Какие немедленные регуляторные меры необходимы для безопасного и инновационного будущего крипто-рынка?

Рынок криптовалют — это обоюдоострый меч. С одной стороны, он предлагает беспрецедентную финансовую свободу, более низкие транзакционные издержки и уровень анонимности, который традиционные финансовые системы не могут сравнить. С другой стороны, это рассадник мошенничества, отмывания денег и множества других незаконных действий. Вопрос уже не в том, следует ли регулировать крипто-рынки, а в том, как эффективно и немедленно проводить регуляторные действия. Это руководство Cryptopolitan рассматривает конкретные шаги, которые можно предпринять для регулирования крипто-рынков без подавления инноваций.

Срочность регулирования

Крипто-рынок растет экспоненциально. По состоянию на 2023 год общая рыночная капитализация всех криптовалют превысила 1 триллион долларов. Вместе с этим быстрым ростом увеличивается количество мошеннических схем, пирамид и незаконных транзакций. Отсутствие регулирования не только подвергает инвесторов риску, но и подрывает целостность финансовых систем по всему миру. Необходимы немедленные действия для защиты потребителей и поддержания стабильности рынка.

Прошедший год был американскими горками для мира криптовалют и цифровых активов. Нестабильность рынка и громкие скандалы привели к потере триллионов долларов, что особенно ярко проявилось в драматическом крахе крипто-трейдинговой компании FTX. По мере роста размера и сложности этих рынков усиливаются и голоса, требующие более надежных регуляторных мер защиты.

Криптовалюты работают в правовой серой зоне, и разные страны принимают различные позиции. Некоторые страны, такие как Китай, полностью запретили криптовалюты, в то время как другие, такие как Мальта, стали крипто-раями. В Соединенных Штатах Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) усилили надзор за крипто, но еще не установили всеобъемлющего регулирования.

Конкретные шаги для немедленного регулирования

• Определить правовой статус криптовалют

Первый шаг в регулировании крипто-рынка — определить, что такое криптовалюты с юридической точки зрения. Являются ли они товарами, ценными бумагами или совершенно новым классом активов? Четкое юридическое определение заложит основу для последующих регулирований.

• Внедрение политик KYC и AML

Политики Know Your Customer (KYC) и Anti-Money Laundering (AML) необходимы для отслеживания денежных потоков и предотвращения незаконной деятельности. Криптобиржам следует обязать строго соблюдать эти политики.

• Создание регулирующего органа

Следует создать специализированный регулирующий орган для надзора за криптовалютным рынком. Этот орган будет отвечать за лицензирование бирж, аудит смарт-контрактов и обеспечение соблюдения действующих финансовых законов.

• Стандартизация налогообложения

Уклонение от уплаты налогов широко распространено на криптовалютном рынке из-за его анонимного характера. Стандартизация налогообложения криптовалют и требование к биржам отчитываться о доходах значительно снизят эту проблему.

• Защита инвесторов

Необходимо ввести правила для защиты инвесторов от мошенничества и манипуляций на рынке. Это может включать создание фонда страхования для покрытия убытков от взломов бирж.

• Аудиты смарт-контрактов

Смарт-контракты являются основой многих криптоплатформ. Они должны проверяться независимыми сторонними компаниями, чтобы убедиться в их безопасности и корректности функционирования.

• Мониторинг в реальном времени

Регулирующий орган должен обладать возможностями мониторинга в реальном времени для отслеживания незаконной деятельности и манипуляций на рынке. Для этих целей можно использовать передовые алгоритмы искусственного интеллекта.

• Международное сотрудничество

Криптовалюты являются глобальными активами. Международное сотрудничество необходимо для эффективного регулирования. Регулирующие органы разных стран должны сотрудничать для создания единой нормативной базы.

На недавнем саммите G20 премьер-министр Индии Нарендра Моди выступил за международное сотрудничество в создании единой рамки регулирования криптовалют. Будучи действующим председателем G20, Индия продвигает глобальное управление в этом вопросе.

В местном интервью Моди подчеркнул, что такие новые технологии, как блокчейн, имеют глобальные последствия и должны регулироваться на международном уровне, подобно авиационной отрасли. Он добавил, что Индия активно участвует в глобальном диалоге по регулированию криптовалют.

Прошлые регуляторные действия в отношении криптовалют

В 2013 году Министерство финансов США первоначально классифицировало биткоин как виртуальную валюту. Годом позже Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) обозначила его как товар, а Налоговое управление США (IRS) рассматривало его как имущество для целей налогообложения. Перейдем к 2021 году: законопроект о инфраструктуре, принятый Конгрессом, приравнял биткоин к наличным деньгам, требуя отчетности о транзакциях на сумму свыше 10 000 долларов.

