ما هي الإجراءات التنظيمية الفورية لسوق عملات مشفرة آمن ومبتكر في المستقبل؟

سوق العملات المشفرة هو سيف ذو حدين. من ناحية، يوفر حرية مالية غير مسبوقة، وتكاليف معاملات أقل، ومستوى من الخصوصية لا يمكن للأنظمة المالية التقليدية مطابقتها. من ناحية أخرى، هو أرض خصبة للاحتيال وغسل الأموال ومجموعة من الأنشطة غير القانونية الأخرى. لم تعد السؤال هو ما إذا كان يجب تنظيم أسواق العملات المشفرة، بل كيف يمكن إجراء إجراءات تنظيمية بشكل فعال وفوري. تستكشف هذه الدليل من Cryptopolitan خطوات قابلة للتنفيذ يمكن اتخاذها لتنظيم أسواق العملات المشفرة دون خنق الابتكار.

استعجال التنظيم

ينمو سوق العملات المشفرة بمعدل أسي. اعتباراً من عام 2023، تجاوزت القيمة السوقية الإجمالية لجميع العملات المشفرة 1 تريليون دولار. مع هذا النمو السريع يأتي زيادة في عدد الاحتيالات ومخططات بونزي والمعاملات غير القانونية. إن عدم التنظيم لا يعرض المستثمرين للخطر فحسب، بل يقوض أيضاً سلامة الأنظمة المالية عالمياً. هناك حاجة إلى إجراء فوري لحماية المستهلكين والحفاظ على استقرار السوق.

كانت السنة الماضية رحلة من التقلبات لعالم العملات المشفرة والأصول الرقمية. أدت عدم استقرار السوق والجدل عالي المستوى إلى خسائر بمليارات الدولارات، والتي تميزت بشكل خاص بالانهيار الدرامي لشركة تداول العملات المشفرة FTX. مع توسع حجم وتعقيد هذه الأسواق، زادت أيضاً الأصوات المطالبة بضوابط تنظيمية أكثر قوة.

تعمل العملات المشفرة في منطقة رمادية قانونية، حيث تتبنى دول مختلفة مواقف متنوعة. بعض الدول مثل الصين حظرت العملات المشفرة تماماً، بينما أصبحت دول أخرى مثل مالطا ملاذاً للعملات المشفرة. في الولايات المتحدة، كثفت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) من تدقيقها على العملات المشفرة لكنها لم تقم بعد بإنشاء لوائح شاملة.

خطوات قابلة للتنظيم الفوري

• تحديد الوضع القانوني للعملات المشفرة

الخطوة الأولى في تنظيم سوق العملات المشفرة هي تحديد ما هي العملات المشفرة قانونياً. هل هي سلع، أوراق مالية، أو فئة أصول جديدة تماماً؟ سيحدد التعريف القانوني الواضح المرحلة للوائح اللاحقة.

• تنفيذ سياسات معرفة عميلك (KYC) ومكافحة غسل الأموال (AML)

تعد سياسات معرفة عميلك (KYC) ومكافحة غسل الأموال (AML) ضرورية لتتبع تدفق الأموال ومنع الأنشطة غير القانونية. يجب إلزام منصات تداول العملات المشفرة بتنفيذ هذه السياسات بصرامة.

• إنشاء هيئة تنظيمية

يجب إنشاء هيئة تنظيمية مخصصة للإشراف على سوق العملات المشفرة. ستكون هذه الهيئة مسؤولة عن ترخيص المنصات، ومراجعة العقود الذكية، وضمان الامتثال للقوانين المالية الحالية.

• توحيد الضرائب

التهرب الضريبي منتشر في سوق العملات المشفرة بسبب طبيعتها المجهولة. سيؤدي توحيد ضرائب العملات المشفرة وإلزام المنصات بالإبلاغ عن الأرباح إلى حد كبير في معالجة هذه المشكلة.

• حماية المستثمرين

يجب وضع لوائح لحماية المستثمرين من الاحتيال والتلاعب بالسوق. يمكن أن يشمل ذلك إنشاء صندوق تأمين لتغطية الخسائر الناتجة عن اختراق المنصات.

• تدقيقات العقود الذكية

العقود الذكية هي العمود الفقري للعديد من منصات العملات المشفرة. يجب مراجعة هذه العقود من قبل شركات طرف ثالث للتأكد من أنها آمنة وتعمل كما هو مقصود.

• المراقبة في الوقت الفعلي

يجب أن تتمتع الهيئة التنظيمية بقدرات مراقبة في الوقت الفعلي لتتبع الأنشطة غير القانونية والتلاعب بالسوق. يمكن استخدام خوارزميات الذكاء الاصطناعي المتقدمة لهذا الغرض.

