Como as Regulações de Criptomoedas da SEC Trazem Maior Responsabilidade e Transparência ao Mercado

O mundo das criptomoedas passou por muitas dificuldades nos últimos anos. Desde a euforia do boom das criptomoedas até o subsequente colapso do mercado e a falência de muitas empresas de cripto, investidores e reguladores ficaram com muitas perguntas sobre o futuro dessa indústria emergente. Uma organização que tem estado na vanguarda da regulação do setor de criptomoedas é a Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC). Com sua missão de proteger os investidores, manter mercados justos, ordenados e eficientes e facilitar a formação de capital, a SEC tem se envolvido cada vez mais na regulação do espaço das criptomoedas. Este guia da Cryptopolitan examina as regulações de criptomoedas da SEC e seus efeitos na indústria de criptomoedas e blockchain.

Ações Recentes de Aplicação da SEC

A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) tem intensificado seus esforços para reprimir valores mobiliários não registrados na indústria de criptomoedas. As recentes ações de aplicação contra Kraken e Paxos colocaram em evidência os desafios regulatórios enfrentados pelo setor.

Kraken, uma popular corretora de criptomoedas, foi forçada a encerrar seu serviço de staking nos EUA após um acordo de 30 milhões de dólares com a SEC. O serviço de staking envolvia investidores bloqueando tokens de criptomoedas com um validador de blockchain para receber novas criptomoedas assim que o validador usasse seus tokens para validar dados para o blockchain. A SEC considerou isso um contrato de investimento porque os investidores razoavelmente esperavam receber dinheiro da Kraken em troca de ingressar no pool de staking.

A SEC alegou que a Kraken não fez certas divulgações aos investidores, o que levou ao acordo e à descontinuação do serviço. Essa ação da SEC levantou preocupações para outros projetos de proof-of-stake como Ethereum, cujos investidores também utilizam opções de staking como serviço.

Além disso, a SEC alertou a Paxos sobre seus planos de processá-la por emitir Binance USD (BUSD), uma stablecoin atrelada ao dólar americano. A SEC afirma que BUSD é um título não registrado e que a Paxos não avisou adequadamente os investidores sobre os riscos envolvidos no investimento na stablecoin nem fez as devidas divulgações financeiras. O alerta tem se mostrado controverso, pois especialistas debatem se o investimento em uma stablecoin deve ser considerado um contrato de investimento. Isso levou a maior corretora do país, Coinbase, a realmente delistar a stablecoin de sua plataforma.

Prioridades da SEC para 2023

A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) incluiu recentemente a regulação de tecnologias emergentes e ativos cripto como uma de suas prioridades para 2023. Este movimento sinaliza a intenção da SEC de dedicar mais atenção e recursos à regulação do setor de criptomoedas, que tem experimentado um aumento significativo em popularidade nos últimos anos.

Como parte de suas prioridades, a SEC pretende examinar se as empresas de cripto atendem aos padrões de cuidado ao "fazer recomendações, indicações ou fornecer conselhos de investimento". Isso pode ter implicações de longo alcance para as empresas de cripto, pois elas podem ser obrigadas a oferecer maior transparência e divulgação aos investidores.

O foco aumentado da SEC na regulação de cripto ocorre após um ano turbulento para o setor, que viu a falência de diversas empresas de cripto e uma queda no valor geral das criptomoedas. Os esforços regulatórios da SEC visam proteger os investidores e garantir concorrência justa para todos os participantes do mercado.

Regulações Cripto Existentes

Em novembro de 2021, a Lei de Investimentos em Infraestrutura e Empregos incluiu disposições que definiram ativos digitais e corretores, impondo requisitos semelhantes às corretoras de ações nas exchanges de cripto. A lei exige que as exchanges centralizadas de cripto forneçam formulários 1099 aos investidores e ao IRS resumindo a atividade dos traders, o que pode ajudar os investidores a se sentirem mais confortáveis ao investir em ativos cripto.

O IRS considera moedas virtuais como propriedade, o que significa que criptomoedas compradas a um preço e vendidas por um preço mais alto podem estar sujeitas ao imposto sobre ganhos de capital. Da mesma forma, as perdas resultantes do comércio de criptomoedas podem ser deduzidas como perda de capital.

Existe uma lacuna interessante decorrente dessa classificação. Enquanto ações e outros valores mobiliários estão sujeitos à regra de venda lavada, que impede a dedução de perdas na venda de valores mobiliários que são recomprados rapidamente a um preço reduzido, essa regra atualmente não se aplica às criptomoedas.

A SEC utiliza o Teste Howey, delineado pela Suprema Corte dos EUA, para determinar se algo é um 'contrato de investimento' e, portanto, um valor mobiliário. O Teste Howey estabelece que um valor mobiliário é um 'investimento de dinheiro em uma empresa comum com expectativa razoável de lucros derivados dos esforços de outros'.

A aplicação desse teste às criptomoedas ainda está em debate. Embora a SEC considere alguns ativos de criptomoedas como valores mobiliários, outros argumentam que certas tokens não devem ser classificados como tais.

Bitcoin é uma exceção notória à classificação de valores mobiliários da SEC, pois a agência não o considera um valor mobiliário. A razão para isso é que os investidores não investem em Bitcoin com a expectativa razoável de lucros. O Bitcoin é visto mais como uma moeda, semelhante às moedas fiduciárias tradicionais.

