شركة OpenAI تحقق صفقات حوسبة بقيمة تريليون دولار، حيث يتجاوز الطلب على الذكاء الاصطناعي إيراداتها

وقّعت شركة OpenAI صفقات حوسبة بقيمة تزيد عن تريليون دولار هذا العام، سعياً وراء البنية التحتية التي تقول إنها تحتاجها لتشغيل خدمات مثل ChatGPT.

لكن مع إيرادات لا تتجاوز 12 مليار دولار، لا تبدو الأرقام منطقية، ومع ذلك تستمر الشركة في إبرام الصفقات وكأنها تملك cash . وجاءت صفقة يوم الاثنين مع AMD بعد صفقات مماثلة مع NvidiaوOracle وCoreWeave، مما يمنح OpenAI إمكانية الوصول إلى أكثر من 20 جيجاوات من القدرة الحاسوبية، وهو ما يكفي لمضاهاة إنتاج 20 مفاعلاً نووياً، على مدى السنوات العشر القادمة.

تبلغ تكلفة الجيجاوات الواحد حوالي 50 مليار دولار، وفقًا لتقديرات OpenAI نفسها، مما يرفع التكلفة الإجمالية لهذا السباق في مجال الحوسبة إلى تريليون دولار. وتربط هذه الالتزامات طويلة الأجل الآن بعضًا من أكبر شركات التكنولوجيا في العالم بقدرة OpenAI على تحقيق الربحية في المستقبل.

هذا احتمال ضعيف، بالنظر إلى أن الشركة تتوقع خسارة تصل إلى 10 مليارات دولار هذا العام، وفقًا لجيل لوريا، المحلل في شركة DA Davidson. وقال: "لا تستطيع OpenAI تقديم أي من هذه الالتزامات. فالعديدمن الشركات الكبرى لديها الآن استثمارات كبيرة في OpenAI".

شركاء يوقعون صفقات بقيمة تريليون دولار في مجال الرقائق الإلكترونية والحوسبة السحابية

قد تصل قيمة صفقة OpenAI مع Nvidia إلى 500 مليار دولار، ومن المتوقع أن تصل الصفقة مع AMD إلى 300 مليار دولار، على الرغم من أن كلتيهما تتضمنان حوافز تهدف إلى مساعدة OpenAI على إدارة التكاليف.

أضافت صفقة أوراكل 300 مليار دولار أخرى، وكشفت شركة كورويف عنtracحوسبة بقيمة تتجاوز 22 مليار دولار. وتتسم هذه الصفقات بالتعقيد، حيث لا تزال تفاصيل الهياكل الدائرية وشروط التمويل قيد الدراسة.

في يناير الماضي، أطلقت OpenAI مشروعًا يُدعى Stargate بالتعاون مع Oracle وSoftBank وشركات أخرى. ويهدف المشروع إلى استثمار 500 مليار دولار في بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة، إلا أنه من غير الواضح كيف سيتكامل Stargate مع صفقات AMD وNvidia الأحدث.

لم تُعلن OpenAI حتى الآن ما إذا كانت ستشتري الرقائق مباشرةً أم ستستأجرها عبر شركاء الحوسبة السحابية. وتشير مصادر إلى أنها ستستأجر على الأرجح بعض وحدات معالجة الرسومات من Nvidia على الأقل.

ولتحسين الصفقات، ستحصل OpenAI على مزايا مالية. تخطط Nvidia لاستثمار 100 مليار دولار في OpenAI على مدى العقد المقبل، وهي أموال يمكن لـ OpenAI استخدامها لشراء رقائق Nvidia الخاصة.

تُقدّم AMD سندات قابلة للتحويل تُمكّن OpenAI من شراء ما يصل إلى 10% من أسهم AMD بسعر سنت واحد للسهم، وذلك رهناً بتحقيق أهداف مُحدّدة، من بينها أداء سهم AMD. وقد أغلقت أسهم AMD عند حوالي 204 دولارات يوم الاثنين. وإذا استمرّت الأسعار في الارتفاع، يُمكن لـ OpenAI بيع هذه الأسهم لتمويل شراء رقائق AMD.

