- 미국 SEC 위원인 헤스터 피어스는 암호화폐 ETF의 현물 생성 및 상환이 “언젠가 반드시 올 것”이라고 주장했습니다.
- 그녀는 이 방식이 현금 대신 암호화폐 자산을 직접 사용하여 ETF 발행자가 펀드 지분을 인도하고 환매할 수 있게 함으로써 비용을 절감한다고 설명했습니다.
- 미국 SEC는 2024 년 1 월 현물 비트코인 ETF 초기 승인 시 '현금 환매' 모델을 의무화했습니다.
미국 SEC의 Hester Peirce는 암호화폐 ETFs에 대한 인플레이션 상환 가능성에 대한 힌트를 던지며, 이것이 분명히 임박했다고 말했습니다.
Nasdaq는 1월 BlackRock을 대신하여 Form 19b-4를 제출하여 미국 SEC에 비트코인 ETFs에 대한 인플레이션 생성 및 상환을 허용해 달라고 요청했으며, 이는 현재 현금 기반 시스템에서의 전환입니다.
공화당 미국 SEC 위원 Peirce 설명될 인플레이션 생성 및 상환이 ETF 발행자로 하여금 현금 대신 암호화폐 자산을 직접 사용하여 펀드 주식을 인도하고 상환할 수 있게 하여 효율성을 높이고 비용을 절감한다고 말했습니다. 그녀는 인플레이션 상환이 투자자들이 ETF에서 비트코인을 개인(셀프 커스터디) 지갑으로 인출할 수 있게 할 것이라고 제안했습니다.
2023년 12월, 미국 SEC는 달성 모든 스팟 비트코인 ETF 발행사와 함께 '인플레이션' 상환에 대한 언급을 모든 제출물에서 제거하고 '현금 생성'만 포함하도록 요청했습니다.
그러나 Peirce 시사했습니다. 2024년 12월 인플레이션 상환이 2025년 비트코인 스팟 ETFs에 도입될 수 있다고 말했습니다. 현재 대부분의 스팟 암호화폐 ETFs는 현금 기반 생성 및 상환 프로세스를 사용하여 운영되며, 이는 전통적인 암호화폐 참여자들의 효율성을 제한합니다.
Peirce는 어떤 약속도 하고 있지 않다고 말합니다
속보: 미국 SEC 위원 Pierce, 인플레이션 US #BITCOIN ETFs 도래한다고 발언
실제 BTC를 제공하는 ETFs. 거대한 🚀 pic.twitter.com/2XNlw5qvh7
— The Bitcoin Historian (@pete_rizzo_) 6월 25, 2025
한국은행의 국제 컨퍼런스에서 비트코인 정책 연구소 패널 토론에서 Peirce 위원은 Form 19b-4 제출물이 현재 검토 중이며 '인플레이션' 메커니즘에 대한 높은 수준의 관심이 있음을 인정했습니다.
그러나 그녀는 산업계가 이 새로운 모델을 기대하고 있지만, 그녀는 어떤 약속도 하고 있지 않다고 지적했습니다. 1월, Bloomberg Intelligence ETF 분석가 James Seyffart은 인플레이션 생성 및 상환 메커니즘이 펀드의 거래 효율성을 높일 것이라고 주장했습니다.
BlackRock은 이전에 제시 투자자들이 주식을 기초 자산으로 상환하기를 원할 경우 자산 관리자에게 더 많은 유연성을 제공할 수 있는 '수정된 인플레이션' 모델에 대한 계획을 발표했습니다.
인디애나 대학교의 Vivian Fang 금융 교수는 자산 관리자들이 '인플레이션' 상환 모델에 익숙하며, 주식을 상환하려는 소매 투자자들은 BlackRock으로부터 비트코인의 일부를 받게 되며, 이는 브로커-딜러를 통해 현금으로 전환될 수 있다고 덧붙였습니다.
“당신이 당신의 계란 하나를 되찾고 싶다면, 내가 당신의 계란 하나를 돌려주겠습니다. 저는 그 계란이 지금 얼마에 거래되는지 즉시 신경 쓸 필요가 없습니다. 5달러일 수도 있고, 10달러일 수도 있지만, 저는 당신을 위해 계란 하나를 보유하고 있으며, 당신이 원할 때 그 계란 하나를 돌려받게 됩니다.”
- 인디애나 대학교 금융학 교수 비비안 팡
그러나 Fang는 모델에 관계없이 투자자가 주식을 상환할 때 여전히 현금으로 돌려받을 수 있다고 설명했습니다. 그녀는 현금 모델에서 비트코인(또는 계란)을 현금으로 전환하기 위해 판매해야 한다는 것만이 유일한 차이점이라고 말했습니다.
미국 SEC, 현물 생성 및 상환에 대한 의견 수렴
미국 SEC는 2024년 1월 현물 비트코인 ETF의 초기 물결이 승인될 때 '현금 상환' 모델을 의무화했습니다. 그러나 해당 기관은 올해 2월 현물 상환을 허용하는 제안에 대한 의견 수렴을 발표했습니다. 5월, 미국 SEC는 블랙록의 비트코인 ETF에 대한 현물 생성 및 상환을 허용하는 나스닥의 규칙 변경안을 평가하기 위한 절차를 개시했습니다.
나스닥은 제안했습니다 2025년 1월 24일 규칙 변경안을 제출했으며, 이는 2월 12일 연방 관보에 게재되어 초기 검토 기간을 촉발했습니다.
3월 11일, SEC는 결정 기한을 5월 13일로 연장했습니다. 5월 13일 명령은 1934년 증권거래법 제19조(b)(2)(B)항에 따라 공식적으로 절차를 개시했습니다. 미국 SEC는 이러한 변경이 법 제6조(b)(5)항과 부합하는지 평가하기 위해 공개 의견을 모집했습니다. 1월, Cboe와 VanEck도 현물 비트코인 ETF에 대한 현물 생성 및 상환을 신청했습니다.
4월, 규제 담당 수장인 벤자민 테크마이어가 이끄는 블랙록 대표단이 미국 SEC의 암호화폐 태스크포스와 만나 암호화폐 ETF의 향후 현물 상환 및 생성 허용 가능성과 관련된 사안을 조정했습니다. 그러나 팡은 현금 모델과 개정된 현물 모델 간에 투자자 관점에서 차이가 없다고 주장했습니다.
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Collins J. Okoth
콜린스 오코트는 암호화폐와 기술을 8 년간 보도해 온 저널리스트이자 시장 분석가입니다. 그는 공인 재무 분석가 (CFA) 자격을 보유하고 있으며 정량 수학 학위를 소지하고 있습니다. 콜린스는 이전에 Geek Computer 와 CoinRabbit 에서 작가 및 편집자로 일했습니다.
