OpenAI достигает 1 триллиона долларов в сделках по вычислениям, поскольку спрос на ИИ опережает ее выручку

OpenAI заключила сделки на сумму более 1 триллиона долларов в этом году, преследуя инфраструктуру, которая, по ее словам, необходима для питания таких услуг, как ChatGPT.

Но с выручкой всего в 12 миллиардов долларов цифры не сходятся, однако компания продолжает заключать сделки, как будто у нее есть деньги, чтобы сжигать. Сделка в понедельник с AMD последовала за аналогичными сделками с Nvidia, Oracle и CoreWeave, предоставив OpenAI доступ к более чем 20 гигаваттам вычислительной мощности, достаточной для соответствия выходу 20 ядерных реакторов, в течение следующих десяти лет.

Стоимость за гигаватт составляет около 50 миллиардов долларов, основываясь на собственных оценках OpenAI, что увеличивает общую цену этой гонки вычислений до 1 триллиона долларов. Эти долгосрочные обязательства теперь связывают некоторые из крупнейших технологических компаний мира с тем, сможет ли OpenAI на самом деле стать прибыльной в будущем.

Это большое «если», учитывая, что компания, как ожидается, потеряет до 10 миллиардов долларов в этом году, по словам Гила Лурии, аналитика DA Davidson. «OpenAI не находится в положении, чтобы делать какие-либо из этих обязательств», — сказал он . «Теперь у многих крупных компаний есть много кожи в игре на OpenAI».

Партнеры подписывают триллионные сделки по чипам и облакам

Сделка OpenAI с Nvidia может достичь 500 миллиардов долларов, а сделка с AMD, как ожидается, достигнет 300 миллиардов долларов, хотя обе включают стимулы, предназначенные для помощи OpenAI в управлении затратами.

Сделка Oracle добавляет еще 300 миллиардов долларов, а CoreWeave раскрыла вычислительные контракты стоимостью более 22 миллиардов долларов. Сделки также сложны, с круговыми структурами и условиями финансирования, которые все еще разрабатываются.

Вернемся к январю, OpenAI начала проект под названием Stargate с Oracle, SoftBank и другими. Инициатива обещает вложить 500 миллиардов долларов в строительство инфраструктуры ИИ в США, хотя неясно, как Stargate вписывается в более новые сделки с AMD и Nvidia.

До сих пор OpenAI не сказала, будет ли она покупать чипы напрямую или арендовать их через облачных партнеров. Источники говорят, что, вероятно, она арендует по крайней мере некоторые GPU Nvidia.

Чтобы подсластить сделки, OpenAI получает финансовые льготы. Nvidia планирует инвестировать 100 миллиардов долларов в OpenAI в течение следующего десятилетия, деньги, которые OpenAI может использовать для покупки собственных чипов Nvidia.

AMD предлагает варранты, позволяющие OpenAI купить до 10% акций AMD по цене один цент за акцию, в зависимости от того, будут ли достигнуты определенные цели, включая производительность акций AMD. Акции AMD закрылись около 204 долларов в понедельник. Если цены продолжат расти, OpenAI может конвертировать акции, чтобы оплатить чипы AMD.

Ликвидность стимулирует сделки, поскольку OpenAI использует долг и акции

Эти структуры помогают не только OpenAI. Рыночная стоимость Oracle выросла на 244 миллиарда долларов после того, как ее сделка стала публичной. Акции AMD подскочили на 24% в понедельник, добавив 63 миллиарда долларов к ее рыночной капитализации.

Вчера OpenAI подтвердила, что теперь у нее есть 800 миллионов еженедельных активных пользователей, увеличение на 14% по сравнению с предыдущим месяцем. Ее API теперь обрабатывает 6 миллиардов токенов в минуту, с 4 миллионами разработчиков, использующих API OpenAI только в 2025 году.

Чтобы выжить, OpenAI накапливает деньги со всех сторон. Она привлекла 4 миллиарда долларов банковского долга в прошлом году. За последние двенадцать месяцев она привлекла около 47 миллиардов долларов венчурного капитала. Но большая часть этого финансирования зависит от продолжающихся переговоров с Microsoft, главным спонсором OpenAI. OpenAI была оценена в 500 миллиардов долларов всего в этом месяце, и инсайдеры говорят, что она готовится привлечь «десятки миллиардов» больше в долг для инфраструктуры.

Тем не менее, кредитный риск OpenAI привлекает внимание. Moody’s недавно отметила, насколько подвержен будущий бизнес центров обработки данных Oracle неопределенной бизнес-модели OpenAI. Но участие Nvidia дает инвесторам некоторое успокоение.

Производитель чипов, теперь стоящий более 4 триллионов долларов, регулярно использует свой баланс для финансирования партнеров и клиентов. В этом случае Nvidia инвестировала в CoreWeave, которая поставляет и покупает чипы Nvidia. CoreWeave также привлекла 12 миллиардов долларов в долг, обеспеченных оборудованием Nvidia.

За пределами Nvidia, инвесторы OpenAI делают ставку на то, что компания сможет увеличить свою выручку далеко за пределы текущих 12 миллиардов долларов. Они надеются, что она удвоит подписчиков ChatGPT и выпустит новые продукты, чтобы привлечь больше денег.

Но Сэм Альтман, генеральный директор OpenAI, сказал в понедельник: «Стать прибыльной не входит в мои топ-10 забот». Он добавил: «Очевидно, однажды мы должны быть очень прибыльными, и мы уверены и терпеливы, что мы туда доберемся».

Тем не менее, это терпение может не длиться вечно. Как сказал один инвестор из Кремниевой долины: «Компания находится в гораздо более капиталоемком бизнесе, чем когда-либо были Google или Microsoft, и родилась без дисциплины затрат».

Он указал, что как Джефф Безос, так и Ларри Эллисон начали сокращать расходы только после того, как почти достигли банкротства. OpenAI, с триллионом обязательств и только миллиардами в банке, теперь бежит полной скоростью в ту же стену.