• التعاون الدولي

العملات المشفرة هي أصول عالمية. التعاون الدولي ضروري للتنظيم الفعال. يجب على الهيئات التنظيمية من دول مختلفة العمل معاً لإنشاء إطار عمل موحد.

في قمة مجموعة العشرين الأخيرة، دعا رئيس الوزراء الهندي ناريندرا مودي إلى التعاون الدولي في إنشاء إطار عمل موحد لتنظيم العملات المشفرة. بصفتها الرئيس الحالي لمجموعة العشرين، تقود الهند الدعوة إلى الحوكمة العالمية في هذه القضية.

في مقابلة محلية، شدد مودي على أن التقنيات الناشئة مثل البلوكتشين لها آثار عالمية ويجب تنظيمها دولياً، تماماً مثل صناعة الطيران. وأضاف أن الهند تساهم بنشاط في الحوار التنظيمي العالمي للعملات المشفرة.

إجراءات تنظيمية سابقة على العملات المشفرة

تم تعيين البيتكوين في البداية كعملة افتراضية من قبل الخزانة الأمريكية في عام 2013. بعد عام، صنفته لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) كسلعة، بينما اعتبرته دائرة الإيرادات الداخلية (IRS) عقاراً لأغراض الضرائب. انتقلنا بسرعة إلى عام 2021، حيث عالج قانون البنية التحتية الذي أقره الكونغرس البيتكوين بشكل مشابه للنقد المادي، مما يتطلب الإبلاغ عن المعاملات للمبالغ التي تتجاوز 10,000 دولار.

يخلق هذا المنظار التنظيمي وضعاً هشا لحاملي البيتكوين. على سبيل المثال، يفرض تصنيف العقار من قبل دائرة الإيرادات الداخلية (IRS) ضريبة على الأرباح الرأسمالية على مبيعات البيتكوين المربحة. ومع ذلك، يثير وضع الأصل كشكل من أشكال المال تساؤلات حول المعاملات الصغيرة، مثل إغراء شخص بدولار واحد عبر شبكة Lightning Network الخاصة بالبيتكوين. تقنياً، يجب الإبلاغ عن مثل هذه المعاملات، مما يخلق مفارقة تؤكد الحاجة إلى لوائح واضحة وموحدة.

المشهد التشريعي معقد أيضاً. قدم الكونغرس أكثر من 50 مشروع قانون تتناول جوانب مختلفة من الأصول الرقمية، بما في ذلك الضرائب والتصنيف والأطر التنظيمية. من الأمثلة البارزة قانون الدولار في القرن الحادي والعشرين، وقانون الحفاظ على الابتكار في أمريكا، وقانون اليقين التنظيمي للبلوكتشين. قدم السيناتوران سينثيا لوميس وكيرستن جيلبراند حتى قانون الابتكار المالي المسؤول لعام 2022، بهدف حل العديد من المعضلات التنظيمية للعملات المشفرة.

كان التركيز الكونغرس على سياسة العملات المشفرة كبيراً، مع 15 جلسة استماع في عام 2022 قادها بشكل رئيسي مجلس البنوك في مجلس الشيوخ ولجنة الخدمات المالية في مجلس النواب. شكلت الأخيرة حتى لجنة فرعية مخصصة للأصول الرقمية، برئاسة الممثل فريتش هيل، الذي يهدف إلى إعطاء الأولوية لتنظيم العملات المستقرة. من الجانب التنفيذي، دعا الرئيس بايدن في أمره التنفيذي لعام 2022 إلى مراجعة متعددة الإدارات للأصول الرقمية.

ومع ذلك، لا يزال المشهد التنظيمي مليئاً بالصعوبات، خاصة عندما تؤدي خسائر المستثمرين إلى لعبة إلقاء اللوم، كما noted by النائب السابق ميك مولفاني. الهدف النهائي هو جهد تعاوني بين الكونغرس والبيت الأبيض لإنشاء إطار تنظيمي واضح ومتوازن للأصول الرقمية، مع معالجة كل من حماية المستثمرين والابتكار.

المشهد التنظيمي الحالي: موازنة حماية المستثمرين وابتكار العملات المشفرة

على عكس الاعتقاد الشائع، فإن صناعة الأصول الرقمية ليست غير منظمة. في الولايات المتحدة، أصدرت الوكالات الفيدرالية مثل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) والخزانة إرشادات حول تنظيم العملات المشفرة، ناهيك عن الجهود الحكومية والعالمية. ومع ذلك، فإن تنظيم العملات المشفرة أمر صعب بسبب طبيعتها الفريدة؛ على سبيل المثال، للإيثري سمات سلعة وعملة وأوراق مالية. اعتباراً من أوائل عام 2023، لا تزال وكالات مثل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) تناقش تصنيفها، مما يعقد الجهود التنظيمية. هذه قضية ملحة، نظراً للقيمة السوقية البالغة ما يقرب من 1 تريليون دولار والتأثير الاقتصادي على العديد من الأفراد.