السيولة تدعم الصفقات حيث تلجأ OpenAI إلى الاقتراض وحقوق الملكية

لا تقتصر فوائد هذه الترتيبات على شركة OpenAI فحسب، بل ارتفعت القيمة السوقية لشركة أوراكل بمقدار 244 مليار دولار بعد طرح صفقتها للاكتتاب العام. كما ارتفعت أسهم AMD بنسبة 24% يوم الاثنين، مما أضاف 63 مليار دولار إلى قيمتها السوقية.

أكدت OpenAI أمس أن لديها الآن 800 مليون مستخدم نشط أسبوعيًا، بزيادة قدرها 14% مقارنة بالشهر السابق. وتقوم واجهة برمجة التطبيقات (API) الخاصة بها حاليًا بمعالجة 6 مليارات رمز مميز في الدقيقة، وقد استخدمها 4 ملايين مطور في عام 2025 وحده.

لضمان استمراريتها، تُكثّف OpenAI جهودها لجمع cash من جميع الجهات. فقد جمعت 4 مليارات دولار من القروض المصرفية العام الماضي، ونحو 47 مليار دولار من رأس المال الاستثماري خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. إلا أن جزءًا كبيرًا من هذا التمويل مرهون بمفاوضات جارية مع مايكروسوفت، الداعم الرئيسي لـ OpenAI. وقد بلغت قيمة OpenAI 500 مليار دولار هذا الشهر فقط، وتشير مصادر مطلعة إلى أنها تستعد لجمع "عشرات المليارات" الإضافية من القروض لتمويل البنية التحتية.

مع ذلك، لا تزال المخاطر الائتمانية لشركة OpenAI تثير التساؤلات. فقد أشارت وكالة موديز مؤخرًا إلى مدى تأثر أعمال مراكز البيانات المستقبلية لشركة أوراكل بنموذج أعمال OpenAI غير المؤكد. لكن مشاركة شركة Nvidia تمنح المستثمرين بعض الاطمئنان.

تستخدم شركة تصنيع الرقائق، التي تتجاوز قيمتها حاليًا 4 تريليونات دولار، ميزانيتها العمومية بانتظام لتمويل شركائها وعملائها. في هذه الحالة، استثمرت إنفيديا في شركة كورويف، التي تُورّد وتشتري رقائق إنفيديا. كما جمعت كورويف 12 مليار دولار من الديون، بضمان أجهزة إنفيديا.

خارج نطاق شركة Nvidia، يراهن مستثمرو OpenAI على قدرة الشركة على زيادة إيراداتها لتتجاوز بكثير 12 مليار دولار الحالية. ويأملون أن تتمكن من مضاعفة عدد مشتركي ChatGPT وإطلاق منتجات جديدة لجلب المزيد cash.

لكن سام ألتمان، الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI، قال يوم الاثنين: "إن تحقيق الربحية ليس من بين أولوياتي العشر". وأضاف: "بالطبع، يجب أن نصل يوماً ما إلى مستوى عالٍ من الربحية، ونحنdent وصبورون بأننا سنحقق ذلك"

مع ذلك، قد لا يدوم هذا الصبر إلى الأبد. وكما قال أحد مستثمري وادي السيليكون: "إن الشركة تعمل في مجال يتطلب رأس مال أكثر بكثير مما كانت عليه جوجل أو مايكروسوفت، وقد نشأت دون أي انضباط في إدارة التكاليف"

وأشار إلى أن كلاً من جيف بيزوس ولاري إليسون لم يبدآ بخفض التكاليف إلا بعد أن كادا يُعلنان إفلاسهما. أما شركة OpenAI، التي تبلغ ديونها تريليون دولار ولا تملك سوى مليارات قليلة في حسابها المصرفي، فهي الآن تصطدم بنفس المأزق.