¿Cuáles son las acciones regulatorias inmediatas para un futuro de mercado cripto más seguro e innovador?

El mercado de criptomonedas es una espada de doble filo. Por un lado, ofrece una libertad financiera sin precedentes, menores costos de transacción y un nivel de anonimato que los sistemas financieros tradicionales no pueden igualar. Por otro lado, es un caldo de cultivo para el fraude, el lavado de dinero y una serie de otras actividades ilegales. La pregunta ya no es si los mercados cripto deben ser regulados, sino cómo llevar a cabo acciones regulatorias de manera efectiva e inmediata. Esta guía de Cryptopolitan analiza pasos accionables que se pueden tomar para regular los mercados cripto sin asfixiar la innovación.

La urgencia de la regulación

El mercado cripto está creciendo a un ritmo exponencial. A partir de 2023, la capitalización bursátil total de todas las criptomonedas superó el billón de dólares. Con este rápido crecimiento viene un aumento en el número de estafas, esquemas Ponzi y transacciones ilegales. La falta de regulación no solo pone a los inversores en riesgo, sino que también socava la integridad de los sistemas financieros a nivel mundial. Se necesitan acciones inmediatas para proteger a los consumidores y mantener la estabilidad del mercado.

El año pasado ha sido una montaña rusa para el mundo de las criptomonedas y los activos digitales. La inestabilidad del mercado y las controversias de alto perfil han resultado en pérdidas de billones de dólares, destacándose notablemente la dramática caída de la empresa de intercambio cripto FTX. A medida que el tamaño y la complejidad de estos mercados se han expandido, también lo han hecho las voces que exigen salvaguardas regulatorias más robustas.

Las criptomonedas operan en un área gris legal, con diferentes países adoptando posturas variadas. Algunas naciones, como China, han prohibido las criptomonedas por completo, mientras que otras, como Malta, se han convertido en paraísos cripto. En Estados Unidos, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y la Comisión de Futuros de Bienes Raíces (CFTC) han intensificado su escrutinio sobre las criptomonedas, pero aún no han establecido regulaciones integrales.

Pasos accionables para la regulación inmediata

• Definir el estatus legal de las criptomonedas

El primer paso para regular el mercado cripto es definir qué son legalmente las criptomonedas. ¿Son materias primas, valores o una nueva clase de activo por completo? Una definición legal clara establecerá la base para las regulaciones subsiguientes.

• Implementar políticas de KYC y AML

Las políticas de Conozca a su Cliente (KYC) y Antilavado de Dinero (AML) son esenciales para rastrear el flujo de dinero y prevenir actividades ilegales. Se debe exigir a los intercambios cripto que implementen estas políticas rigurosamente.

• Establecer un organismo regulador

Se debe establecer un organismo regulador dedicado para supervisar el mercado cripto. Este organismo sería responsable de licenciar intercambios, auditar contratos inteligentes y garantizar el cumplimiento de las leyes financieras existentes.

• Estandarizar la tributación

La evasión fiscal es generalizada en el mercado cripto debido a su naturaleza anónima. Estandarizar la tributación cripto y exigir a los intercambios que informen las ganancias ayudará en gran medida a combatir este problema.

• Protección del inversor

Se deben implementar regulaciones para proteger a los inversores del fraude y la manipulación del mercado. Esto podría incluir la creación de un fondo de seguros para cubrir pérdidas por hackeos de intercambios.

• Auditorías de contratos inteligentes

Los contratos inteligentes son la columna vertebral de muchas plataformas cripto. Estos deben ser auditados por firmas de terceros para garantizar que sean seguros y funcionen según lo previsto.

• Monitoreo en tiempo real

El organismo regulador debe tener capacidades de monitoreo en tiempo real para rastrear actividades ilegales y manipulación del mercado. Se pueden emplear algoritmos avanzados de IA para este propósito.

• Colaboración internacional

Las criptomonedas son activos globales. La colaboración internacional es esencial para una regulación efectiva. Los organismos reguladores de diferentes países deben trabajar juntos para crear un marco unificado.

En una reciente cumbre del G20, el primer ministro indio Narendra Modi abogó por la cooperación internacional para crear un marco unificado para la regulación de criptomonedas. Como presidente actual del G20, India está impulsando la gobernanza global en este tema.

En una entrevista local, Modi enfatizó que tecnologías emergentes como blockchain tienen implicaciones globales y deben ser reguladas internacionalmente, al igual que la industria de la aviación. Añadió que India está contribuyendo activamente al diálogo global sobre regulación cripto.

Acciones regulatorias pasadas sobre cripto

Bitcoin fue designado inicialmente como una moneda virtual por el Tesoro de EE. UU. en 2013. Un año después, la Comisión de Futuros de Bienes Raíces (CFTC) lo etiquetó como una materia prima, mientras que el Servicio de Impuestos Internos (IRS) lo consideró propiedad para fines fiscales. Avancemos hasta 2021, y una ley de infraestructura aprobada por el Congreso trató a Bitcoin de manera similar al dinero en efectivo, requiriendo la declaración de transacciones por montos superiores a $10,000.

