Peirce de la SEC prevé el canje en especie inminente para ETFs de criptomonedas
Collins J. Okoth
3 min de lectura
- La Comisionada de la SEC de EE. UU., Hester Peirce, afirmó que las creaciones y canjes en especie para ETFs de criptomonedas «definitivamente llegarán en algún momento».
- Ella explicó que este enfoque permitiría a los emisores de ETF entregar y canjear acciones del fondo utilizando activos cripto directamente, en lugar de efectivo, reduciendo así los costos.
- La SEC de EE. UU. impuso un modelo de "redención en efectivo" cuando la primera oleada de ETFs de Bitcoin al contado recibió aprobación en enero de 2024.
Hester Peirce de la SEC de EE. UU. dejó entrever la posibilidad de canjes en especie para ETFs de criptomonedas, diciendo que definitivamente están al horizonte.
Nasdaq presentó un Formulario 19b-4 en nombre de BlackRock en enero, solicitando a la SEC de EE. UU. que permita creaciones y canjes en especie para ETFs de Bitcoin, un cambio desde el sistema actual basado en efectivo.
La comisionada republicana de la SEC, Peirce explicarse que las creaciones y canjes en especie permitirían a los emisores de ETFs entregar y canjear acciones del fondo utilizando activos de criptomonedas directamente, en lugar de efectivo, mejorando la eficiencia y reduciendo los costos. Sugirió que los canjes en especie permitirían a los inversores retirar Bitcoin de un ETF a una billetera privada (autocustodia).
En diciembre de 2023, la SEC de EE. UU. se reunió con todos los emisores de ETFs de Bitcoin al contado y les pidió que eliminaran cualquier referencia a los canjes «en especie» de sus presentaciones e incluyeran solo «creaciones en efectivo».
Sin embargo, Peirce insinuó en diciembre de 2024 que los canjes en especie podrían estar llegando a los ETFs de Bitcoin al contado en 2025. Actualmente, la mayoría de los ETFs de criptomonedas al contado operan utilizando procesos de creación y canje basados en efectivo, lo que limita la eficiencia para los participantes tradicionales de criptomonedas.
Peirce dice que no está haciendo ninguna promesa
ÚLTIMA HORA: EL COMISIONADO DE LA SEC DE EE. UU., PIERCE, DICE QUE LOS ETFS DE #BITCOIN EN ESPECIE ESTÁN POR LLEGAR
ETFS QUE ENTREGAN BTC REAL. MASIVA 🚀 pic.twitter.com/2XNlw5qvh7
— The Bitcoin Historian (@pete_rizzo_) Junio 25, 2025
Durante un Bitcoin Panel de discusión del Instituto de Políticas, la Comisionada Peirce confirmó que las presentaciones del Formulario 19b-4 estaban actualmente bajo revisión, reconociendo un alto nivel de interés en el mecanismo «en especie».
Sin embargo, señaló que aunque la industria esperaba con ansias este nuevo modelo, ella no estaba haciendo ninguna promesa. En enero, el analista de ETFs de Bloomberg Intelligence, James Seyffart, argumentó que el mecanismo de creaciones y canjes en especie aumentaría la eficiencia de negociación para los fondos.
BlackRock previamente presentó un plan para un modelo de «Revisión en Especie» que podría dar al gestor de activos más flexibilidad si los inversores desean canjear sus acciones por el activo subyacente.
Vivian Fang, profesora de Finanzas en la Universidad de Indiana, dijo que los gestores de activos están familiarizados con el modelo de canje «en especie», añadiendo que los inversores minoristas que quisieran canjear sus acciones recibirían su parte de Bitcoin de BlackRock a cambio, lo que luego podría convertirse en efectivo a través de un corredor-dealer.
«Quieres que te devuelva tu huevo, te devuelvo tu huevo, no tengo que preocuparme inmediatamente de cuánto se está vendiendo ese huevo ahora, puede ser $5, puede ser $10, pero te estoy guardando un huevo y te devuelvo un huevo cuando lo quieras».
-Vivian Fang, Profesora de Finanzas en la Universidad de Indiana
Sin embargo, Fang explicó que los inversores aún podrían recibir dinero en efectivo al canjear sus acciones, sin importar el modelo. Dijo que la única diferencia era que el Bitcoin (o el huevo) tenía que venderse para obtener ese dinero en el modelo de efectivo.
La SEC de EE. UU. busca comentarios sobre creaciones y canjes en especie
La SEC de EE. UU. impuso un modelo de «canje en efectivo» cuando la oleada inicial de ETFs de Bitcoin al contado recibió la aprobación en enero de 2024. Sin embargo, la agencia anunció en febrero de este año que buscaba comentarios sobre la propuesta para permitir canjes en especie. En mayo, la SEC de EE. UU. inició procedimientos para evaluar el cambio de regla propuesto por Nasdaq que permite creaciones y canjes en especie para el ETF de Bitcoin de BlackRock.
Nasdaq presentó el proyecto cambio de regla el 24 de enero de 2025, y fue publicado en el Registro Federal el 12 de febrero, lo que desencadenó un período inicial de revisión.
El 11 de marzo, la SEC extendió su plazo de decisión hasta el 13 de mayo. La orden del 13 de mayo instituyó formalmente procedimientos bajo la Sección 19(b)(2)(B) de la Ley de Bolsa de Valores de 1934. La SEC de EE. UU. solicitó comentarios públicos para evaluar si estos cambios se alineaban con la Sección 6(b)(5) de la Ley. En enero, Cboe y VanEck también solicitaron creaciones y canjes en especie para sus ETFs de Bitcoin al contado.
En abril, una BlackRock delegación liderada por el Jefe de Asuntos Regulatorios, Benjamin Tecmire, se reunió con el Equipo de Trabajo de Criptomonedas de la SEC de EE. UU. para resolver asuntos sobre el potencial de permitir futuros canjes y creaciones en especie para ETFs de criptomonedas. Sin embargo, Fang afirmó que no había diferencia entre el modelo en efectivo y el modelo revisado en especie desde el punto de vista del inversor.
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Collins J. Okoth
Collins Okoth es periodista y analista de mercados con 8 años de experiencia cubriendo criptomonedas y tecnología. Es Analista Financiero Certificado y tiene un grado en Matemáticas Actuariales. Collins ha trabajado previamente con Geek Computer y CoinRabbit como escritor y editor.