في عام 2022، كشفت الولايات المتحدة عن إطار تنظيمي جديد يمنح وكالات مثل لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) سلطة الإشراف على قطاع العملات المشفرة. اتخذت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بالفعل إجراءات ضد شركات مثل Ripple وCoinbase وBinance. يصف رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) غاري جنسلر المشهد المشفر بأنه "الغرب المتوحش"، لكنه يصر على أن قوانين الأوراق المالية الحالية يمكن تطبيقها عليه. بعد حكم قضائي حديث بشأن Ripple Labs، من المتوقع أن تشدد المنظمون الأمريكيون من تدقيقهم على صناعة العملات المشفرة.

حالياً، تهدف إدارة بايدن إلى معالجة الأنشطة غير القانونية في قطاع العملات المشفرة. وفقاً لإطار عمل جديد، يفكر الرئيس في طلب تعديل الكونغرس للقوانين المالية الحالية مثل قانون سرية البنك لتشمل صراحةً مقدمي خدمات الأصول الرقمية، مثل منصات العملات المشفرة ومنصات الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs). بالإضافة إلى ذلك، تخطط الخزانة الأمريكية لإجراء تقييم للمخاطر على التمويل اللامركزي بحلول فبراير 2023 وعلى الرموز غير القابلة للاستبدال (NFTs) بحلول يوليو 2023.

تأثير اللوائح الصارمة

يمكن أن يكون للوائح الصارمة تأثير بارد على الابتكار في مساحة العملات المشفرة. على سبيل المثال، يمكن أن تكون متطلبات الامتثال الثقيلة عبئاً كبيراً على الشركات الناشئة التي قد لا تملك الموارد للتنقل في المناظر القانونية المعقدة. يمكن أن يؤدي هذا إلى إبطاء التقدم التكنولوجي، حيث قد تكون الشركات مترددة في استكشاف مسارات جديدة خوفاً من العواقب التنظيمية.

علاوة على ذلك، يمكن للوائح الصارمة أن تثبت المستثمرين عن دخول السوق. تزدهر صناعة العملات المشفرة على تدفق رأس المال، الكثير منه يأتي من مستثمرين فرديين ومؤسسيين يبحثون عن فرص عالية العائد. يمكن للتنظيم المفرط أن يخلق بيئة من عدم اليقين، مما يجعل المستثمرين المحتملين حذرين من الالتزام مواردهم. يمكن أن يؤدي هذا إلى انخفاض السيولة في السوق، مما يحد من إمكانات كل من النمو والابتكار.

تحقيق التوازن الصحيح

إذن، كيف يمكن للجهات التنظيمية تحقيق التوازن الصحيح؟ قد يكون أحد النهج هو اعتماد نموذج "المنطقة التجريبية" (Sandbox)، حيث يمكن للشركات الناشئة اختبار منتجاتها وخدماتها في بيئة خاضعة للرقابة دون الخوف من اتخاذ إجراءات تنظيمية. سيسمح ذلك للجهات التنظيمية بفهم تداعيات التقنيات الجديدة بشكل أفضل وصياغة قواعد تحمي المستثمرين دون عرقلة الابتكار.

قد تكون استراتيجية أخرى هي التنظيم المتدرج، حيث تكون درجة الرقابة التنظيمية متناسبة مع حجم وتأثير كيان معين في مجال العملات المشفرة. قد تخضع الشركات الناشئة الأصغر لحكم تنظيمي أخف، مما يسمح لها بالابتكار والنمو، بينما قد تواجه الشركات الأكبر والأكثر رسوخاً رقابة أشد بسبب تأثيرها الأوسع في السوق.

ماذا نتوقع في 2023؟

يبدو أن البيت الأبيض والكونغرس يتفقان على ضرورة تنظيم العملات المشفرة. يتفق هيل ومولاني على أنه، على الرغم من الاستقطاب السياسي الحالي، هناك اهتمام bipartisan (ثنائي الحزبية) بمعالجة قضايا العملات المشفرة. ومع ذلك، حتى يتم الانتهاء من التدابير التشريعية، يمكن للصناعة أن تتوقع زيادة في الإجراءات التنظيمية ضد الكيانات التي يُنظر إليها على أنها غير متوافقة.

