OpenAI atteint 1 billion de dollars en contrats de calcul alors que la demande en IA dépasse ses revenus

OpenAI a signé plus de 1 billion de dollars de contrats de calcul cette année, cherchant l'infrastructure dont elle dit avoir besoin pour alimenter des services comme ChatGPT.

Mais avec seulement 12 milliards de dollars de revenus, les chiffres ne s'additionnent pas, pourtant l'entreprise continue de signer des contrats comme si elle avait de l'argent à brûler. L'accord de lundi avec AMD est intervenu après des accords similaires avec Nvidia, Oracle et CoreWeave, donnant à OpenAI accès à plus de 20 gigawatts de capacité de calcul, suffisant pour égaler la production de 20 réacteurs nucléaires, au cours des dix prochaines années.

Le coût par gigawatt se situe à environ 50 milliards de dollars, selon les propres estimations d'OpenAI, poussant le prix total de cette course au calcul à 1 billion de dollars. Ces engagements à long terme lient désormais certaines des plus grandes entreprises technologiques du monde à la capacité d'OpenAI à devenir réellement profitable à l'avenir.

C'est un grand « si », considérant que l'entreprise devrait perdre jusqu'à 10 milliards de dollars cette année, selon Gil Luria, analyste chez DA Davidson. « OpenAI n'est en aucune position de faire l'un de ces engagements », a-t-il déclaré. « Maintenant, beaucoup de grandes entreprises ont beaucoup de peau au jeu sur OpenAI. »

Les partenaires signent des contrats de puces et de cloud d'une valeur de trillion de dollars

L'accord d'OpenAI avec Nvidia pourrait atteindre 500 milliards de dollars, et celui avec AMD devrait atteindre 300 milliards de dollars, bien que les deux incluent des incitations destinées à aider OpenAI à gérer les coûts.

L'accord d'Oracle ajoute un autre 300 milliards de dollars, et CoreWeave a révélé des contrats de calcul évalués à plus de 22 milliards de dollars. Les accords sont également complexes, avec des configurations circulaires et des termes de financement encore en cours de négociation.

En janvier, OpenAI a lancé un projet appelé Stargate avec Oracle, SoftBank et d'autres partenaires. L'initiative promet d'investir 500 milliards de dollars dans la construction d'infrastructures d'IA aux États-Unis, bien qu'il soit encore incertain comment Stargate s'articule avec les récents accords conclus avec AMD et Nvidia.

À ce jour, OpenAI n'a pas précisé s'il achèterait des puces directement ou les louerait via des partenaires cloud. Selon des sources, il est probable qu'il loue au moins une partie des GPU de Nvidia.

Pour rendre ces accords plus attractifs, OpenAI bénéficie d'avantages financiers. Nvidia prévoit d'investir 100 milliards de dollars dans OpenAI au cours de la prochaine décennie, des fonds qu'OpenAI pourra utiliser pour acheter les puces de Nvidia.

AMD propose des bons de souscription permettant à OpenAI d'acheter jusqu'à 10 % des actions d'AMD à un centime l'action, sous réserve de l'atteinte de certains objectifs, notamment la performance boursière d'AMD. Les actions d'AMD ont clôturé près de 204 $ lundi. Si les prix continuent d'augmenter, OpenAI pourrait revendre ces actions pour financer l'achat de puces AMD.

La liquidité alimente les accords alors qu'OpenAI recourt à la dette et aux capitaux propres

Ces montages profitent non seulement à OpenAI. La capitalisation boursière d'Oracle a bondi de 244 milliards de dollars après la publication de son accord. Les actions d'AMD ont bondi de 24 % lundi, ajoutant 63 milliards de dollars à leur capitalisation boursière.

Hier, OpenAI a confirmé qu'il comptait désormais 800 millions d'utilisateurs actifs hebdomadaires, soit une augmentation de 14 % en glissement mensuel. Son API traite désormais 6 milliards de tokens par minute, et 4 millions de développeurs ont utilisé l'API OpenAI rien qu'en 2025.

Pour assurer sa survie, OpenAI accumule des liquidités sous toutes leurs formes. Il a levé 4 milliards de dollars de dette bancaire l'année dernière. Au cours des douze derniers mois, il a attiré environ 47 milliards de dollars de capital-risque. Cependant, une grande partie de ce financement dépend de négociations en cours avec Microsoft, son principal soutien. OpenAI a été évalué à 500 milliards de dollars ce mois-ci, et des initiés indiquent qu'il se prépare à lever « des dizaines de milliards » de dollars supplémentaires en dette pour financer ses infrastructures.

Néanmoins, le risque de crédit d'OpenAI attire l'attention. Moody's a récemment souligné à quel point le futur centre de données d'Oracle est exposé au modèle commercial incertain d'OpenAI. Mais la participation de Nvidia rassure certains investisseurs.

Le fabricant de puces, dont la valeur dépasse désormais 4 000 milliards de dollars, utilise régulièrement son bilan pour financer ses partenaires et clients. Dans ce cas, Nvidia a investi dans CoreWeave, qui fournit et achète des puces Nvidia. CoreWeave a également levé 12 milliards de dollars de dette, adossée au matériel de Nvidia.

En dehors de Nvidia, les investisseurs d'OpenAI parient que l'entreprise pourra faire croître ses revenus bien au-delà des 12 milliards de dollars actuels. Ils espèrent qu'elle pourra doubler le nombre d'abonnés à ChatGPT et lancer de nouveaux produits pour générer davantage de revenus.

Mais Sam Altman, PDG d'OpenAI, a déclaré lundi : « Devenir rentable ne figure pas parmi mes dix premières préoccupations. » Il a ajouté : « Évidemment, nous devrons un jour être très rentables, et nous sommes confiants et patients quant à notre capacité à y parvenir. »

Cependant, cette patience pourrait ne pas durer éternellement. Comme l'a déclaré un investisseur de la Silicon Valley : « L'entreprise exerce une activité beaucoup plus intensive en capitaux que Google ou Microsoft ne l'ont jamais été, et elle est née sans discipline des coûts. »

Il a fait remarquer que Jeff Bezos et Larry Ellison n'ont commencé à réduire leurs coûts qu'après avoir frôlé la faillite. OpenAI, avec des engagements de 1 000 milliards de dollars et seulement des milliards de dollars en trésorerie, fonce désormais à pleine vitesse vers ce même mur.