Comment la réglementation de la SEC sur les cryptomonnaies renforce la responsabilité et la transparence du marché

Le monde des cryptomonnaies a traversé de nombreuses difficultés ces dernières années. De l'euphorie des débuts du secteur au krach boursier et à la faillite de nombreuses entreprises du secteur, investisseurs et régulateurs s'interrogent sur l'avenir de cette industrie émergente. La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis est l'une des organisations qui jouent un rôle de premier plan dans la régulation des cryptomonnaies. Chargée de protéger les investisseurs, de garantir des marchés équitables, ordonnés et efficaces et de faciliter la formation de capital, la SEC s'implique de plus en plus dans la régulation de l'univers des cryptomonnaies. Ce guide Cryptopolitan analyse la réglementation de la SEC en matière de cryptomonnaies et ses effets sur le secteur des cryptomonnaies et de la blockchain.

Mesures d'application récentes de la SEC

La Securities and Exchange Commission (SEC) intensifie ses efforts pour lutter contre les titres non enregistrés dans le secteur des cryptomonnaies. Les récentes poursuites engagées contre Kraken et Paxos ont mis en lumière les difficultés réglementaires auxquelles ce secteur est confronté.

Kraken, une plateforme d'échange de cryptomonnaies populaire, a été contrainte de fermer son service de staking aux États-Unis suite à un accord à l'amiable de 30 millions de dollars avec la SEC. Ce service permettait aux investisseurs de bloquer des jetons cryptographiques auprès d'un validateur de blockchain afin de recevoir de nouvelles cryptomonnaies une fois que ce dernier aurait utilisé leurs jetons pour valider des données sur la blockchain. La SEC a considéré cela comme untracd'investissement, car les investisseurs s'attendaient légitimement à recevoir une rémunération de Kraken en échange de leur participation au pool de staking.

La SEC a reproché à Kraken de ne pas avoir fourni certaines informations aux investisseurs, ce qui a conduit à un accord à l'amiable et à l'arrêt du service. Cette action de la SEC a suscité des inquiétudes quant à l'avenir d'autres projets de preuve d'enjeu comme Ethereum, dont les investisseurs utilisent également des options de staking à la demande.

Par ailleurs, la SEC a averti Paxos de son intention de la poursuivre en justice pour l'émission Binance USD (BUSD), un stablecoin indexé sur le dollar américain. La SEC affirme que le BUSD n'est pas un titre financier enregistré et que Paxos n'a pas suffisamment informé les investisseurs des risques liés à cet investissement ni fourni les informations financières requises. Cet avertissement a suscité la controverse, les experts débattant de la qualification d'un investissement en stablecoin comme untracd'investissement. En conséquence, Coinbase, la plus grande plateforme d'échange du pays, a retiré le stablecoin de sa liste.

Priorités de la SEC pour 2023

La Securities and Exchange Commission (SEC) américaine a récemment inscrit la réglementation des technologies émergentes et des crypto-actifs parmi ses priorités pour 2023. Cette décision témoigne de la volonté de la SEC de consacrer davantage d'attention et de ressources à la réglementation du secteur des cryptomonnaies, dont la popularité a explosé ces dernières années.

Dans le cadre de ses priorités, la SEC entend examiner si les entreprises du secteur des cryptomonnaies respectent les normes de diligence raisonnable lorsqu'elles « formulent des recommandations, des orientations ou fournissent des conseils en matière d'investissement ». Cela pourrait avoir des répercussions importantes pour ces entreprises, qui pourraient être tenues d'assurer une plus grande transparence et une meilleure information aux investisseurs.

L'attention accrue portée par la SEC à la réglementation des cryptomonnaies intervient après une année tumultueuse pour le secteur, marquée par la faillite de nombreuses entreprises et une baisse de la valeur globale des cryptomonnaies. Les efforts de la SEC en matière de réglementation visent à protéger les investisseurs et à garantir une concurrence loyale entre tous les acteurs du marché.

