美国证券交易委员会的皮尔斯预测，加密货币ETF即将出现实物赎回。

美国证券交易委员会的赫斯特·皮尔斯暗示了加密货币 ETF 实物赎回的可能性，称这 defi即将到来。.

纳斯达克于 1 月份代表贝莱德提交了一份 19b-4 表格，请求美国证券交易委员会允许 Bitcoin ETF 以实物形式创建和赎回，这与目前以 cash为基础的系统有所不同。.

美国证券交易委员会共和党委员皮尔斯 解释 说，实物申购和赎回将允许ETF发行人直接使用加密资产而非 cash，从而提高效率并降低成本。她指出，实物赎回将允许投资者将 Bitcoin 从ETF提取到私人（自保）钱包中。

2023 年 12 月，美国证券交易委员会 面 与所有现货 Bitcoin ，要求他们从文件中删除任何有关“实物”赎回的内容，并且只包含“cash 创造”。

然而，皮尔斯 暗示 可能在 2025 年引入实物赎回。 Bitcoin 目前，大多数现货加密货币 ETF 都采用 cash的申购和赎回流程，这限制了传统加密货币参与者的效率。

皮尔斯表示她不会做出任何承诺。

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— Bitcoin 历史学家 (@pete_rizzo_) 2025年6月25日

在 Bitcoin 政策研究所的小组讨论中，专员皮尔斯确认，19b-4 表格的提交目前正在审查中，并承认人们对“实物”机制表现出了浓厚的兴趣。

然而，她指出，尽管业界对这种新模式充满期待，但她并未做出任何承诺。今年1月，彭博资讯ETF分析师詹姆斯·塞法特(James Seyffart)认为，实物申购和赎回机制将提高基金的交易效率。.

贝莱德此前 提出了 一项“修订版实物”模式的计划，该模式可以让资产管理公司在投资者想要用标的资产赎回其股份时拥有更大的灵活性。

印第安纳大学金融学教授 Vivian Fang 表示，资产管理公司熟悉“实物”​​赎回模式，并补充说，想要赎回股份的散户投资者将从贝莱德获得其应得的 Bitcoin 份额作为回报，然后可以通过经纪交易商将其兑换成 cash 。. 

“你想要回你的那颗鸡蛋，我就把你的那颗鸡蛋还给你。我不需要马上关心那颗鸡蛋现在卖多少钱，它可以卖 5 美元，也可以卖 10 美元，但我会为你保留一颗鸡蛋，你想拿回的时候就可以拿回来。”

印第安纳大学金融学教授 Vivian Fang

然而，方女士解释说，无论采用哪种模式，投资者在赎回股份时仍然可以获得 cash 返还。她说，唯一的区别在于，在 cash 模式下，必须出售 Bitcoin （或比特币蛋）来筹集 cash 。. 

美国证券交易委员会就实物创设和赎回征求意见 

美国证券交易委员会（SEC）在2024年1月首批现货 Bitcoin ETF获批时，强制要求采用“cash 赎回”模式。然而，该机构在今年2月宣布，将就允许实物赎回的提案征求意见。5月，美国证券交易委员会启动了对纳斯达克拟议规则变更的评估程序，该变更允许贝莱德的 Bitcoin ETF进行实物申购和赎回。.

纳斯达克于 2025 年 1 月 24 日提交了 拟议 规则变更，并于 2 月 12 日在《联邦公报》上公布，从而触发了初步审查期。

3月11日，美国证券交易委员会（SEC）将决定截止日期延长至5月13日。5月13日的命令正式启动了依据1934年《证券交易法》第19(b)(2)(B)条进行的程序。美国证券交易委员会就此征求公众意见，以评估这些变更是否符合该法第6(b)(5)条的规定。今年1月，芝加哥期权交易所（Cboe）和VanEck也提交了关于其现货 Bitcoin ETF的实物申购和赎回申请。. 

今年4月， 美国 由监管事务主管本杰明·泰克迈尔率领的贝莱德代表团enj之间并无区别 cash 模式和修订后的实物模式