A Famosa Ação Judicial da Ripple

A ação judicial da SEC contra a Ripple Labs tem sido um dos casos mais controversos e acompanhados de perto na indústria de criptomoedas. A SEC processou a Ripple Labs em 2020 por vender seu token XRP sem registrá-lo como um valor mobiliário, o que gerou um debate sobre se o XRP deveria ser considerado um valor mobiliário. O resultado do caso pode ter consequências de longo alcance para a indústria de cripto.

O cerne do debate jurídico é se o XRP deve ser considerado um valor mobiliário. Se o tribunal decidir a favor da SEC, as exchanges de criptomoedas enfrentarão maior escrutínio por parte dos órgãos reguladores e provavelmente terão que se registrar como valores mobiliários se continuarem a operar nos EUA. No entanto, se o tribunal decidir a favor da Ripple Labs, isso poderá estabelecer um precedente para que outros ativos de criptomoeda sejam classificados de forma diferente de valores mobiliários.

O caso tem implicações que vão além da classificação do XRP como um valor mobiliário. Ele pode definir o tom de como a SEC regulará a indústria de criptomoedas no futuro. O resultado do processo da Ripple pode ser um ponto de virada para o setor, moldando a forma como os reguladores enxergam as criptomoedas e como as empresas que operam no setor conduzem seus negócios.

O mais recente desenvolvimento no processo é o reconhecimento pelo perito da SEC de que as variações nos preços do Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH) foram responsáveis por até 90% das flutuações de preço do XRP desde meados de 2018. Enquanto isso, há especulações contínuas sobre quando a sentença em julgamento sumário será emitida. Inicialmente, vários especialistas jurídicos previram que a decisão seria tomada no primeiro trimestre de 2023.

O processo contra a Ripple já provocou algumas mudanças na indústria de criptomoedas. Muitas corretoras suspenderam ou retiraram a negociação de XRP em resposta ao processo. Algumas empresas até mesmo transferiram suas operações para fora dos EUA para evitar lidar com o quadro regulatório da SEC. 

Críticas à Abordagem da SEC

A repressão da SEC à indústria de criptomoedas não tem faltado críticos. Entre eles está a comissária da SEC Hester Peirce, que se opôs a algumas das recentes ações de aplicação da lei da SEC. Peirce argumentou que a abordagem da SEC para regular setores emergentes, como o de criptomoedas, não é eficiente nem justa, e que ações de aplicação da lei não são um meio adequado para estabelecer qual é a lei nesse setor.

O dissídio de Peirce destaca um sentimento mais amplo entre alguns no setor de criptomoedas de que as regulamentações de valores mobiliários da SEC são muito inflexíveis e não foram construídas para acomodar as características únicas das criptomoedas. Muitos argumentam que a abordagem da SEC falha em considerar as diferenças entre criptomoedas e valores mobiliários tradicionais, e que uma abordagem regulatória única para todos não é adequada.

Alguns críticos também questionaram a disposição da SEC de usar ações de aplicação da lei para estabelecer sua autoridade regulatória sobre o setor de criptomoedas. As recentes ações da SEC contra Kraken e Paxos geraram preocupações entre alguns de que a agência está adotando uma abordagem excessivamente agressiva na regulação do setor.

Apesar dessas críticas, a SEC mantém que suas ações são necessárias para proteger os investidores e garantir que o setor de criptomoedas opere de forma justa e transparente. À medida que o setor de criptomoedas continua a evoluir e crescer, permanece por ver como a SEC responderá aos novos desafios e desenvolvimentos.

Desafios na Regulação de Criptomoedas

Regular criptomoedas apresenta um conjunto único de desafios, pois a tecnologia ainda é relativamente nova, está em constante evolução e muitas vezes opera de maneira descentralizada e globalizada. A dificuldade em determinar a jurisdição da SEC sobre criptomoedas e a controvérsia em torno da classificação das stablecoins são apenas algumas das questões na vanguarda dos debates regulatórios.

Um dos principais desafios na regulamentação de criptomoedas é determinar o domínio da SEC sobre o setor. Frequentemente, há uma linha tênue entre o que é considerado um título e o que não é. 

Outro problema que surge na regulamentação de criptomoedas é a controvérsia em torno da classificação das stablecoins. 

Stablecoins são um tipo de criptomoeda atrelada a um ativo externo, como o dólar americano. Por fim, existem questões sobre os requisitos de divulgação e o padrão de cuidado para os emissores de criptoativos. 

As prioridades da SEC para 2023 incluem examinar se as empresas de criptoativos atendem aos padrões de cuidado ao "fazer recomendações, indicações ou fornecer conselhos de investimento". Essa prioridade destaca a necessidade de orientações mais claras sobre os requisitos de divulgação para emissores de criptoativos e o nível de padrão de cuidado ao qual devem ser submetidos.

Conclusão

Os recentes desenvolvimentos nas regulamentações de criptomoedas pela SEC demonstram a crescente atenção da agência ao setor de criptomoedas. As ações de aplicação da lei da SEC contra a Kraken e a Paxos, bem como o processo em andamento contra a Ripple, refletem seus esforços para trazer maior responsabilidade e transparência ao mercado. A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) está se envolvendo cada vez mais no negócio de criptomoedas, como evidenciado pelas medidas recentes tomadas pela agência. No entanto, o futuro das leis de criptomoedas nos Estados Unidos ainda é incerto. É bastante provável que a SEC desempenhe um papel vital na determinação da evolução do mercado e na garantia de seu crescimento e sucesso contínuos, à medida que avança.