Этот регуляторный калейдоскоп создает нестабильную ситуацию для держателей биткоина. Например, классификация IRS биткоина как имущества обязывает уплачивать налог на прирост капитала при прибыльной продаже. Однако статус актива как формы денег ставит под вопрос мелкие транзакции, такие как чаевые в один доллар через Lightning Network биткоина. Технически такие транзакции должны быть отчитаны, что создает парадокс, подчеркивающий необходимость четких, унифицированных правил.

Законодательная картина также сложна. Конгресс представил более 50 законопроектов, касающихся различных аспектов цифровых активов, включая налогообложение, классификацию и регуляторные рамки. Среди заметных примеров — Закон о долларе XXI века, Закон о сохранении инноваций в Америке и Закон о правовой определенности в регулировании блокчейна. Сенаторы Синтия Лумис и Кирстен Гиллибранд даже представили Закон об ответственной финансовой инновации 2022 года, направленный на решение многих регуляторных дилемм криптовалют.

Внимание Конгресса к политике в отношении криптовалют было значительным: в 2022 году состоялось 15 слушаний, которыми руководили в основном Комитет по банковскому делу Сената и Комитет по финансовым услугам Палаты представителей. Последний даже создал специализированный подкомитет по цифровым активам под председательством представителя Френча Хилла, который стремится приоритизировать регулирование стейблкоинов. Со стороны исполнительной власти Исполнительный указ президента Байдена 2022 года предписывал межведомственный обзор цифровых активов.

Однако регуляторная сцена по-прежнему полна трудностей, особенно когда потери инвесторов вызывают игру в перекладывание ответственности, как отметил бывший конгрессмен Мик Малвейн. Конечная цель — совместные усилия Конгресса и Белого дома по созданию четкой, сбалансированной регуляторной базы для цифровых активов, решающей вопросы как защиты инвесторов, так и инноваций.

Текущая регуляторная среда: баланс между защитой инвесторов и криптоинновациями

Вопреки распространенному мнению, индустрия цифровых активов не является нерегулируемой. В США федеральные агентства, такие как SEC, CFTC и Министерство финансов, выпустили руководства по регулированию криптовалют, не говоря уже о государственных и глобальных усилиях. Однако регулирование криптовалют сложно из-за их уникальной природы; например, эфир обладает чертами товара, валюты и ценной бумаги. По состоянию на начало 2023 года агентства, такие как SEC и CFTC, все еще обсуждают его классификацию, что усложняет регуляторные усилия. Это является насущной проблемой, учитывая рыночную капитализацию почти в 1 триллион долларов и экономическое влияние на многих людей.

В 2022 году США представили новую регуляторную рамку, наделяющую агентства, такие как SEC и CFTC, полномочиями по надзору за криптоиндустрией. SEC уже приняла меры против компаний, таких как Ripple, Coinbase и Binance. Председатель SEC Гэри Генслер описывает криптоландшафт как «Дикий Запад», но настаивает на том, что существующие законы о ценных бумагах могут к нему применяться. После недавнего судебного решения по делу Ripple Labs ожидается, что регуляторы США усилят scrutiny (внимание/проверки) криптоиндустрии.

В настоящее время администрация Байдена стремится бороться с незаконной деятельностью в секторе криптовалют. Согласно новой рамке, президент рассматривает возможность обращения к Конгрессу с просьбой изменить существующие финансовые законы, такие как Закон о банковской тайне, чтобы явно включить в них поставщиков цифровых услуг, таких как криптобиржи и платформы NFT. Кроме того, Министерство финансов США планирует провести оценку рисков децентрализованных финансов (DeFi) к февралю 2023 года и невзаимозаменяемых токенов (NFT) к июлю 2023 года.

Влияние строгих регуляций

Строгие регуляции могут оказывать сдерживающее влияние на инновации в сфере криптовалют. Например, тяжелые требования по соблюдению нормативных стандартов могут стать значительной нагрузкой для стартапов, у которых может не быть ресурсов для навигации в сложных правовых ландшафтах. Это может привести к замедлению технологического прогресса, поскольку компании могут опасаться исследовать новые направления из-за страха регуляторных последствий.

Более того, строгие регуляции могут отпугнуть инвесторов от входа на рынок. Криптоиндустрия процветает за счет притока капитала, значительная часть которого поступает от частных и институциональных инвесторов, ищущих возможности с высокой доходностью. Чрезмерное регулирование может создать среду неопределенности, заставляя потенциальных инвесторов опасаться вкладывать свои ресурсы. Это может привести к снижению ликвидности на рынке, ограничивая потенциал как роста, так и инноваций.

