OpenAI atinge US$ 1 trilhão em acordos de computação à medida que a demanda por IA supera sua receita

A OpenAI assinou mais de US$ 1 trilhão em acordos de computação este ano, buscando a infraestrutura que diz precisar para alimentar serviços como o ChatGPT.

Mas, com apenas US$ 12 bilhões em receita, os números não se somam, no entanto, a empresa continua assinando contratos como se tivesse dinheiro para queimar. O acordo de segunda-feira com a AMD veio após contratos semelhantes com Nvidia, Oracle e CoreWeave, dando à OpenAI acesso a mais de 20 gigawatts de capacidade de computação, suficiente para corresponder à saída de 20 reatores nucleares, nos próximos dez anos.

O custo por gigawatt fica em cerca de US$ 50 bilhões, com base nas próprias estimativas da OpenAI, elevando o preço total desta corrida de computação para US$ 1 trilhão. Esses compromissos de longo prazo agora vinculam algumas das maiores empresas de tecnologia do mundo a saber se a OpenAI realmente se tornará lucrativa no futuro.

Isso é um grande se, considerando que a empresa deve perder até US$ 10 bilhões este ano, de acordo com Gil Luria, analista da DA Davidson. “A OpenAI não está em posição de fazer nenhum desses compromissos”, ele disse. “Agora, muitas grandes empresas têm muito dinheiro investido na OpenAI.”

Parceiros assinam acordos de chips e nuvem de trilhões de dólares

O acordo da OpenAI com a Nvidia pode atingir US$ 500 bilhões, e o da AMD deve chegar a US$ 300 bilhões, embora ambos incluam incentivos destinados a ajudar a OpenAI a gerenciar os custos.

O acordo da Oracle adiciona mais US$ 300 bilhões, e a CoreWeave revelou contratos de computação avaliados em mais de US$ 22 bilhões. Os acordos também são complicados, com estruturas circulares e termos de financiamento ainda sendo definidos.

Em janeiro, a OpenAI iniciou um projeto chamado Stargate com a Oracle, SoftBank e outras empresas. A iniciativa promete investir US$ 500 bilhões na construção de infraestrutura de IA nos EUA, embora ainda não esteja claro como o Stargate se encaixa nos novos acordos com a AMD e a Nvidia.

Até o momento, a OpenAI não informou se comprará chips diretamente ou os arrendará por meio de parceiros de nuvem. Fontes indicam que é provável que ela arrende pelo menos parte das GPUs da Nvidia.

Para tornar os acordos mais atrativos, a OpenAI está recebendo benefícios financeiros. A Nvidia planeja investir US$ 100 bilhões na OpenAI ao longo da próxima década, dinheiro que a OpenAI poderá usar para comprar os próprios chips da Nvidia.

A AMD está oferecendo warrants que permitem à OpenAI comprar até 10% das ações da AMD a um centavo por ação, dependendo do cumprimento de certas metas, incluindo o desempenho das ações da AMD. As ações da AMD fecharam perto de US$ 204 na segunda-feira. Se os preços continuarem subindo, a OpenAI poderá converter as ações para pagar pelos chips da AMD.

A liquidez impulsiona acordos enquanto a OpenAI recorre a dívida e capital próprio

Essas configurações estão ajudando mais do que apenas a OpenAI. O valor de mercado da Oracle saltou em US$ 244 bilhões após a divulgação do acordo. As ações da AMD dispararam 24% na segunda-feira, adicionando US$ 63 bilhões à sua capitalização de mercado.

Ontem, a OpenAI confirmou que agora possui 800 milhões de usuários ativos semanais, um aumento de 14% em relação ao mês anterior. Sua API está processando agora 6 bilhões de tokens por minuto, com 4 milhões de desenvolvedores tendo usado a API da OpenAI apenas em 2025.

Para se manter à tona, a OpenAI está acumulando dinheiro de todas as formas. Ela levantou US$ 4 bilhões em dívida bancária no ano passado. Nos últimos doze meses, ela captou cerca de US$ 47 bilhões em capital de risco. Mas grande parte desse financiamento depende de negociações em andamento com a Microsoft, sua principal apoiadora. A OpenAI foi avaliada em US$ 500 bilhões apenas este mês, e insiders dizem que ela está se preparando para levantar “dezenas de bilhões” a mais em dívida para infraestrutura.

Ainda assim, o risco de crédito da OpenAI está chamando a atenção. A Moody’s sinalizou recentemente o quanto o futuro negócio de data centers da Oracle está exposto ao modelo de negócios incerto da OpenAI. Mas o envolvimento da Nvidia está dando algum conforto aos investidores.

A fabricante de chips, agora valendo mais de US$ 4 trilhões, usa regularmente seu balanço para financiar parceiros e clientes. Neste caso, a Nvidia investiu na CoreWeave, que fornece e compra chips da Nvidia. A CoreWeave também levantou US$ 12 bilhões em dívida, garantida pelo hardware da Nvidia.

Fora a Nvidia, os investidores da OpenAI estão apostando que a empresa pode crescer sua receita muito além dos atuais US$ 12 bilhões. Eles esperam que ela dobre os assinantes do ChatGPT e lance novos produtos para gerar mais caixa.

Mas Sam Altman, CEO da OpenAI, disse na segunda-feira: “Tornar-se lucrativo não está entre minhas 10 principais preocupações.” Ele acrescentou: “Obviamente, um dia teremos que ser muito lucrativos, e estamos confiantes e pacientes de que chegaremos lá.”

Ainda assim, essa paciência pode não durar para sempre. Como disse um investidor do Vale do Silício: “A empresa está em um negócio muito mais intensivo em capital do que o Google ou a Microsoft já foram, e nasceu sem disciplina de custos.”

Ele observou que tanto Jeff Bezos quanto Larry Ellison só começaram a cortar custos após quase chegar à falência. A OpenAI, com um trilhão em obrigações e apenas bilhões no caixa, agora está correndo a toda velocidade em direção a esse mesmo obstáculo.