Пирс из SEC предвидит неминуемое погашение в натуральной форме для крипто-ETF
Коллинс Дж. Окот
3 мин. чтения
- Комиссар SEC США Хестер Пирс заявила, что натуральное создание и погашение для крипто-ETF «определенно наступят в какой-то момент».
- Она пояснила, что такой подход позволит эмитентам ETF выдавать и выкупать паи фонда напрямую с использованием криптовалютных активов, а не наличных средств, тем самым снижая издержки.
- В январе 2024 года, когда была одобрена первая волна спотовых биткоин-ETF, комиссия SEC США установила модель «выкупа в денежной форме».
Хестер Пирс из SEC США дала понять о возможности погашения в натуральной форме для крипто-ETF, сказав, что они определенно на горизонте.
Nasdaq подала форму 19b-4 от имени BlackRock в январе, запросив у SEC США разрешение на создание и погашение в натуральной форме для Bitcoin ETF, что является сдвигом от текущей системы, основанной на наличных.
Республиканский комиссар SEC США Пирс объяснить что создание и погашение в натуральной форме позволит эмитентам ETF доставлять и погашать акции фонда, используя криптоактивы напрямую, а не наличные, повышая эффективность и снижая затраты. Она предположила, что погашение в натуральной форме позволит инвесторам выводить биткоин из ETF на частный (самохраняемый) кошелек.
В декабре 2023, SEC США соответствовала со всеми эмитентами спотовых Bitcoin ETF и попросила их удалить любые упоминания о погашении «в натуральной форме» из их заявлений и включить только «создание за наличные».
Однако Пирс намекнул в декабре 2024 года, что погашение в натуральной форме может прийти к спотовым Bitcoin ETF в 2025 году. В настоящее время большинство спотовых крипто-ETF работают с использованием процессов создания и погашения на основе наличных, что ограничивает эффективность для традиционных крипто-участников.
Пирс говорит, что она не дает никаких обещаний
СРОЧНО: КОМИССАР КОМИССИИ ЦБР США ПИРС ГОВОРИТ, ЧТО В ПРИРОДНОМ ВИДЕ US #BITCOIN ETFs НАСТУПАЮТ
ETFs ДОСТАВЛЯЮТ РЕАЛЬНЫЙ BTC. ОГРОМНЫЙ 🚀 pic.twitter.com/2XNlw5qvh7
— The Bitcoin Historian (@pete_rizzo_) Июнь 25, 2025
Во время Биткоин На панели дискуссии Policy Institute комиссар Пирс подтвердила, что подачи формы 19b-4 в настоящее время находятся на рассмотрении, признав высокий уровень интереса к механизму «в натуральной форме».
Однако она отметила, что, хотя отрасль с нетерпением ждет этой новой модели, она не дает никаких обещаний. В январе аналитик ETF из Bloomberg Intelligence Джеймс Сейфарт утверждал, что механизм создания и погашения в натуральной форме повысит эффективность торговли для фондов.
BlackRock ранее представила представил план модели «Пересмотренной натуральной» (Revised In-Kind), которая может дать управляющему активами большую гибкость, если инвесторы захотят погасить свои акции базовым активом.
Вивьен Фанг, профессор финансов в Индианском университете, отметила, что управляющие активами знакомы с моделью погашения «в натуральном виде», добавив, что розничные инвесторы, желающие погасить свои акции, получат свою долю биткоинов от BlackRock, которую затем можно будет конвертировать в наличные через брокера-дилера.
«Вы хотите вернуть свое одно яйцо, я верну вам ваше одно яйцо, мне не нужно сразу беспокоиться о том, сколько сейчас стоит это яйцо — это может быть 5 долларов, а может быть и 10, но я храню одно яйцо для вас, и вы получите одно яйцо обратно, когда захотите».
— Вивьен Фанг, профессор финансов в Индианском университете
Однако Фэнг объяснила, что инвесторы все равно могли бы получить наличные при погашении своих акций, независимо от модели. Она сказала, что единственная разница заключалась в том, что биткоин (или яйцо) пришлось продать, чтобы получить эти наличные в модели с наличными.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) запрашивает комментарии по вопросам натуральных создания и погашения
В январе 2024 года, когда была одобрена первая волна спотовых биткоин-ETF, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) обязала использовать модель «погашения в наличных». Однако в феврале этого года агентство объявило, что запрашивает комментарии по предложению разрешить натуральное погашение. В мае SEC начала процедуры для оценки предложенного изменения правил Nasdaq, позволяющего натуральное создание и погашение для биткоин-ETF BlackRock.
Nasdaq подала предложенной запрос на изменение правил 24 января 2025 года, и он был опубликован в Федеральном реестре 12 февраля, что запустило начальный период рассмотрения.
11 марта SEC продлила срок принятия решения до 13 мая. Приказ от 13 мая официально инициировал процедуры в соответствии с разделом 19(b)(2)(B) Закона о биржевой торговле 1934 года. SEC США запросила публичные комментарии, чтобы оценить, соответствуют ли эти изменения разделу 6(b)(5) Закона. В январе Cboe и VanEck также подали заявки на натуральное создание и погашение для своих спотовых биткоин-ETF.
В апреле BlackRock делегация во главе с главой отдела регулирования Бенджамином Текмиром встретилась с Криптографической целевой группой SEC США, чтобы урегулировать вопросы, касающиеся потенциала разрешения будущего натурального погашения и создания для крипто-ETF. Однако Фанг утверждала, что с точки зрения инвесторов нет разницы между моделью в наличных и пересмотренной натуральной моделью.
Самые умные крипто-энтузиасты уже читают нашу рассылку. Хотите присоединиться? Присоединяйтесь.
Отказ от ответственности. Предоставленная информация не является торговой рекомендацией. Cryptopolitan.com Мы не несем ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мы настоятельно рекомендуем проводить независимое исследование и/или проконсультироваться с квалифицированным специалистом перед принятием любых инвестиционных решений.
Коллинс Дж. Окот
Коллинс Окот — журналист и аналитик рынка с 8-летним опытом освещения криптовалютной и технологической отраслей. Он является сертифицированным финансовым аналитиком (CFA) и имеет степень в области актуарной математики. Ранее Коллинс работал писателем и редактором в Geek Computer и CoinRabbit.