توصيات للجهات التنظيمية في الولايات المتحدة

يجب على الجهات التنظيمية الأمريكية فرض حماية أساسية للعملاء لجميع وسطاء العملات المشفرة. وعلى الرغم من وعد اللامركزية في تقنية البلوكشين، فإن معظم تداولات العملات المشفرة تحدث عبر منصات مركزية، والتي غالباً ما تتجنب التسجيل لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أو لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC). لتجاوز تعقيدات تصنيف الأصول، يجب على كلتا الوزارتين إصدار مجموعة أساسية من المعايير تشمل:

• فصل أصول العملاء
• حدود الإقراض
• قيود على عمليات الأعمال لتجنب تضارب المصالح
• محظورات ضد الأنشطة الاحتيالية مثل التداول الغسيل (wash trading)
• متطلبات الحوكمة

يمكن تكييف هذه المعايير من اللوائح الحالية لتبادلات الأوراق المالية والمشتقات. سيُطلب من الوسطاء اعتماد هذه المعايير كشرط للاستمرار في العمل، مع توفير فترة انتقالية للامتثال بينما يتم حل قضايا تصنيف الأصول.

بالنسبة للعملات المستقرة (Stablecoins)، التي تتجاوز معاملاتاتها اليومية 50 مليار دولار، يجب على الجهات التنظيمية المصرفية أن تقود إنشاء إطار تنظيمي. يمكن للجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع المساهمة من خلال مطالبة الوسطاء باستخدام العملات المستقرة المتوافقة فقط، الصادرة عن كيانات منظمة تحتفظ باحتياطيات من النقد والأصول السائلة عالية الجودة. سيضيف ذلك طبقة من الاستقرار لأسواق التداول.

أخيراً، يجب أن تستمر إنفاذ القوانين بصرامة. وعلى الرغم من أن صناعة العملات المشفرة غالباً ما تنتقد "التنظيم من خلال الإنفاذ"، فإن مثل هذه الإجراءات ضرورية للامتثال. يمثل الإجراء الذي اتخذته لجنة الأوراق المالية والبورصات ضد عروض العملات الأولية غير المسجلة (ICOs) منذ عام 2017 حالة نموذجية. يجب على كل من لجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلم الاستمرار في اتخاذ إجراءات ضد المنتجات والمخططات غير القانونية، ولكن يجب أيضاً النظر في خطوات تنظيمية أوسع.

ماذا عن التمويل اللامركزي (DeFi)؟

لا ينبغي تفسير التركيز على تنظيم وسطاء العملات المشفرة على أنه إهمال لمنصات التمويل اللامركزي (DeFi). على الرغم من اللامركزية، لا تزال العديد من منصات DeFi تقدم مخاطر مثل الاحتيال والقرصنة والتلاعب. غالباً ما يكون هناك أفراد قابلون للتحديد يتحكمون فيها، مما يتحدى فكرة اللامركزية الكاملة. يُقترح أن يحتاج المنظمون إلى أن يكونوا مبدعين في تكييف المتطلبات التنظيمية الأساسية لهذه المنصات. من المتوقع أن يساعد الوسطاء المركزيين في هذا الجهد، بدافع الحاجة إلى أرضية لعب متساوية.

لا ينبغي أن تكون المخاوف بشأن عمل الولايات المتحدة بشكل أحادي في هذا المجال رادعاً. غالباً ما حددت المبادرات السابقة لهيئات تنظيمية أمريكية مثل لجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلم معايير عالمية، مما يبطل المخاوف من قمع الابتكار المحلي. يعد الإطار التنظيمي القوي ضرورياً لضمان سوق عادل ومستقر، مما يحمي بدوره المستثمرين من الجهات الفاعلة السيئة. تُقدم هذه التوصيات لتوجيه كل من الكونغرس والمنظمين المستقبليين في الحفاظ على سلامة السوق.

الخلاصة

إن التنظيم الفوري لأسواق العملات المشفرة ليس مجرد ضرورة بل هو أمر حتمي لضمان حماية المستثمرين وسلامة السوق. يمكن لنهج متعدد الجوانب يشمل معايير صارمة للوسطاء المركزيين، ولوائح قابلة للتكيف لمنصات التمويل اللامركزي، وإنفاذ مستمر وصارم للقوانين القائمة، أن يوفر إطاراً قوياً لتنظيم العملات المشفرة. تمتلك الولايات المتحدة فرصة لوضع معايير عالمية، كما فعلت في الماضي مع مبادرات لجنة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلم. من خلال التصرف بسرعة ووعي، يمكن للجهات التنظيمية التخفيف من المخاطر دون قمع الابتكار الذي يجعل مساحة العملات المشفرة واعدة للغاية. حان الوقت لكل من الكونغرس والوكالات التنظيمية للتعاون واتخاذ خطوات حاسمة لتنظيم أسواق العملات المشفرة بفعالية.