Come le normative sulla criptovaluta della SEC portano maggiore responsabilità e trasparenza al mercato

Il mondo delle criptovalute ha affrontato molte difficoltà negli ultimi anni. Dall'euforia del boom delle criptovalute al successivo crollo del mercato e ai fallimenti di molte aziende crypto, sia gli investitori che i regolatori si sono trovati con molte domande sul futuro di questo settore emergente. Un'organizzazione che è stata in prima linea nella regolamentazione del settore crypto è la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti. Con il suo mandato di proteggere gli investitori, mantenere mercati equi, ordinati ed efficienti e facilitare la formazione di capitale, la SEC si è sempre più coinvolta nella regolamentazione dello spazio delle criptovalute. Questa guida di Cryptopolitan esamina le normative della SEC sulle criptovalute e i loro effetti sull'industria crypto e blockchain.

Recenti azioni esecutive della SEC

La Securities and Exchange Commission (SEC) ha intensificato i suoi sforzi per reprimere i titoli non registrati nel settore delle criptovalute. Le recenti azioni esecutive contro Kraken e Paxos hanno messo sotto i riflettori le sfide regolatorie affrontate dal settore.

Kraken, un popolare exchange di criptovalute, è stato costretto a chiudere il proprio servizio di staking negli Stati Uniti a seguito di un accordo da 30 milioni di dollari con la SEC. Il servizio di staking prevedeva che gli investitori bloccassero token crittografici presso un validatore blockchain per ricevere nuove criptovalute una volta che il validatore avesse utilizzato i loro token per validare i dati della blockchain. La SEC ha considerato questo un contratto di investimento poiché gli investitori si aspettavano ragionevolmente di ricevere denaro da Kraken in cambio dell'adesione al pool di staking.

La SEC ha sostenuto che Kraken non abbia effettuato determinate divulgazioni agli investitori, il che ha portato all'accordo e alla discontinuazione del servizio. Questa azione della SEC ha sollevato preoccupazioni per altri progetti proof-of-stake come Ethereum, i cui investitori utilizzano anche opzioni di staking-as-a-service.

Inoltre, la SEC ha avvisato Paxos delle sue intenzioni di citarlo in giudizio per l'emissione di Binance USD (BUSD), una stablecoin ancorata al dollaro statunitense. La SEC sostiene che BUSD sia un titolo non registrato e che Paxos non abbia adeguatamente avvertito gli investitori dei rischi coinvolti nell'investimento nella stablecoin né abbia effettuato le dovute divulgazioni finanziarie. L'avviso si è rivelato controverso, poiché gli esperti dibattono se investire in una stablecoin debba essere considerato un contratto di investimento. Ciò ha spinto il più grande exchange del paese, Coinbase, a delistare effettivamente la stablecoin dalla propria piattaforma.

Priorità della SEC per 2023

La U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) ha recentemente incluso la regolamentazione delle tecnologie emergenti e delle criptovalute tra le sue priorità per il 2023. Questo passo segnala l'intenzione della SEC di dedicare maggiore attenzione e risorse alla regolamentazione del settore delle criptovalute, che ha visto un'impennata di popolarità negli ultimi anni.

Come parte delle sue priorità, la SEC intende esaminare se le aziende crypto rispettano gli standard di diligenza quando "forniscono raccomandazioni, referral o consulenza sugli investimenti". Ciò potrebbe avere implicazioni di vasta portata per le aziende crypto, poiché potrebbero essere tenute a garantire una maggiore trasparenza e divulgazione agli investitori.

L'aumentato focus della SEC sulla regolamentazione delle criptovalute arriva dopo un anno turbolento per il settore, caratterizzato dal fallimento di numerose aziende crypto e da un calo del valore complessivo delle criptovalute. Gli sforzi regolatori della SEC mirano a proteggere gli investitori e a garantire una concorrenza equa per tutti i partecipanti al mercato.

