OpenAI franchit le cap des 1 000 milliards de dollars de contrats de calcul, la demande en IA dépassant ses revenus

OpenAI a signé cette année des contrats de calcul d'une valeur de plus de 1 000 milliards de dollars, cherchant à se doter de l'infrastructure dont elle dit avoir besoin pour alimenter des services comme ChatGPT.

Avec seulement 12 milliards de dollars de chiffre d'affaires, les comptes ne collent pas, et pourtant l'entreprise continue de signer des contrats comme si elle avait cash à profusion. L'accord conclu lundi avec AMD fait suite à des accords similaires avec Nvidia, Oracle et CoreWeave, donnant à OpenAI accès à plus de 20 gigawatts de puissance de calcul, soit l'équivalent de la production de 20 réacteurs nucléaires, au cours des dix prochaines années.

Le coût par gigawatt s'élève à environ 50 milliards de dollars, selon les estimations d'OpenAI, ce qui porte le coût total de cette course à la puissance de calcul à 1 000 milliards de dollars. Ces engagements à long terme lient désormais certaines des plus grandes entreprises technologiques mondiales à la rentabilité future d'OpenAI.

C'est loin d'être acquis, étant donné que l'entreprise devrait enregistrer des pertes pouvant atteindre 10 milliards de dollars cette année, selon Gil Luria, analyste chez DA Davidson. « OpenAI n'est absolument pas en mesure de prendre de tels engagements », a-t-il déclaré. « De nombreuses grandes entreprises ont désormais des intérêts considérables dans OpenAI. »

Des partenaires signent des accords de mille milliards de dollars dans le secteur des semi-conducteurs et du cloud

L'accord d'OpenAI avec Nvidia pourrait atteindre 500 milliards de dollars, et celui avec AMD devrait atteindre 300 milliards de dollars, bien que les deux comprennent des incitations destinées à aider OpenAI à gérer les coûts.

L'accord d'Oracle ajoute 300 milliards de dollars supplémentaires, et CoreWeave a révélé destracinformatiques d'une valeur de plus de 22 milliards de dollars. Ces transactions sont par ailleurs complexes, avec des montages financiers et des modalités de financement encore en cours d'élaboration.

En janvier dernier, OpenAI a lancé le projet Stargate en partenariat avec Oracle, SoftBank et d'autres acteurs. Cette initiative prévoit d'investir 500 milliards de dollars dans le développement des infrastructures d'IA aux États-Unis, mais on ignore encore comment Stargate s'articule avec les récents accords conclus avec AMD et Nvidia.

Pour l'instant, OpenAI n'a pas précisé si elle achètera directement les puces ou si elle les louera via des partenaires cloud. Selon certaines sources, elle devrait louer au moins une partie des GPU de Nvidia.

Pour rendre l'accord plus attractif, OpenAI bénéficie d'avantages financiers. Nvidia prévoit d'investir 100 milliards de dollars dans OpenAI au cours des dix prochaines années, argent qu'OpenAI pourra utiliser pour acheter des puces Nvidia.

AMD propose des bons de souscription permettant à OpenAI d'acquérir jusqu'à 10 % de son capital à un centime par action, sous réserve de la réalisation de certains objectifs, notamment la performance du cours de l'action AMD. Lundi, l'action AMD a clôturé à près de 204 dollars. Si le cours continue de progresser, OpenAI pourrait revendre ces actions pour financer l'achat de puces AMD.

La liquidité alimente les transactions alors qu'OpenAI recourt à l'emprunt et aux capitaux propres

Ces initiatives profitent à bien plus qu'OpenAI. La capitalisation boursière d'Oracle a bondi de 244 milliards de dollars après l'annonce publique de son acquisition. Lundi, l'action d'AMD a grimpé de 24 %, ajoutant 63 milliards de dollars à sa capitalisation boursière.

Hier, OpenAI a confirmé compter désormais 800 millions d'utilisateurs actifs hebdomadaires, soit une augmentation de 14 % par rapport au mois précédent. Son API traite actuellement 6 milliards de jetons par minute, et 4 millions de développeurs l'ont utilisée rien qu'en 2025.

Pour se maintenir à flot, OpenAI multiplie cash . L'entreprise a notamment contracté 4 milliards de dollars de dettes bancaires l'an dernier et a attiré près de 47 milliards de dollars de capital-risque au cours des douze derniers mois. Cependant, une grande partie de ce financement dépend des négociations en cours avec Microsoft, son principal investisseur. OpenAI était valorisée à 500 milliards de dollars ce mois-ci, et des sources internes indiquent qu'elle se prépare à lever des dizaines de milliards de dollars supplémentaires par emprunt pour financer son infrastructure.

Le risque de crédit d'OpenAI suscite néanmoins des inquiétudes. Moody's a récemment souligné la vulnérabilité des futurs projets de centres de données d'Oracle face à l'incertitude du modèle économique d'OpenAI. L'implication de Nvidia rassure cependant les investisseurs.

Le fabricant de puces, dont la valeur dépasse désormais les 4 000 milliards de dollars, utilise régulièrement son bilan pour financer ses partenaires et clients. Dans le cas présent, Nvidia a investi dans CoreWeave, fournisseur et acheteur de puces Nvidia. CoreWeave a également levé 12 milliards de dollars de dettes, garanties par le matériel Nvidia.

En dehors de Nvidia, les investisseurs d'OpenAI parient sur une croissance du chiffre d'affaires bien supérieure aux 12 milliards de dollars actuels. Ils espèrent que l'entreprise pourra doubler le nombre d'abonnés à ChatGPT et lancer de nouveaux produits pour générer davantage cash.

Mais Sam Altman, PDG d'OpenAI, a déclaré lundi : « Devenir rentable ne figure pas parmi mes dix principales préoccupations. » Il a ajouté : « Bien sûr, nous devons un jour être très rentables, et nous sommesdent et patients quant à notre capacité à y parvenir. »

Cependant, cette patience pourrait ne pas durer éternellement. Comme l'a souligné un investisseur de la Silicon Valley : « Cette entreprise évolue dans un secteur bien plus gourmand en capitaux que Google ou Microsoft ne l'ont jamais été, et elle a été créée sans aucune rigueur en matière de maîtrise des coûts. »

Il a fait remarquer que Jeff Bezos et Larry Ellison n'avaient commencé à réduire les coûts qu'après avoir frôlé la faillite. OpenAI, avec mille milliards de dollars d'obligations et seulement quelques milliards en banque, fonce désormais tête baissée vers le même écueil.