Este caleidoscopio regulatorio crea una situación precaria para los titulares de Bitcoin. Por ejemplo, la clasificación del IRS como propiedad obliga al pago de impuestos sobre las ganancias de capital en las ventas rentables de Bitcoin. Sin embargo, el estatus del activo como una forma de dinero plantea preguntas sobre transacciones más pequeñas, como dejar una propina de un dólar a través de la Red Lightning de Bitcoin. Técnicamente, tales transacciones deberían declararse, creando una paradoja que subraya la necesidad de regulaciones claras y unificadas.

El panorama legislativo es igualmente complejo. El Congreso ha presentado más de 50 proyectos de ley que abordan varios aspectos de los activos digitales, incluyendo tributación, clasificación y marcos regulatorios. Ejemplos notables son la Ley del Dólar del Siglo XXI, la Ley para Mantener la Innovación en América y la Ley de Certeza Regulatoria de Blockchain. Los senadores Cynthia Lummis y Kirsten Gillibrand incluso presentaron la Ley de Innovación Financiera Responsable de 2022, con el objetivo de resolver muchos de los dilemas regulatorios de las criptomonedas.

El enfoque del Congreso en la política cripto ha sido significativo, con 15 audiencias en 2022 lideradas principalmente por los Comités Bancario del Senado y de Servicios Financieros de la Cámara. Este último incluso formó un subcomité dedicado a activos digitales, presidido por el Representante French Hill, quien tiene como objetivo priorizar la regulación de stablecoins. En el lado ejecutivo, la Orden Ejecutiva de 2022 del presidente Biden pidió una revisión multidepartamental de los activos digitales.

Sin embargo, el panorama regulatorio sigue lleno de dificultades, especialmente cuando las pérdidas de los inversores desencadenan un juego de culpas, como señaló el excongresista Mick Mulvaney. El objetivo final es un esfuerzo colaborativo entre el Congreso y la Casa Blanca para establecer un marco regulatorio claro y equilibrado para los activos digitales, abordando tanto la protección del inversor como la innovación.

Panorama regulatorio actual: equilibrar la protección del inversor y la innovación cripto

Contrario a la creencia popular, la industria de activos digitales no está sin regular. En EE. UU., agencias federales como la SEC, la CFTC y el Tesoro han emitido directrices sobre la regulación cripto, sin mencionar los esfuerzos estatales y globales. Sin embargo, regular las criptomonedas es desafiante debido a su naturaleza única; por ejemplo, Ether tiene características de una materia prima, moneda y valor. A principios de 2023, agencias como la SEC y la CFTC aún debaten su clasificación, lo que complica los esfuerzos regulatorios. Este es un problema urgente, dada la capitalización de mercado de casi $1 billón y el impacto económico en muchas personas.

En 2022, EE. UU. presentó un nuevo marco regulatorio que empodera a agencias como la SEC y la CFTC para supervisar el sector cripto. La SEC ya ha tomado medidas contra empresas como Ripple, Coinbase y Binance. El presidente de la SEC, Gary Gensler, describe el panorama cripto como «un Salvaje Oeste», pero insiste en que las leyes de valores existentes pueden aplicarse a él. Tras una reciente decisión judicial sobre Ripple Labs, se espera que los reguladores de EE. UU. intensifiquen su escrutinio de la industria cripto.

Actualmente, la administración Biden tiene como objetivo abordar las actividades ilegales en el sector de las criptomonedas. Según un nuevo marco, el presidente está considerando pedir al Congreso que modifique leyes financieras existentes como la Ley de Secreto Bancario para incluir explícitamente a los proveedores de servicios de activos digitales, como intercambios cripto y plataformas NFT. Además, el Tesoro de EE. UU. planea realizar una evaluación de riesgos sobre las finanzas descentralizadas para febrero de 2023 y sobre los tokens no fungibles para julio de 2023.

El impacto de las estrictas regulaciones

Las estrictas regulaciones pueden tener un efecto enfriador en la innovación en el espacio cripto. Por ejemplo, los requisitos de cumplimiento pesados pueden ser una carga significativa para las startups que pueden no tener los recursos para navegar por complejos paisajes legales. Esto puede resultar en una desaceleración en los avances tecnológicos, ya que las empresas pueden ser reacias a explorar nuevas vías por miedo a las repercusiones regulatorias.

Además, las estrictas regulaciones pueden disuadir a los inversores de entrar en el mercado. La industria cripto prospera con la afluencia de capital, gran parte del cual proviene de inversores individuales e institucionales que buscan oportunidades de alto rendimiento. La sobreregulación puede crear un entorno de incertidumbre, haciendo que los inversores potenciales se muestren reacios a comprometer sus recursos. Esto puede llevar a una reducción de la liquidez en el mercado, limitando el potencial tanto de crecimiento como de innovación.

Encontrar el equilibrio adecuado

Entonces, ¿cómo pueden los reguladores encontrar el equilibrio adecuado? Un enfoque podría ser adoptar un modelo de «sandbox» (entorno de pruebas), donde las startups puedan probar sus productos y servicios en un entorno controlado sin el miedo a la acción regulatoria. Esto permitiría a los reguladores comprender mejor las implicaciones de las nuevas tecnologías y formular reglas que protejan a los inversores sin obstaculizar la innovación.