Réglementation existante en matière de cryptomonnaies

En novembre 2021, la loi sur les investissements dans les infrastructures et la création d'emplois (Infrastructure Investment and Jobs Act) a intégré des dispositions defiles actifs numériques et les courtiers, imposant aux plateformes d'échange de cryptomonnaies des obligations similaires à celles des courtiers en bourse. Cette loi exige que les plateformes d'échange centralisées de cryptomonnaies fournissent aux investisseurs et à l'administration fiscale américaine (IRS) des formulaires 1099 récapitulant l'activité des traders, ce qui pourrait rassurer les investisseurs quant à leurs investissements dans les cryptomonnaies.

Le fisc américain (IRS) considère les cryptomonnaies comme des biens, ce qui signifie que les cryptomonnaies achetées à un certain prix et revendues à un prix supérieur peuvent être soumises à l'impôt sur les plus-values. De même, les pertes résultant du trading de cryptomonnaies peuvent être déduites en tant que pertes en capital.

Cette classification présente une faille intéressante. Alors que les actions et autres titres sont soumis à la règle des ventes à perte, qui interdit la déduction des pertes sur la vente de titres rapidement rachetés à un prix inférieur, cette règle ne s'applique pas actuellement aux cryptomonnaies.

La SEC utilise le test de Howey, défini par la Cour suprême des États-Unis, pour déterminer si un élément constitue un «tracd’investissement » et, par conséquent, une valeur mobilière. Le test de Howey stipule qu’une valeur mobilière est un « investissement de fonds dans une entreprise commune avec une espérance raisonnable de profits provenant des efforts d’autrui »

L'application de ce test aux cryptomonnaies reste sujette à débat. Si la SEC considère certains actifs cryptographiques comme des titres financiers, d'autres estiment que certains jetons ne devraient pas être classés comme tels.

Bitcoin constitue une exception notable à la classification des valeurs mobilières de la SEC, cette dernière ne le considérant pas comme tel. En effet, les investisseurs n'investissent pas dans Bitcoin dans l'espoir de réaliser des profits. Bitcoin est davantage perçu comme une monnaie, à l'instar des monnaies fiduciaires traditionnelles.

Le fameux procès Ripple

Le procès intenté par la SEC contre Ripple Labs est l'une des affaires les plus controversées et suivies de près dans le secteur des cryptomonnaies. La SEC a poursuivi Ripple Labs en 2020 pour avoir vendu son jeton XRP sans l'avoir enregistré comme titre financier, ce qui a relancé le débat sur la qualification XRP comme tel. L'issue de ce procès pourrait avoir des conséquences importantes pour l'ensemble du secteur des cryptomonnaies.

Au cœur du débat juridique se trouve la question de savoir si XRP doit être considéré comme un titre financier. Si la Cour donne raison à la SEC, les plateformes d'échange de cryptomonnaies seront soumises à un contrôle accru de la part des autorités de régulation et devront probablement s'enregistrer comme titres financiers si elles continuent à vendre aux États-Unis. En revanche, si la Cour statue en faveur de Ripple Labs, cela pourrait créer undent et permettre de classer d'autres crypto-actifs différemment des titres financiers.

Cette affaire a des implications qui dépassent la simple classification du XRP comme valeur mobilière. Elle pourrait donner le ton quant à la manière dont la SEC réglementera le secteur des cryptomonnaies à l'avenir. L'issue du procès intenté Ripple pourrait constituer un tournant pour le secteur, influençant la façon dont les autorités de régulation perçoivent les cryptomonnaies et dont les entreprises du secteur mènent leurs activités.

Le dernier rebondissement dans cette affaire est l'aveu, par un expert de la SEC, que les variations des cours du Bitcoin (BTC) et Ethereum (ETH) sont responsables de près de 90 % des fluctuations du prix du XRPdepuis mi-2018. Parallèlement, les spéculations vont bon train quant à la date du prononcé du jugement sommaire. Initialement, plusieurs experts juridiques prévoyaient une décision au premier trimestre 2023.

