OpenAI erreicht 1 Billion US-Dollar bei Rechen-Deals, da die KI-Nachfrage die Einnahmen übertrifft

OpenAI hat in diesem Jahr Rechen-Deals im Wert von mehr als 1 Billion US-Dollar unterzeichnet und jagt die Infrastruktur, die es benötigt, um Dienste wie ChatGPT zu betreiben.

Aber mit nur 12 Milliarden US-Dollar Umsatz ergeben die Zahlen keinen Sinn, doch das Unternehmen schließt weiterhin Verträge ab, als hätte es Geld zum Verbrennen. Der Deal am Montag mit AMD folgte ähnlichen Vereinbarungen mit Nvidia, Oracle und CoreWeave, die OpenAI Zugang zu über 20 Gigawatt Rechenkapazität geben, was der Ausgabe von 20 Atomkraftwerken entspricht, für die nächsten zehn Jahre.

Die Kosten pro Gigawatt liegen bei etwa 50 Milliarden US-Dollar, basierend auf OpenAIs eigenen Schätzungen, was die Gesamtkosten für diesen Rechenwettlauf auf 1 Billion US-Dollar treibt. Diese langfristigen Verpflichtungen binden einige der größten Tech-Unternehmen der Welt daran, ob OpenAI in der Zukunft tatsächlich profitabel werden kann.

Das ist ein großes Wenn, da das Unternehmen laut Gil Luria, Analyst bei DA Davidson, in diesem Jahr Verluste in Höhe von bis zu 10 Milliarden US-Dollar erwarten lässt. „OpenAI ist in keiner Position, irgendwelche dieser Zusagen zu machen“, sagte er . „Jetzt haben viele große Unternehmen viel Haut im Spiel bei OpenAI.“

Partner unterzeichnen Billionen-Dollar-Chip- und Cloud-Deals

OpenAIs Deal mit Nvidia könnte 500 Milliarden US-Dollar erreichen, und der mit AMD wird voraussichtlich 300 Milliarden US-Dollar erreichen, obwohl beide Anreize enthalten, die OpenAI helfen sollen, die Kosten zu bewältigen.

Oracle’s Deal fügt weitere 300 Milliarden US-Dollar hinzu, und CoreWeave hat Rechenverträge im Wert von über 22 Milliarden US-Dollar bekannt gegeben. Die Deals sind auch kompliziert, mit kreisförmigen Strukturen und Finanzierungsbedingungen, die noch ausgearbeitet werden.

Bereits im Januar startete OpenAI ein Projekt namens Stargate mit Oracle, SoftBank und anderen. Die Initiative verspricht, 500 Milliarden US-Dollar in den Aufbau von KI-Infrastruktur in den USA zu investieren, obwohl unklar ist, wie Stargate in die neueren AMD- und Nvidia-Deals passt.

Bisher hat OpenAI nicht gesagt, ob es Chips direkt kaufen oder sie über Cloud-Partner leasen wird. Quellen sagen, dass es wahrscheinlich mindestens einige der Nvidia-GPUs leasen wird.

Um die Deals attraktiver zu gestalten, erhält OpenAI finanzielle Vorteile. Nvidia plant, in den nächsten zehn Jahren 100 Milliarden US-Dollar in OpenAI zu investieren, Geld, das OpenAI verwenden kann, um Nvidias eigene Chips zu kaufen.

AMD bietet Optionen an, die es OpenAI ermöglichen, bis zu 10 % der AMD-Aktien zu einem Cent pro Aktie zu kaufen, abhängig davon, ob bestimmte Ziele erreicht werden, einschließlich der Aktienperformance von AMD. Die Aktien von AMD schlossen am Montag bei fast 204 US-Dollar. Wenn die Preise weiter steigen, könnte OpenAI die Aktien umtauschen, um AMD-Chips zu bezahlen.

Liquidität treibt Deals voran, während OpenAI auf Schulden und Eigenkapital zurückgreift

Diese Konstruktionen helfen nicht nur OpenAI. Der Marktwert von Oracle sprang um 244 Milliarden US-Dollar, nachdem sein Deal öffentlich wurde. AMD-Aktien stiegen am Montag um 24 % und erhöhten den Marktwert um 63 Milliarden US-Dollar.

Gestern bestätigte OpenAI, dass es nun 800 Millionen wöchentlich aktive Nutzer hat, ein Anstieg von 14 % im Monatsvergleich. Seine API verarbeitet jetzt 6 Milliarden Tokens pro Minute, wobei 4 Millionen Entwickler die OpenAI-API allein im Jahr 2025 genutzt haben.

Um über Wasser zu bleiben, stapelt OpenAI Bargeld aus jeder Richtung. Es hat letztes Jahr 4 Milliarden US-Dollar an Bankkrediten aufgenommen. In den letzten zwölf Monaten hat es rund 47 Milliarden US-Dollar an Venture Capital eingesammelt. Ein Großteil dieser Finanzierung hängt jedoch von laufenden Verhandlungen mit Microsoft, OpenAIs größtem Unterstützer, ab. OpenAI wurde in diesem Monat auf 500 Milliarden US-Dollar bewertet, und Insider sagen, es bereite sich darauf vor, „Dutzende von Milliarden“ mehr an Schulden für die Infrastruktur aufzunehmen.

Dennoch fällt OpenAIs Kreditrisiko auf. Moody’s hat kürzlich darauf hingewiesen, wie stark das zukünftige Rechenzentrumsgeschäft von Oracle von OpenAIs unsicherem Geschäftsmodell abhängig ist. Aber Nvidias Beteiligung gibt den Investoren etwas Beruhigung.

Der Chip-Hersteller, der jetzt mehr als 4 Billionen US-Dollar wert ist, nutzt regelmäßig seine Bilanz, um Partner und Kunden zu finanzieren. In diesem Fall hat Nvidia in CoreWeave investiert, das Nvidia-Chips liefert und kauft. CoreWeave hat auch 12 Milliarden US-Dollar an Schulden aufgenommen, die durch Nvidias Hardware abgesichert sind.

Außerhalb von Nvidia setzen OpenAIs Investoren darauf, dass das Unternehmen seine Einnahmen weit über die aktuellen 12 Milliarden US-Dollar steigern kann. Sie hoffen, dass es die ChatGPT-Abonnenten verdoppeln und neue Produkte veröffentlichen kann, um mehr Geld einzunehmen.

Aber Sam Altman, CEO von OpenAI, sagte am Montag: „Profitabel zu werden ist nicht in meinen Top-10-Besorgnissen.“ Er fügte hinzu: „Offensichtlich müssen wir eines Tages sehr profitabel sein, und wir sind zuversichtlich und geduldig, dass wir dorthin kommen werden.“

Dennoch kann diese Geduld nicht für immer anhalten. Wie ein Investor aus dem Silicon Valley sagte: „Das Unternehmen ist in einem weitaus kapitalintensiveren Geschäft als Google oder Microsoft es je waren, und wurde ohne Kostenkontrolle geboren.“

Er wies darauf hin, dass sowohl Jeff Bezos als auch Larry Ellison erst damit begannen, Kosten zu kürzen, nachdem sie fast bankrott gegangen waren. OpenAI, mit einer Billion an Verpflichtungen und nur Milliarden in der Bank, rennt jetzt mit voller Geschwindigkeit in dieselbe Wand.