Peirce da SEC prevê resgate em espécie iminente para ETFs de criptomoedas
Collins J. Okoth
3 min de leitura
- O comissário da SEC dos EUA, Hester Peirce, afirmou que as criações e resgates em espécie para ETFs de criptomoedas estão “definitivamente chegando em algum momento.”
- Ela explicou que essa abordagem permitiria que os emissores de ETFs entregassem e resgatassem cotas do fundo usando ativos de criptomoeda diretamente, em vez de dinheiro, reduzindo assim os custos.
- A SEC dos EUA determinou um modelo de "resgate em dinheiro" quando a primeira leva de ETFs de Bitcoin à vista recebeu aprovação em janeiro de 2024.
Hester Peirce da SEC dos EUA deu uma dica sobre a possibilidade de resgates em espécie para ETFs de criptomoedas, dizendo que eles definitivamente estão no horizonte.
A Nasdaq submeteu um Formulário 19b-4 em nome da BlackRock em janeiro, solicitando à SEC dos EUA que permitisse criações e resgates em espécie para ETFs de Bitcoin, uma mudança em relação ao sistema atual baseado em dinheiro.
Comissária republicana da SEC dos EUA, Peirce explicadas que as criações e resgates em espécie permitiriam que os emissores de ETFs entreguem e resgatem ações de fundos usando ativos de criptomoeda diretamente, em vez de dinheiro, aumentando a eficiência e reduzindo os custos. Ela sugeriu que os resgates em espécie permitiriam que os investidores retirassem Bitcoin de um ETF para uma carteira privada (autocustódia).
Em dezembro de 2023, a SEC dos EUA atendeu com todos os emissores de ETFs de Bitcoin spot e pediu-lhes que removessem qualquer referência a resgates “em espécie” de seus registros e incluíssem apenas “criações em dinheiro”.
No entanto, Peirce sugeriu em dezembro de 2024 que os resgates em espécie podem estar chegando aos ETFs spot de Bitcoin em 2025. Atualmente, a maioria dos ETFs de criptomoedas spot opera usando processos de criação e resgate baseados em dinheiro, o que limita a eficiência para participantes tradicionais de criptomoedas.
Peirce diz que não está fazendo nenhuma promessa
URGENTE: COMISSÁRIA DA SEC DOS EUA, PIERCE, DIZ QUE ETFS DE #BITCOIN EM NATURA ESTÃO CHEGANDO
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— The Bitcoin Historian (@pete_rizzo_) Junho 25, 2025
Durante um Bitcoin Painel de discussão do Instituto de Política, a Comissária Peirce confirmou que as submissões do Formulário 19b-4 estavam atualmente sob revisão, reconhecendo um alto nível de interesse no mecanismo “em espécie”.
No entanto, ela apontou que, embora a indústria estivesse ansiosa por esse novo modelo, ela não estava fazendo nenhuma promessa. Em janeiro, o analista de ETFs da Bloomberg Intelligence, James Seyffart, argumentou que o mecanismo de criações e resgates em espécie aumentaria a eficiência de negociação dos fundos.
A BlackRock anteriormente apresentou um plano para um modelo “Revisado em Espécie” que poderia dar ao gestor de ativos mais flexibilidade caso os investidores queiram resgatar suas ações pelo ativo subjacente.
Vivian Fang, professora de Finanças na Universidade de Indiana, disse que os gestores de ativos estavam familiarizados com o modelo de resgate “em espécie”, acrescentando que os investidores de varejo que quisessem resgatar suas ações receberiam sua parte do Bitcoin da BlackRock em troca, que poderia então ser convertida em dinheiro via um corretor-dealer.
“Você quer seu único ovo de volta, eu te dou seu único ovo de volta, eu não preciso me preocupar imediatamente com quanto esse ovo está sendo vendido agora, pode ser $5, pode ser $10, mas estou segurando um ovo para você e você está recebendo um ovo de volta quando quiser.”
-Vivian Fang, Professora de Finanças na Universidade de Indiana
No entanto, Fang explicou que os investidores ainda poderiam receber dinheiro de volta ao resgatar suas ações, independentemente do modelo. Ela disse que a única diferença era que o Bitcoin (ou ovo) tinha que ser vendido para levantar esse dinheiro no modelo em dinheiro.
SEC dos EUA busca comentários sobre criações e resgates em espécie
A SEC dos EUA impôs um modelo de “resgate em dinheiro” quando a onda inicial de ETFs spot de Bitcoin recebeu aprovação em janeiro de 2024. No entanto, a agência anunciou em fevereiro deste ano que buscava comentários sobre a proposta de permitir resgates em espécie. Em maio, a SEC dos EUA lançou procedimentos para avaliar a mudança de regra proposta pela Nasdaq permitindo criações e resgates em espécie para o ETF de Bitcoin da BlackRock.
A Nasdaq apresentou a acordo de trust mudança de regra em 24 de janeiro de 2025, e foi publicada no Federal Register em 12 de fevereiro, desencadeando um período inicial de revisão.
Em 11 de março, a SEC estendeu seu prazo de decisão para 13 de maio. A ordem de 13 de maio instituiu formalmente procedimentos sob a Seção 19(b)(2)(B) da Lei de Bolsa de Valores de 1934. A SEC dos EUA solicitou comentários públicos para avaliar se essas mudanças estavam alinhadas com a Seção 6(b)(5) da Lei. Em janeiro, a Cboe e a VanEck também solicitaram criações e resgates em espécie para seus ETFs spot de Bitcoin.
Em abril, uma BlackRock delegação liderada pelo Chefe de Assuntos Regulatórios, Benjamin Tecmire, reuniu-se com a Força-Tarefa de Criptomoedas da SEC dos EUA para resolver questões sobre o potencial de permitir futuros resgates e criações em espécie para ETFs de criptomoedas. No entanto, Fang afirmou que não havia diferença entre o modelo em dinheiro e o modelo revisado em espécie do ponto de vista do investidor.
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Collins J. Okoth
Collins Okoth é um jornalista e analista de mercados com 8 anos de experiência cobrindo criptomoedas e tecnologia. É Analista Financeiro Certificado e possui graduação em Matemática Atuária. Collins já trabalhou na Geek Computer e CoinRabbit como escritor e editor.
