Como as regulamentações da SEC sobre criptomoedas trazem maior responsabilidade e transparência ao mercado

O mundo das criptomoedas passou por muitas dificuldades nos últimos anos. Da euforia do boom das criptomoedas à subsequente queda do mercado e falência de muitas empresas do setor, investidores e reguladores ficaram com muitas dúvidas sobre o futuro dessa indústria emergente. Uma organização que tem estado na vanguarda da regulamentação do setor de criptomoedas é a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC). Com a missão de proteger os investidores, manter mercados justos, ordenados e eficientes e facilitar a formação de capital, a SEC tem se envolvido cada vez mais na regulamentação do espaço das criptomoedas. Este guia Cryptopolitan analisa as regulamentações da SEC sobre criptomoedas e seus efeitos na indústria de criptomoedas e blockchain.

Ações recentes de fiscalização da SEC

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) tem intensificado seus esforços para reprimir a negociação de títulos não registrados no setor de criptomoedas. As recentes ações de fiscalização contra a Kraken e a Paxos trouxeram à tona os desafios regulatórios enfrentados pelo setor.

A Kraken, uma popular corretora de criptomoedas, foi obrigada a encerrar seu serviço de staking nos EUA após um acordo de US$ 30 milhões com a SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA). O serviço de staking consistia em investidores bloquearem tokens de criptomoedas com um validador de blockchain para receberem novas criptomoedas assim que o validador usasse seus tokens para validar dados na blockchain. A SEC considerou isso umtracde investimento, pois os investidores esperavam razoavelmente receber dinheiro da Kraken em troca de participar do pool de staking.

A SEC alegou que a Kraken não divulgou certas informações aos investidores, o que levou ao acordo e à descontinuação do serviço. Essa ação da SEC gerou preocupações para outros projetos de prova de participação (proof-of-stake), como Ethereum, cujos investidores também utilizam opções de staking como serviço.

Além disso, a SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) alertou a Paxos sobre seus planos de processá-la pela emissão Binance USD (BUSD), uma stablecoin atrelada ao dólar americano. A SEC alega que o BUSD é um valor mobiliário não registrado e que a Paxos não alertou adequadamente os investidores sobre os riscos envolvidos no investimento na stablecoin, nem fez as devidas divulgações financeiras. O alerta se mostrou controverso, com especialistas debatendo se investir em uma stablecoin deve ser considerado umtracde investimento. Isso levou a maior corretora do país, a Coinbase, a remover a stablecoin de sua plataforma.

Prioridades da SEC para 2023

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) incluiu recentemente a regulamentação de tecnologias emergentes e criptoativos como uma de suas prioridades para 2023. Essa medida demonstra a intenção da SEC de concentrar mais atenção e recursos na regulamentação do setor de criptomoedas, que tem experimentado um aumento significativo de popularidade nos últimos anos.

Como parte de suas prioridades, a SEC pretende examinar se as empresas de criptomoedas atendem aos padrões de diligência ao "fazer recomendações, encaminhamentos ou fornecer consultoria de investimento". Isso pode ter implicações de longo alcance para as empresas de criptomoedas, já que elas podem ser obrigadas a fornecer maior transparência e divulgação aos investidores.

O foco crescente da SEC na regulamentação de criptomoedas ocorre após um ano turbulento para o setor, que viu a falência de diversas empresas do ramo e uma queda no valor geral das criptomoedas. Os esforços regulatórios da SEC visam proteger os investidores e garantir a concorrência justa para todos os participantes do mercado.

Regulamentações existentes sobre criptomoedas

Em novembro de 2021, a Lei de Investimento em Infraestrutura e Empregos (Infrastructure Investment and Jobs Act) incluiu disposições que defiativos digitais e corretoras, impondo requisitos semelhantes aos das corretoras de ações para as exchanges de criptomoedas. A lei exige que as exchanges centralizadas de criptomoedas forneçam aos investidores e à Receita Federal (IRS) formulários 1099 resumindo a atividade dos traders, o que pode ajudar os investidores a se sentirem mais seguros ao investir em criptoativos.

O IRS considera as moedas virtuais como propriedade, o que significa que criptomoedas compradas a um preço e vendidas a um preço mais alto podem estar sujeitas ao imposto sobre ganhos de capital. Da mesma forma, as perdas resultantes da negociação de criptomoedas podem ser deduzidas como perda de capital.

Existe uma brecha interessante resultante dessa classificação. Embora ações e outros títulos estejam sujeitos à regra de venda fictícia, que impede a dedução de perdas na venda de títulos que são recomprados rapidamente a um preço mais baixo, essa regra não se aplica atualmente às criptomoedas.

A SEC utiliza o Teste de Howey, definido pela Suprema Corte dos EUA, para determinar se algo é um “tracde investimento” e, portanto, um valor mobiliário. O Teste de Howey estabelece que um valor mobiliário é um “investimento de dinheiro em uma empresa comum com uma expectativa razoável de lucros a serem obtidos a partir dos esforços de terceiros”

A aplicação desse teste às criptomoedas ainda é controversa. Enquanto a SEC considera alguns criptoativos como valores mobiliários, outros argumentam que certos tokens não deveriam ser classificados como tal.

Bitcoin é uma exceção notável à classificação de valores mobiliários da SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA), já que a agência não o considera um valor mobiliário. A razão para isso é que os investidores não investem em Bitcoin com a expectativa razoável de lucros. Bitcoin é visto mais como uma moeda, semelhante às moedas fiduciárias tradicionais.

