OpenAI atinge US$ 1 trilhão em contratos de computação, com a demanda por IA superando sua receita

A OpenAI fechou contratos de computação no valor de mais de US$ 1 trilhão este ano, buscando a infraestrutura que afirma ser necessária para viabilizar serviços como o ChatGPT.

Mas com uma receita de apenas US$ 12 bilhões, os números não fecham, e mesmo assim a empresa continua fechando negócios como se tivesse cash sobrando. O acordo de segunda-feira com a AMD veio depois de outros semelhantes com a Nvidia, a Oracle e a CoreWeave, dando à OpenAI acesso a mais de 20 gigawatts de capacidade computacional, o suficiente para igualar a produção de 20 reatores nucleares, pelos próximos dez anos.

O custo por gigawatt gira em torno de US$ 50 bilhões, segundo estimativas da própria OpenAI, elevando o preço total dessa corrida computacional para US$ 1 trilhão. Esses compromissos de longo prazo agora vinculam algumas das maiores empresas de tecnologia do mundo à possibilidade de a OpenAI se tornar lucrativa no futuro.

Isso é uma grande incógnita, considerando que a empresa deve perder até US$ 10 bilhões este ano, segundo Gil Luria, analista da DA Davidson. "A OpenAI não está em posição de assumir nenhum desses compromissos", disse. "Muitas grandes empresas têm muito a perder com a OpenAI."

Parceiros fecham acordos de trilhões de dólares em chips e nuvem

O acordo da OpenAI com a Nvidia pode chegar a US$ 500 bilhões, e o com a AMD deve atingir US$ 300 bilhões, embora ambos incluam incentivos destinados a ajudar a OpenAI a gerenciar os custos.

O acordo da Oracle adiciona mais US$ 300 bilhões, e a CoreWeave reveloutracde computação avaliados em mais de US$ 22 bilhões. Os acordos também são complexos, com estruturas circulares e termos de financiamento ainda em fase de definição.

Em janeiro, a OpenAI iniciou um projeto chamado Stargate com a Oracle, o SoftBank e outras empresas. A iniciativa promete investir US$ 500 bilhões na construção de infraestrutura de IA nos EUA, embora não esteja claro como o Stargate se encaixa nos acordos mais recentes com a AMD e a Nvidia.

Até o momento, a OpenAI não informou se comprará os chips diretamente ou se os alugará por meio de parceiros de nuvem. Fontes indicam que é provável que a empresa alugue pelo menos algumas das GPUs da Nvidia.

Para tornar os negócios mais atraentes, a OpenAI está recebendo vantagens financeiras. A Nvidia planeja investir US$ 100 bilhões na OpenAI na próxima década, dinheiro que a OpenAI poderá usar para comprar os próprios chips da Nvidia.

A AMD está oferecendo warrants que permitem à OpenAI comprar até 10% das ações da AMD por um centavo por ação, dependendo do cumprimento de determinadas metas, incluindo o desempenho das ações da AMD. As ações da AMD fecharam perto de US$ 204 na segunda-feira. Se os preços continuarem subindo, a OpenAI poderá vender as ações para pagar pelos chips da AMD.

A liquidez impulsiona os negócios à medida que a OpenAI recorre a dívida e capital próprio

Essas iniciativas estão beneficiando muito mais do que apenas a OpenAI. O valor de mercado da Oracle saltou US$ 244 bilhões após a divulgação pública de sua oferta pública inicial (IPO). As ações da AMD subiram 24% na segunda-feira, adicionando US$ 63 bilhões à sua capitalização de mercado.

Ontem, a OpenAI confirmou que agora possui 800 milhões de usuários ativos semanais, um aumento de 14% em relação ao mês anterior. Sua API está processando 6 bilhões de tokens por minuto, com 4 milhões de desenvolvedores tendo usado a API da OpenAI somente em 2025.

Para se manter à tona, a OpenAI está acumulando cash de todas as formas. No ano passado, levantou US$ 4 bilhões em dívida bancária. Nos últimos doze meses, atraiu cerca de US$ 47 bilhões em capital de risco. Mas grande parte desse financiamento depende de uma negociação em andamento com a Microsoft, principal investidora da OpenAI. A OpenAI foi avaliada em US$ 500 bilhões apenas neste mês, e fontes internas afirmam que a empresa está se preparando para levantar “dezenas de bilhões” a mais em dívida para infraestrutura.

Ainda assim, o risco de crédito da OpenAI está chamando a atenção. A Moody's recentemente destacou o quão exposto o futuro negócio de data centers da Oracle está ao modelo de negócios incerto da OpenAI. Mas o envolvimento da Nvidia está dando aos investidores alguma segurança.

A fabricante de chips, agora avaliada em mais de US$ 4 trilhões, utiliza regularmente seu balanço patrimonial para financiar parceiros e clientes. Neste caso, a Nvidia investiu na CoreWeave, que fornece e compra chips da Nvidia. A CoreWeave também captou US$ 12 bilhões em dívida, garantida pelo hardware da Nvidia.

Fora da Nvidia, os investidores da OpenAI apostam que a empresa pode aumentar sua receita muito além dos atuais US$ 12 bilhões. Eles esperam que ela consiga dobrar o número de assinantes do ChatGPT e lançar novos produtos para gerar ainda mais cash.

Mas Sam Altman, CEO da OpenAI, disse na segunda-feira: "Tornar-se lucrativo não está entre as minhas 10 principais preocupações". Ele acrescentou: "Obviamente, um dia teremos que ser muito lucrativos, e estamosdent e pacientes de que chegaremos lá"

No entanto, essa paciência pode não durar para sempre. Como disse um investidor do Vale do Silício: "A empresa atua em um setor que exige muito mais capital do que o Google ou a Microsoft jamais exigiram, e nasceu sem qualquer disciplina de custos."

Ele destacou que tanto Jeff Bezos quanto Larry Ellison só começaram a cortar custos depois de quase falirem. A OpenAI, com um trilhão em obrigações e apenas bilhões em caixa, está agora correndo a toda velocidade em direção ao mesmo obstáculo.