Peirce della SEC prevede un imminente rimborso in natura per gli ETF crittografici

Hester Peirce della SEC statunitense ha lasciato intendere la possibilità di rimborsi in natura per gli ETF crittografici, affermando che sono defiall'orizzonte.

A gennaio, il Nasdaq ha presentato un modulo 19b-4 per conto di BlackRock, richiedendo alla SEC statunitense di consentire la creazione e il rimborso in natura di ETF Bitcoin , un cambiamento rispetto all'attuale sistema basato cash.

La commissaria repubblicana della SEC statunitense Peirce ha spiegato che le creazioni e i rimborsi in natura consentirebbero agli emittenti di ETF di consegnare e riscattare le quote del fondo utilizzando direttamente criptovalute, anziché cash, migliorando l'efficienza e riducendo i costi. Ha suggerito che i rimborsi in natura consentirebbero agli investitori di prelevare Bitcoin da un ETF e depositarli in un portafoglio privato (autocustodito).

Nel dicembre del 2023, la SEC statunitense ha incontrato tutti Bitcoin e ha chiesto loro di rimuovere qualsiasi riferimento ai rimborsi "in natura" dai loro documenti e di includere solo le "cash ".

Tuttavia, Peirce ha lasciato intendere nel dicembre 2024 che i riscatti in natura potrebbero arrivare sugli Bitcoin nel 2025. Attualmente, la maggior parte degli ETF spot di criptovalute opera utilizzando cash, che limitano l'efficienza per i partecipanti tradizionali alle criptovalute.

Peirce dice che non sta facendo promesse

ULTIMEKIN: IL COMMISSARIO DELLA SEC STATUNITENSE PIERCE AFFERMA CHEKINSTATUNITENSI BITCOINBITCOIN STANNO ARRIVANDO

ETF che distribuiscono veri Bitcoin. Enorme 🚀 pic.twitter.com/2XNlw5qvh7

— Lo Bitcoin (@pete_rizzo_) 25 giugno 2025

Durante una Bitcoin Policy Institute, il Commissario Peirce ha confermato che le richieste presentate tramite il modulo 19b-4 sono attualmente in fase di revisione, riconoscendo l'elevato interesse per il meccanismo di scambio "in natura".

Tuttavia, ha sottolineato che, sebbene il settore attendesse con ansia questo nuovo modello, non stava facendo promesse. A gennaio, l'analista di ETF di Bloomberg Intelligence, James Seyffart, ha sostenuto che il meccanismo di creazione e rimborso in natura avrebbe aumentato l'efficienza di negoziazione dei fondi.

In precedenza, BlackRock aveva presentato un piano per un modello "in natura rivisto" che avrebbe potuto offrire al gestore patrimoniale maggiore flessibilità qualora gli investitori desiderassero riscattare le proprie quote per l'attività sottostante.

Vivian Fang, professoressa di finanza all'Università dell'Indiana, ha affermato che i gestori patrimoniali avevano familiarità con il modello di riscatto "in natura", aggiungendo che gli investitori al dettaglio che desideravano riscattare le proprie azioni avrebbero ricevuto in cambio la loro quota di Bitcoin da BlackRock, che avrebbe poi potuto essere trasformata in cash tramite un broker-dealer. 

"Se vuoi indietro il tuo uovo, te lo restituirò, non devo preoccuparmi subito di quanto venga venduto quell'uovo ora, può costare 5 dollari, può costare 10 dollari, ma io tengo un uovo per te e tu ne riceverai uno indietro quando lo vorrai."

-Vivian Fang, Professoressa di Finanza all'Università dell'Indiana

Tuttavia, Fang ha spiegato che gli investitori potevano comunque ottenere un rimborso cash al momento del riscatto delle loro azioni, indipendentemente dal modello. Ha aggiunto che l'unica differenza era che, nel modello cash , il Bitcoin (o l'uovo) doveva essere venduto per raccogliere quel cash . 

La SEC statunitense chiede commenti sulle creazioni e sui riscatti in natura 

La SEC statunitense ha imposto un modello di "rimborsocash " quando la prima ondata di ETF spot Bitcoin ha ricevuto l'approvazione nel gennaio 2024. Tuttavia, l'agenzia ha annunciato a febbraio di quest'anno di voler raccogliere commenti sulla proposta di consentire rimborsi in natura. A maggio, la SEC statunitense ha avviato un procedimento per valutare la modifica proposta dal Nasdaq alla normativa che consente la creazione e il rimborso in natura per l'ETF Bitcoin di BlackRock.

Il Nasdaq ha depositato la proposta di modifica della norma il 24 gennaio 2025, che è stata pubblicata sul Federal Register il 12 febbraio, dando inizio a un periodo di revisione iniziale.

L'11 marzo, la SEC ha prorogato la scadenza per la decisione al 13 maggio. L'ordinanza del 13 maggio ha formalmente avviato un procedimento ai sensi della Sezione 19(b)(2)(B) del Securities Exchange Act del 1934. La SEC statunitense ha sollecitato commenti pubblici per valutare se tali modifiche fossero in linea con la Sezione 6(b)(5) della legge. A gennaio, anche Cboe e VanEck hanno presentato istanza di creazione e rimborso in natura per i loro ETF spot Bitcoin . 

Ad aprile, una di BlackRock guidata dal responsabile degli affari regolamentari, Benjaminenj, ha incontrato la Crypto Task Force della SEC statunitense per chiarire alcune questioni relative alla possibilità di consentire in futuro rimborsi e creazioni in natura per gli ETF sulle criptovalute. Tuttavia, Fang ha affermato che, dal punto di vista dell'investitore, non vi era alcuna differenza tra il cash e il modello in natura rivisto.