это инвестиционным контрактом, поскольку инвесторы разумно ожидали получения денег от Kraken в обмен на участие в пуле стейкинга.

SEC утверждала, что Kraken не сделала определенные раскрытия информации для инвесторов, что привело к урегулированию и прекращению услуги. Это действие SEC вызвало обеспокоенность у других проектов с доказательством доли владения (proof-of-stake), таких как Ethereum, инвесторы которых также используют опции стейкинга как услуги.

Кроме того, SEC предупредила Paxos о своих планах подать на них в суд за выпуск Binance USD (BUSD), стейблкоина, привязанного к доллару США. SEC утверждает, что BUSD является незарегистрированной ценной бумагой, а Paxos не предупредила инвесторов о рисках, связанных с инвестированием в стейблкоин, и не сделала надлежащих финансовых раскрытий. Это предупреждение оказалось спорным, так как эксперты спорят о том, следует ли считать инвестирование в стейблкоин инвестиционным контрактом. Это заставило крупнейшую биржу в стране, Coinbase, фактически удалить стейблкоин со своей платформы.

Приоритеты SEC для 2023

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) недавно включила регулирование новых технологий и криптоактивов в число своих приоритетов на 2023 год. Этот шаг означает намерение SEC уделить больше внимания и ресурсов регулированию индустрии криптовалют, которая в последние годы пережила всплеск популярности.

В рамках своих приоритетов SEC намерена изучить, соответствуют ли криптокомпании стандартам заботы при «выдаче рекомендаций, направлений или предоставлении инвестиционных советов». Это может иметь далеко идущие последствия для криптофирм, так как им может потребоваться обеспечить большую прозрачность и раскрытие информации для инвесторов.

Усиленное внимание SEC к регулированию криптовалют следует за tumultuous годом для индустрии, который ознаменовался банкротством множества криптокомпаний и снижением общей стоимости криптовалют. Регуляторные усилия SEC направлены на защиту инвесторов и обеспечение справедливой конкуренции для всех участников рынка.

Существующие правила в отношении криптовалют

В ноябре 2021 года Закон об инфраструктурных инвестициях и рабочих местах включал положения, определяющие цифровые активы и брокеров, возлагая аналогичные требования на криптобиржи, как и на брокерские компании по ценным бумагам. Закон требует, чтобы централизованные криптобиржи предоставляли инвесторам и Налоговому управлению США (IRS) формы 1099, обобщающие деятельность трейдеров, что может помочь инвесторам чувствовать себя более комфортно при инвестировании в криптоактивы.

IRS рассматривает виртуальные валюты как имущество, что означает, что криптовалюта, купленная по одной цене и проданная по более высокой цене, может облагаться налогом на прирост капитала. Аналогичным образом, убытки, возникшие в результате торговли криптовалютой, могут быть вычтены как капитальные убытки.

Существует интересный пробел, вытекающий из этой классификации. В то время как акции и другие ценные бумаги подлежат правилу «wash sale», которое запрещает вычитание убытков от продажи ценных бумаг, которые быстро выкупаются по сниженной цене, это правило в настоящее время не применяется к криптовалюте.

SEC использует Тест Хауи, описанный Верховным судом США, чтобы определить, является ли что-либо «инвестиционным контрактом» и, следовательно, ценной бумагой. Тест Хауи гласит, что ценная бумага — это «инвестиция денег в общее предприятие с разумным ожиданием прибыли, которая будет получена от усилий других лиц».

Применение этого теста к криптовалюте остается предметом споров. В то время как SEC считает некоторые криптоактивы ценными бумагами, другие утверждают, что определенные токены не должны классифицироваться как ценные бумаги.

Биткоин является заметным исключением из классификации ценных бумаг SEC, так как агентство не считает его ценной бумагой. Причина этого в том, что инвесторы не инвестируют в Биткоин с разумным ожиданием прибыли. Биткоин рассматривается скорее как валюта, аналогичная традиционным фиатным валютам.

Знаменитый иск Ripple

Иск SEC против Ripple Labs был одним из самых противоречивых и внимательно отслеживаемых дел в индустрии криптовалют. SEC подала в суд на Ripple Labs в 2020 году за продажу своего токена XRP без его регистрации в качестве ценной бумаги, что вызвало дебаты о том, следует ли считать XRP ценной бумагой. Исход дела может иметь далеко идущие последствия для криптоиндустрии.