Otra estrategia podría ser la regulación escalonada, donde el nivel de escrutinio regulatorio sea proporcional al tamaño y el impacto de una entidad cripto específica. Las startups más pequeñas podrían estar sujetas a regulaciones más ligeras, permitiéndoles innovar y crecer, mientras que las empresas más grandes y establecidas podrían enfrentar una supervisión más estricta debido a su mayor impacto en el mercado.

¿Qué esperar en 2023?

Tanto la Casa Blanca como el Congreso parecen estar en la misma página respecto a la necesidad de regular las criptomonedas. Hill y Mulvaney coinciden en que, a pesar de la polarización política actual, hay interés bipartidista en abordar los problemas cripto. Sin embargo, hasta que se finalicen las medidas legislativas, la industria puede esperar un aumento en las acciones regulatorias contra entidades percibidas como no conformes.

Recomendaciones para los reguladores de EE. UU.

Los reguladores de EE. UU. deberían exigir protecciones básicas para los clientes a todos los intermediarios cripto. A pesar de la promesa descentralizada de blockchain, la mayor parte del comercio cripto ocurre a través de plataformas centralizadas, que a menudo evaden el registro con la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) o la Comisión de Futuros de Bienes Raíces (CFTC). Para evitar las complejidades de la clasificación de activos, ambas agencias deberían emitir un conjunto básico de estándares que incluyan:

• Segregación de activos de clientes
• Límites de préstamo
• Restricciones en las operaciones comerciales para evitar conflictos de interés
• Prohibiciones contra actividades fraudulentas como el lavado de volumen
• Requisitos de gobernanza

Estos estándares podrían adaptarse de las regulaciones existentes para intercambios de valores y derivados. Los intermediarios estarían obligados a adoptar estos estándares como condición para continuar operando, proporcionando un período de transición para el cumplimiento mientras se resuelven los problemas de clasificación de activos.

En cuanto a las stablecoins, cuyas transacciones diarias a menudo superan los $50 mil millones, los reguladores bancarios deberían liderar la creación de un marco regulatorio. La SEC y la CFTC pueden contribuir exigiendo a los intermediarios que utilicen solo stablecoins compatibles, emitidas por entidades reguladas que mantengan reservas en efectivo y activos líquidos de alta calidad. Esto añadiría una capa de estabilidad a los mercados de negociación.

Por último, debe continuar la aplicación rigurosa de la ley. Si bien la industria cripto a menudo critica la «regulación por aplicación de la ley», tales acciones son necesarias para el cumplimiento. La campaña de la SEC contra las Ofertas Iniciales de Monedas (ICO) no registradas desde 2017 sirve como ejemplo. Tanto la SEC como la CFTC deberían continuar tomando medidas contra productos y esquemas ilegales, pero también deberían considerar pasos regulatorios más amplios.

¿Qué pasa con DeFi?

El enfoque en regular los intermediarios cripto no debe interpretarse como una omisión de las plataformas de finanzas descentralizadas (DeFi). A pesar de la descentralización, muchas plataformas DeFi aún presentan riesgos como estafas, hackeos y manipulación. A menudo tienen individuos identificables bajo control, desafiando la noción de una descentralización completa. Se sugiere que los reguladores necesitarán ser creativos al adaptar los requisitos regulatorios básicos a estas plataformas. Se espera que los intermediarios centralizados asistan en este esfuerzo, motivados por la necesidad de un campo de juego nivelado.

Las preocupaciones sobre que EE. UU. actúe de manera unilateral en este ámbito no deberían ser un obstáculo. Las iniciativas pasadas de organismos reguladores estadounidenses como la SEC y la CFTC a menudo han establecido estándares globales, disipando los temores de que se stiflen las innovaciones domésticas. Un marco regulatorio sólido es esencial para garantizar un mercado justo y estable, lo que a su vez protege a los inversores de actores malintencionados. Estas recomendaciones se ofrecen para guiar tanto al Congreso como a los futuros reguladores en el mantenimiento de la integridad del mercado.

Conclusión

La regulación inmediata de los mercados de criptomonedas no es solo una necesidad, sino un imperativo para garantizar la protección de los inversores y la integridad del mercado. Un enfoque multifacético que incluya estándares estrictos para intermediarios centralizados, regulaciones adaptables para plataformas de finanzas descentralizadas y una aplicación rigurosa continua de las leyes existentes puede proporcionar un marco robusto para la regulación de las criptomonedas. EE. UU. tiene la oportunidad de establecer estándares globales, tal como lo ha hecho en el pasado con las iniciativas de la SEC y la CFTC. Al actuar con rapidez y reflexión, los reguladores pueden mitigar los riesgos sin sofocar la innovación que hace que el espacio de las criptomonedas sea tan prometedor. Es hora de que tanto el Congreso como las agencias reguladoras colaboren y den pasos decisivos para regular eficazmente los mercados de criptomonedas.