OpenAI raggiunge 1 trilione di dollari in accordi di calcolo mentre la domanda di IA supera i suoi ricavi

OpenAI ha firmato quest'anno accordi per il calcolo del valore di oltre 1 trilione di dollari, cercando l'infrastruttura che dice di aver bisogno per alimentare servizi come ChatGPT.

Ma con soli 12 miliardi di dollari di ricavi, i numeri non tornano, eppure l'azienda continua a firmare contratti come se avesse denaro da bruciare. L'accordo di lunedì con AMD è arrivato dopo accordi simili con Nvidia, Oracle e CoreWeave, dando a OpenAI accesso a oltre 20 gigawatt di capacità di calcolo, sufficienti per eguagliare l'output di 20 reattori nucleari, nei prossimi dieci anni.

Il costo per gigawatt si attesta a circa 50 miliardi di dollari, in base alle stime dello stesso OpenAI, spingendo il prezzo totale di questa corsa al calcolo a 1 trilione di dollari. Questi impegni a lungo termine legano alcune delle più grandi aziende tecnologiche del mondo alla capacità di OpenAI di diventare effettivamente redditizia in futuro.

Questo è un grande se, considerando che si prevede che l'azienda perda fino a 10 miliardi di dollari quest'anno, secondo Gil Luria, analista di DA Davidson. "OpenAI non è in alcuna posizione di assumere questi impegni", ha detto . "Ora molte grandi aziende hanno molto da perdere su OpenAI."

I partner firmano accordi da un trilione di dollari per chip e cloud

L'accordo di OpenAI con Nvidia potrebbe raggiungere i 500 miliardi di dollari, e quello con AMD dovrebbe raggiungere i 300 miliardi di dollari, sebbene entrambi includano incentivi volti ad aiutare OpenAI a gestire i costi.

L'accordo di Oracle aggiunge altri 300 miliardi di dollari, e CoreWeave ha rivelato contratti di calcolo del valore superiore a 22 miliardi di dollari. Gli accordi sono anche complicati, con strutture circolari e termini di finanziamento ancora in fase di definizione.

A gennaio, OpenAI ha avviato un progetto chiamato Stargate con Oracle, SoftBank e altri. L'iniziativa promette di investire 500 miliardi di dollari nella costruzione di infrastrutture per l'IA negli Stati Uniti, sebbene non sia chiaro come Stargate si inserisca negli accordi più recenti con AMD e Nvidia.

Finora, OpenAI non ha detto se acquisterà chip direttamente o li affitterà attraverso partner cloud. Le fonti dicono che è probabile che affitti almeno alcuni dei GPU di Nvidia.

Per rendere gli accordi più allettanti, OpenAI ottiene vantaggi finanziari. Nvidia prevede di investire 100 miliardi di dollari in OpenAI nei prossimi dieci anni, denaro che OpenAI può utilizzare per acquistare i propri chip di Nvidia.

AMD offre warrant che permettono a OpenAI di acquistare fino al 10% delle azioni AMD a un centesimo per azione, a seconda del raggiungimento di determinati obiettivi, incluso il rendimento delle azioni AMD. Le azioni di AMD hanno chiuso vicino a 204 dollari lunedì. Se i prezzi continuano a salire, OpenAI potrebbe convertire le azioni per pagare i chip AMD.

La liquidità alimenta gli accordi mentre OpenAI attinge a debito e capitale proprio

Queste strutture stanno aiutando più di solo OpenAI. Il valore di mercato di Oracle è aumentato di 244 miliardi di dollari dopo la pubblicazione del suo accordo. Le azioni di AMD sono schizzate del 24% lunedì, aggiungendo 63 miliardi di dollari alla sua capitalizzazione di mercato.

Ieri, OpenAI ha confermato di avere ora 800 milioni di utenti attivi settimanali, un aumento del 14% mese su mese. La sua API sta ora elaborando 6 miliardi di token al minuto, con 4 milioni di sviluppatori che hanno utilizzato l'API di OpenAI da soli nel 2025.

Per rimanere a galla, OpenAI sta accumulando denaro da ogni angolazione. Ha raccolto 4 miliardi di dollari in debiti bancari lo scorso anno. Negli ultimi dodici mesi, ha attirato circa 47 miliardi di dollari di capitale di rischio. Ma gran parte di quel finanziamento dipende da una negoziazione in corso con Microsoft, il principale finanziatore di OpenAI. OpenAI è stata valutata a 500 miliardi di dollari solo questo mese, e le fonti interne dicono che si sta preparando a raccogliere "decine di miliardi" di dollari in più in debiti per le infrastrutture.

Tuttavia, il rischio di credito di OpenAI sta attirando l'attenzione. Moody's ha recentemente segnalato quanto il futuro business dei data center di Oracle sia esposto al modello di business incerto di OpenAI. Ma l'coinvolgimento di Nvidia sta dando agli investitori una certa rassicurazione.

Il produttore di chip, ora valutato oltre 4 trilioni di dollari, utilizza regolarmente il proprio bilancio per finanziare partner e clienti. In questo caso, Nvidia ha investito in CoreWeave, che fornisce e acquista chip Nvidia. CoreWeave ha anche raccolto 12 miliardi di dollari in debiti, garantiti dall'hardware di Nvidia.

Al di fuori di Nvidia, gli investitori di OpenAI scommettono che l'azienda possa far crescere i suoi ricavi ben oltre gli attuali 12 miliardi di dollari. Si augurano che possa raddoppiare gli abbonati di ChatGPT e lanciare nuovi prodotti per generare più cassa.

Ma Sam Altman, CEO di OpenAI, ha dichiarato lunedì: "Diventare redditizi non è tra le mie prime 10 preoccupazioni". Ha aggiunto: "Ovviamente un giorno dovremo essere molto redditizi, e siamo fiduciosi e pazienti che ci arriveremo."

Tuttavia, quella pazienza potrebbe non durare per sempre. Come ha detto un investitore di Silicon Valley: "L'azienda è in un business molto più intensivo di capitale di quanto Google o Microsoft siano mai state, ed è nata senza alcuna disciplina dei costi."

Ha sottolineato che sia Jeff Bezos che Larry Ellison hanno iniziato a tagliare i costi solo dopo aver quasi raggiunto il fallimento. OpenAI, con un trilione di obbligazioni e solo miliardi in banca, sta ora correndo a piena velocità verso lo stesso muro.