Regolamentazioni Crypto Esistenti

Nel novembre 2021, l'Infrastructure Investment and Jobs Act ha incluso disposizioni che definiscono le attività digitali e i broker, imponendo requisiti simili alle piattaforme crypto rispetto alle case di intermediazione azionaria. La legge richiede alle piattaforme crypto centralizzate di fornire agli investitori e all'IRS i moduli 1099 che riassumono le attività dei trader, il che potrebbe aiutare gli investitori a sentirsi più sicuri nell'investire in asset crypto.

L'IRS considera le valute virtuali come beni, il che significa che la criptovaluta acquistata a un prezzo e venduta a un prezzo più alto può essere soggetta a una tassa sulle plusvalenze. Analogamente, le perdite derivanti dal trading di criptovalute possono essere dedotte come perdite in conto capitale.

Esiste un interessante scappatoia risultante da questa classificazione. Mentre azioni e altri titoli sono soggetti a una regola di wash sale, che non consente la deduzione delle perdite sulla vendita di titoli riacquistati rapidamente a un prezzo inferiore, questa regola attualmente non si applica alle criptovalute.

La SEC utilizza il Test Howey, delineato dalla Corte Suprema degli Stati Uniti, per determinare se qualcosa sia un "contratto di investimento" e quindi un titolo. Il Test Howey stabilisce che un titolo è un "investimento di denaro in un'impresa comune con una ragionevole aspettativa di profitti derivanti dagli sforzi di altri."

L'applicazione di questo test alle criptovalute rimane oggetto di dibattito. Sebbene la SEC consideri alcune attività crypto come titoli, altri sostengono che determinati token non dovrebbero essere classificati come tali.

Bitcoin costituisce un'eccezione notevole alla classificazione dei titoli della SEC, poiché l'agenzia non lo considera un titolo. La ragione è che gli investitori non investono in Bitcoin con la ragionevole aspettativa di profitti. Bitcoin è visto più come una valuta, simile alle tradizionali valute fiat.

La Famosa Cause Ripple

La causa della SEC contro Ripple Labs è stata uno dei casi più controversi e seguiti con attenzione nel settore delle criptovalute. Nel 2020, la SEC ha intentato una causa contro Ripple Labs per aver venduto il suo token XRP senza registrarlo come titolo finanziario, suscitando un dibattito sul fatto che XRP debba essere considerato un titolo. L'esito del caso potrebbe avere conseguenze di vasta portata per l'industria delle criptovalute.

Al centro del dibattito legale vi è la questione se XRP debba essere considerato un titolo. Se il tribunale si schiera dalla parte della SEC, gli exchange di criptovalute dovranno affrontare maggiori controlli da parte degli enti regolatori e probabilmente dovranno registrarsi come titoli finanziari se continueranno a vendere negli Stati Uniti. Tuttavia, se il tribunale si pronuncia a favore di Ripple Labs, ciò potrebbe stabilire un precedente affinché altre attività crittografiche siano classificate diversamente dai titoli.

Il caso ha implicazioni che vanno oltre la classificazione di XRP come titolo. Potrebbe definire il tono con cui la SEC regolerà in futuro l'industria delle criptovalute. L'esito della causa contro Ripple potrebbe rappresentare un punto di svolta per il settore, plasmando il modo in cui i regolatori vedono le criptovalute e come le aziende operanti nel settore conducono i propri affari.

L'ultima novità nel processo è l'ammissione dell'esperto della SEC secondo cui le variazioni dei prezzi di Bitcoin (BTC) ed Ethereum (ETH) sono state responsabili fino al 90% delle fluttuazioni del prezzo di XRP dalla metà del 2018. Nel frattempo, persistono speculazioni sulla data di emissione della sentenza sul giudizio sommario. Inizialmente, diversi esperti legali avevano previsto che la questione sarebbe stata decisa nel primo trimestre del 2023.