Le procès intenté Ripple a déjà entraîné des changements dans le secteur des cryptomonnaies. De nombreuses plateformes d'échange ont suspendu ou retiré XRP de leur liste en réaction à cette action en justice. Certaines entreprises ont même délocalisé leurs activités hors des États-Unis afin d'échapper à la réglementation de la SEC. 

Critiques de l'approche de la SEC

La répression menée par la SEC contre le secteur des cryptomonnaies n'a pas été sans susciter des critiques. Parmi elles, la commissaire Hester Peirce, qui a exprimé son désaccord avec certaines des récentes mesures d'application de la loi prises par la SEC. Mme Peirce a fait valoir que l'approche de la SEC en matière de réglementation des secteurs émergents tels que les cryptomonnaies est inefficace et inéquitable, et que les mesures coercitives ne constituent pas un moyen approprié d'établir le cadre légal dans un tel secteur.

La dissidence de Peirce met en lumière un sentiment plus général au sein de certains acteurs du secteur des cryptomonnaies : la réglementation de la SEC sur les valeurs mobilières serait trop rigide et inadaptée aux spécificités des cryptomonnaies. Nombreux sont ceux qui estiment que l’approche de la SEC ne tient pas compte des différences entre les cryptomonnaies et les valeurs mobilières traditionnelles, et qu’une réglementation uniforme n’est pas appropriée.

Certains critiques ont également remis en question la volonté de la SEC d'utiliser des mesures coercitives pour asseoir son autorité réglementaire sur le secteur des cryptomonnaies. Les récentes actions de la SEC contre Kraken et Paxos ont suscité des inquiétudes quant à une approche jugée trop agressive de la part de l'agence en matière de réglementation du secteur.

Malgré ces critiques, la SEC maintient que ses actions sont nécessaires pour protéger les investisseurs et garantir un fonctionnement équitable et transparent du secteur des cryptomonnaies. Face à l'évolution et à la croissance continues de ce secteur, il reste à voir comment la SEC réagira aux nouveaux défis et développements.

Défis liés à la réglementation des cryptomonnaies

La réglementation des cryptomonnaies présente des défis uniques, car cette technologie est encore relativement nouvelle, en constante évolution et fonctionne souvent de manière décentralisée et mondialisée. La difficulté à définir les compétences de la SEC en matière de cryptomonnaies et la controverse entourant la classification des stablecoins ne sont que quelques exemples des questions centrales des débats réglementaires.

L'un des principaux défis de la réglementation des cryptomonnaies réside dans la définition du champ d'action de la SEC au sein de ce secteur. La frontière entre ce qui relève de la sécurité financière et ce qui n'en relève pas est souvent ténue. 

Un autre problème qui se pose dans la réglementation des cryptomonnaies est la controverse entourant la classification des stablecoins. 

Les stablecoins sont un type de cryptomonnaie indexée sur un actif externe, comme le dollar américain. Enfin, des questions se posent quant aux obligations de transparence et aux normes de diligence raisonnable applicables aux émetteurs de cryptomonnaies. 

Parmi les priorités de la SEC pour 2023 figure l'examen du respect des normes de diligence par les entreprises du secteur des cryptomonnaies lorsqu'elles « formulent des recommandations, des orientations ou fournissent des conseils en matière d'investissement ». Cette priorité souligne la nécessité de directives plus claires concernant les obligations de divulgation des émetteurs de cryptomonnaies et le niveau de diligence auquel ils doivent être soumis.

Conclusion

Les récents développements de la réglementation de la SEC en matière de cryptomonnaies témoignent de l'attention croissante que l'agence porte à ce secteur. Les mesures coercitives prises par la SEC à l'encontre de Kraken et Paxos, ainsi que le procès en cours Ripple , illustrent ses efforts pour renforcer la responsabilité et la transparence du marché. La Securities and Exchange Commission (SEC) s'implique de plus en plus dans le secteur des cryptomonnaies, comme en témoignent les récentes initiatives de l'agence. Toutefois, l'avenir de la législation sur les cryptomonnaies aux États-Unis demeure incertain. Il est fort probable que la SEC jouera un rôle déterminant dans l'évolution du marché et contribuera à assurer sa croissance et son succès continus.