Поиск правильного баланса

Итак, как регуляторы могут найти правильный баланс? Один из подходов может заключаться в принятии модели «песочницы», где стартапы могут тестировать свои продукты и услуги в контролируемой среде без страха регуляторных действий. Это позволило бы регуляторам лучше понимать последствия новых технологий и формулировать правила, защищающие инвесторов, не препятствуя инновациям.

Другой стратегией может быть многоступенчатое регулирование, где уровень регуляторного внимания пропорционален размеру и влиянию конкретного крипто-субъекта. Мелкие стартапы могут подпадать под более легкие регуляции, позволяя им инновацировать и расти, в то время как более крупные, устоявшиеся компании могут столкнуться с более строгим надзором из-за их более широкого влияния на рынок.

Чего ожидать в 2023?

И Белый дом, и Конгресс, похоже, согласны в необходимости регулирования криптовалют. Хилл и Малвейн сходятся во мнении, что, несмотря на текущую политическую поляризацию, существует двусторонний интерес к решению проблем криптовалют. Однако до тех пор, пока законодательные меры не будут окончательно приняты, индустрия может ожидать увеличения регуляторных действий против субъектов, воспринимаемых как несоответствующие требованиям.

Рекомендации для регуляторов США

Регуляторы США должны обязать всех криптопосредников предоставлять базовую защиту клиентов. Несмотря на децентрализованный характер блокчейна, большая часть торговли криптовалютами происходит через централизованные платформы, которые часто уклоняются от регистрации в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) или Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Чтобы обойти сложности классификации активов, обоим агентствам следует выпустить базовый набор стандартов, включающий:

• Сегрегация активов клиентов
• Лимиты на кредитование
• Ограничения на ведение бизнеса для избежания конфликта интересов
• Запреты на мошенническую деятельность, такую как фиктивные сделки (wash trading)
• Требования к корпоративному управлению

Эти стандарты могут быть адаптированы из существующих регуляций для бирж ценных бумаг и деривативов. Посредники будут обязаны внедрить эти стандарты как условие для продолжения деятельности, предоставив переходный период для соблюдения нормативных требований, пока решаются вопросы классификации активов.

Что касается стейблкоинов, чьи ежедневные транзакции часто превышают 50 миллиардов долларов, банковские регуляторы должны возглавить создание регуляторной рамки. SEC и CFTC могут внести свой вклад, потребовав от посредников использовать только соответствующие стандартам стейблкоины, выпущенные регулируемым субъектом, держащим резервы в наличных деньгах и высоколиквидных активах высокого качества. Это добавит слой стабильности на рынках торговли.

Наконец, строгое правоприменение должно продолжаться. Хотя криптоиндустрия часто критикует «регулирование через правоприменение», такие действия необходимы для соблюдения нормативных требований. Кампания SEC против незарегистрированных первичных предложений монет (ICO) с 2017 года служит ярким примером. И SEC, и CFTC должны продолжать принимать меры против незаконных продуктов и схем, но также должны рассматривать более широкие регуляторные шаги.

А как насчет DeFi?

Акцент на регулировании криптопосредников не должен интерпретироваться как игнорирование платформ децентрализованных финансов (DeFi). Несмотря на децентрализацию, многие платформы DeFi все еще представляют риски, такие как мошенничество, взломы и манипуляции. Они часто имеют идентифицируемых лиц, контролирующих их, что ставит под сомнение идею полной децентрализации. Предлагается, что регуляторам придется проявить творческий подход, адаптируя основные регуляторные требования к этим платформам. Ожидается, что централизованные посредники помогут в этом усилиях, движимые необходимостью обеспечения равных условий.

Беспокойство по поводу односторонних действий США в этом пространстве не должно быть сдерживающим фактором. Прошлые инициативы регуляторных органов США, таких как SEC и CFTC, часто устанавливали глобальные стандарты, развеивая страхи подавления внутренних инноваций. Сильная регуляторная рамка необходима для обеспечения справедливого и стабильного рынка, что, в свою очередь, защищает инвесторов от недобросовестных участников. Эти рекомендации предлагаются для руководства как Конгресса, так и будущих регуляторов в поддержании целостности рынка.

Заключение

Немедленное регулирование криптовалютных рынков — это не просто необходимость, а императив для обеспечения защиты инвесторов и целостности рынка. Многовекторный подход, включающий строгие стандарты для централизованных посредников, адаптируемые регуляции для платформ децентрализованных финансов и продолжение строгого правоприменения существующих законов, может обеспечить надежную основу для регулирования криптовалют. У США есть возможность установить глобальные стандарты, как это было в прошлом с инициативами SEC и CFTC. Действуя быстро и обдуманно, регуляторы могут смягчить риски, не подавляя инновации, которые делают криптопространство таким перспективным. Пришло время как Конгрессу, так и регуляторным агентствам сотрудничать и предпринимать решительные шаги для эффективного регулирования криптовалютных рынков.