La causa Ripple ha già portato a cambiamenti nel settore delle criptovalute. Molti exchange hanno sospeso o rimosso il trading di XRP in risposta alla causa. Alcune aziende hanno persino spostato le loro operazioni fuori dagli Stati Uniti per evitare di confrontarsi con il quadro normativo della SEC. 

Critiche all'approccio della SEC

La repressione della SEC nei confronti del settore crypto non è priva di critici. Tra questi vi è la commissaria della SEC Hester Peirce, che si è espressa contro alcune recenti azioni di enforcement della SEC. Peirce ha sostenuto che l'approccio della SEC nella regolamentazione di settori emergenti come quello crypto non sia efficiente né equo, e che le azioni di enforcement non siano un metodo adatto per stabilire quale sia la legge in un settore del genere.

Il dissenso di Peirce evidenzia un sentimento più ampio tra alcuni operatori del settore crypto secondo cui le normative sui titoli della SEC sono troppo rigide e non concepite per accommodare le caratteristiche uniche delle criptovalute. Molti hanno sostenuto che l'approccio della SEC non tiene conto delle differenze tra cripto e titoli tradizionali e che un approccio normativo unico per tutti non è appropriato.

Alcuni critici hanno anche messo in dubbio la volontà della SEC di utilizzare azioni esecutive per affermare la propria autorità normativa sul settore crypto. Le recenti azioni intraprese dalla SEC contro Kraken e Paxos hanno suscitato preoccupazioni tra alcuni, secondo cui l'agenzia sta adottando un approccio eccessivamente aggressivo nella regolamentazione del settore.

Nonostante queste critiche, la SEC sostiene che le sue azioni siano necessarie per proteggere gli investitori e garantire che il settore crypto operi in modo equo e trasparente. Man mano che il settore crypto continua a evolversi e crescere, resta da vedere come la SEC risponderà alle nuove sfide e sviluppi.

Sfide nella regolamentazione delle criptovalute

Regolare le criptovalute presenta una serie unica di sfide, poiché la tecnologia è ancora relativamente nuova, in continua evoluzione e spesso opera in modo decentralizzato e globalizzato. La difficoltà nel determinare la competenza della SEC sulle cripto e la controversia relativa alla classificazione delle stablecoin sono solo alcune delle questioni al centro dei dibattiti normativi.

Una delle principali sfide nella regolamentazione delle criptovalute consiste nel determinare il dominio della SEC sul settore. Spesso la linea di confine tra ciò che è considerato uno strumento finanziario e ciò che non lo è è molto sottile. 

Un altro problema che emerge nella regolamentazione delle criptovalute riguarda la controversia relativa alla classificazione delle stablecoin. 

Le stablecoin sono un tipo di criptovaluta ancorata a un'attività esterna, come il dollaro statunitense. Infine, sorgono interrogativi riguardo agli obblighi di disclosure e allo standard di diligenza per gli emittenti di criptovalute. 

Le priorità della SEC per il 2023 includono l'esame del rispetto degli standard di diligenza da parte delle aziende crypto quando "forniscono raccomandazioni, referral o consulenza d'investimento". Questa priorità evidenzia la necessità di orientamenti più chiari sugli obblighi di disclosure per gli emittenti di criptovalute e sul livello di standard di diligenza al quale dovrebbero essere tenuti.

Conclusione

Gli sviluppi recenti nelle regolamentazioni cripto della SEC mostrano l'attenzione crescente dell'agenzia verso il settore delle criptovalute. Le azioni di enforcement della SEC contro Kraken e Paxos, nonché la causa in corso contro Ripple, riflettono i suoi sforzi per introdurre maggiore responsabilità e trasparenza nel mercato. La Securities and Exchange Commission (SEC) sta diventando sempre più coinvolta nel business delle criptovalute, come dimostrano le recenti iniziative dell'agenzia. Tuttavia, il futuro delle leggi sulle criptovalute negli Stati Uniti rimane incerto. È molto probabile che la SEC giochi un ruolo fondamentale nel determinare l'evoluzione del mercato e nel garantirne la crescita e il successo continui, man mano che avanza.