O infame processo Ripple

O processo da SEC contra Ripple Labs tem sido um dos casos mais controversos e acompanhados de perto no setor de criptomoedas. A SEC processou Ripple Labs em 2020 por vender seu token XRP sem registrá-lo como um valor mobiliário, o que gerou um debate sobre se XRP deveria ser considerado um valor mobiliário. O resultado do caso pode ter consequências de longo alcance para o setor de criptomoedas.

O ponto central do debate jurídico é se XRP deve ser considerado um valor mobiliário. Se o tribunal decidir a favor da SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA), as corretoras de criptomoedas enfrentarão maior escrutínio por parte dos órgãos reguladores e provavelmente terão que se registrar como valores mobiliários caso continuem a negociar nos EUA. No entanto, se o tribunal decidir a favor da Ripple Labs, isso poderá criar umdent para que outros criptoativos sejam classificados de forma diferente dos valores mobiliários.

O caso tem implicações que vão além da classificação do XRP como um valor mobiliário. Ele pode definir o tom de como a SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) irá regular o setor de criptomoedas no futuro. O resultado do processo contra a Ripple pode ser um ponto de virada para o setor, moldando a forma como os reguladores veem as criptomoedas e como as empresas que atuam no setor conduzem seus negócios.

A novidade no processo é a admissão, por parte do especialista da SEC, de que as variações nos preços do Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH) foram responsáveis ​​por até 90% das flutuações de preço do XRPdesde meados de 2018. Enquanto isso, há muita especulação sobre quando a sentença sumária será proferida. Inicialmente, diversos especialistas jurídicos previram que a questão seria decidida no primeiro trimestre de 2023.

O processo judicial movido Ripple já provocou algumas mudanças no setor de criptomoedas. Muitas corretoras suspenderam ou removeram a negociação XRP de suas plataformas em resposta ao processo. Algumas empresas chegaram a transferir suas operações para fora dos EUA para evitar lidar com a regulamentação da SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA). 

Críticas à abordagem da SEC

A repressão da SEC à indústria de criptomoedas não ficou isenta de críticas. Entre elas está a comissária da SEC, Hester Peirce, que discordou de algumas das recentes ações de fiscalização da agência. Peirce argumentou que a abordagem da SEC para regular setores emergentes como o de criptomoedas não é eficiente nem justa, e que as ações de fiscalização não são uma forma adequada de estabelecer a lei nesse setor.

O voto dissidente de Peirce destaca um sentimento mais amplo entre alguns no setor de criptomoedas de que as regulamentações da SEC sobre valores mobiliários são muito inflexíveis e não foram concebidas para acomodar as características únicas das criptomoedas. Muitos argumentam que a abordagem da SEC não leva em consideração as diferenças entre criptomoedas e valores mobiliários tradicionais e que uma abordagem regulatória única não é apropriada.

Alguns críticos também questionaram a disposição da SEC em usar medidas coercitivas para estabelecer sua autoridade regulatória sobre o setor de criptomoedas. As recentes ações da SEC contra a Kraken e a Paxos suscitaram preocupações entre alguns de que a agência esteja adotando uma abordagem excessivamente agressiva na regulamentação do setor.

Apesar dessas críticas, a SEC mantém que suas ações são necessárias para proteger os investidores e garantir que o setor de criptomoedas opere de maneira justa e transparente. À medida que o setor de criptomoedas continua a evoluir e crescer, resta saber como a SEC responderá aos novos desafios e desenvolvimentos.

Desafios na regulamentação das criptomoedas

A regulamentação das criptomoedas apresenta um conjunto único de desafios, visto que a tecnologia ainda é relativamente nova, está em constante evolução e, muitas vezes, opera de forma descentralizada e globalizada. A dificuldade em determinar a jurisdição da SEC sobre as criptomoedas e a controvérsia em torno da classificação das stablecoins são apenas algumas das questões que estão no centro dos debates regulatórios.

Um dos maiores desafios na regulamentação das criptomoedas é determinar a jurisdição da SEC sobre o setor. Frequentemente, existe uma linha tênue entre o que é considerado valor mobiliário e o que não é. 

Outra questão que surge na regulamentação das criptomoedas é a controvérsia em torno da classificação das stablecoins. 

As stablecoins são um tipo de criptomoeda atrelada a um ativo externo, como o dólar americano. Por fim, há questionamentos sobre os requisitos de divulgação e os padrões de conduta para emissores de criptomoedas. 

Entre as prioridades da SEC para 2023 está a análise da conformidade das empresas de criptomoedas com os padrões de diligência exigidos ao "fazer recomendações, encaminhamentos ou fornecer consultoria de investimento". Essa prioridade destaca a necessidade de diretrizes mais claras sobre os requisitos de divulgação para emissores de criptomoedas e o nível de diligência que devem seguir.

Conclusão

Os recentes desenvolvimentos na regulamentação de criptomoedas pela SEC demonstram a crescente atenção da agência ao setor. As ações de fiscalização da SEC contra a Kraken e a Paxos, bem como o processo em andamento Ripple , refletem seus esforços para trazer maior responsabilidade e transparência ao mercado. A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) está se envolvendo cada vez mais no mercado de criptomoedas, como evidenciado pelas recentes medidas tomadas pela agência. No entanto, o futuro das leis sobre criptomoedas nos Estados Unidos ainda é incerto. É bastante provável que a SEC desempenhe um papel fundamental na determinação da evolução do mercado e na garantia de seu crescimento e sucesso contínuos à medida que avança.