В центре юридических дебатов стоит вопрос о том, следует ли считать XRP ценной бумагой. Если суд встанет на сторону SEC, криптобиржи столкнутся с более тщательным надзором со стороны регуляторных органов и, вероятно, должны будут зарегистрироваться как ценные бумаги, если они продолжат продавать их в США. Однако, если суд вынесет решение в пользу Ripple Labs, это может создать прецедент для других криптоактивов, чтобы они классифицировались иначе, чем ценные бумаги.

Дело имеет последствия за пределами классификации XRP как ценной бумаги. Оно может задать тон тому, как SEC будет регулировать индустрию криптовалют в будущем. Исход иска Ripple может стать поворотным моментом для индустрии, формируя то, как регуляторы рассматривают криптовалюты и как компании, работающие в этой индустрии, ведут свой бизнес.

Последнее в иске — признание эксперта SEC о том, что колебания цен на Биткоин (BTC) и Ethereum (ETH) были ответственны за до 90% колебаний цены XRP с середины 2018 года. Тем временем продолжаются спекуляции о том, когда будет вынесено решение о сводном судебном приказе. Сначала несколько юридических экспертов предсказали, что вопрос будет решен в первом квартале 2023 года.

Иск Ripple уже привел к некоторым изменениям в индустрии криптовалют. Многие биржи приостановили или удалили торговлю XRP в ответ на иск. Некоторые компании даже перенесли свои операции за пределы США, чтобы избежать взаимодействия с регуляторной системой SEC. 

Критика подхода SEC

Кампания SEC по пресечению деятельности в индустрии криптовалют не обошлась без критиков. Среди них — комиссар SEC Хестер Пирс, которая выступала против некоторых недавних правоприменительных мер SEC. Пирс утверждала, что подход SEC к регулированию новых отраслей, таких как крипто, неэффективен и несправедлив, и что правоприменительные меры не являются подходящим способом установления того, что является законом в такой отрасли.

Диссидентское мнение Пирс подчеркивает более широкое настроение среди некоторых в криптоиндустрии, что правила SEC в отношении ценных бумаг слишком негибки и не созданы для учета уникальных характеристик криптовалюты. Многие утверждали, что подход SEC не учитывает различия между крипто и традиционными ценными бумагами и что подход к регулированию «один размер для всех» не подходит.

Некоторые критики также поставили под сомнение готовность SEC использовать правоприменительные меры для установления своего регуляторного авторитета над индустрией криптовалют. Недавние действия SEC против Kraken и Paxos вызвали обеспокоенность у некоторых тем, что агентство применяет чрезмерно агрессивный подход к регулированию индустрии.

Несмотря на эту критику, SEC утверждает, что ее действия необходимы для защиты инвесторов и обеспечения того, чтобы криптоиндустрия функционировала справедливым и прозрачным образом. По мере того как криптоиндустрия продолжает развиваться и расти, остается неясным, как SEC будет реагировать на новые вызовы и события.

Проблемы в регулировании криптовалют

Регулирование криптовалют представляет собой уникальный набор проблем, так как технология все еще относительно нова, постоянно развивается и часто функционирует в децентрализованном и глобализованном manner. Сложность определения юрисдикции SEC над крипто и споры вокруг классификации стейблкоинов — лишь некоторые из вопросов, находящихся в авангарде регуляторных дискуссий.

Одной из основных проблем в регулировании криптовалют является определение юрисдикции SEC над индустрией. Часто существует тонкая грань между тем, что считается ценной бумагой, и тем, что нет. 

Еще одной проблемой, возникающей при регулировании криптовалют, являются споры вокруг классификации стейблкоинов. 

Стейблкоины — это тип криптовалюты, привязанный к внешнему активу, такому как доллар США. Наконец, есть вопросы о требованиях к раскрытию информации и стандарте заботы для эмитентов крипто. 

Приоритеты SEC на 2023 год включают изучение того, соответствуют ли криптокомпании стандартам заботы при «выдаче рекомендаций, направлений или предоставлении инвестиционных советов». Этот приоритет подчеркивает необходимость более четких руководящих принципов по требованиям к раскрытию информации для эмитентов крипто и тому уровню стандарта заботы, которому они должны соответствовать.

Заключение

Недавние события в регулировании криптовалют SEC показывают растущее внимание агентства к индустрии криптовалют. Правоприменительные меры SEC против Kraken и Paxos, а также продолжающийся иск Ripple отражают ее усилия по обеспечению большей подотчетности и прозрачности на рынке. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) становится все более вовлеченной в криптобизнес, как видно по недавним шагам, предпринятым агентством. Однако будущее законов о криптовалютах в США все еще неясно. Вполне вероятно, что SEC сыграет жизненно важную роль в определении эволюции рынка и обеспечении его непрерывного роста и успеха по мере дальнейшего развития.