Сделка OpenAI на $100 миллиардов структурирована в виде наличных, в основном для аренды оборудования Nvidia

OpenAI не тратит $100 миллиардов на покупку чипов, она платит наличными за их аренду. Вся сделка с Nvidia построена на распределении затрат во времени, а не на единовременной выплате миллиардов. Компания искусственного интеллекта хочет получить доступ к флагманским GPU Nvidia, но вместо прямой покупки она заключает долгосрочные договоры аренды.

Таким образом, деньги уходят постепенно, а риск перекладывается на Nvidia. Схема проста. По мере ввода в эксплуатацию каждого нового дата-центра для ИИ, OpenAI получает доступ к большему количеству GPU. Первый центр, строящийся в Эбелене, штат Техас, должен выйти на полную мощность во второй половине 2026 года.

Именно тогда начнут поступать денежные потоки. Точная стоимость каждого центра пока неизвестна, но OpenAI не будет владеть оборудованием. Она арендует вычислительные мощности. Каждый развернутый GPU будет сдан в аренду, при этом платежи будут распределяться на весь срок его полезного использования, около пяти лет.

OpenAI откладывает расходы, арендуя чипы Nvidia вместо их покупки

Дженсен Хуанг, генеральный директор Nvidia, описал сделку как «монументальную по масштабу». Он сказал, что строительство одного гигаваттного дата-центра для ИИ может стоить около 50 миллиардов долларов. Из этой суммы около 35 миллиардов долларов напрямую уходит Nvidia за ее чипы. Остальное идет на все остальное. Но OpenAI не платит эту сумму заранее. Арендуя GPU вместо покупки, компания избегает единовременного финансового удара.

OpenAI вскоре получит первоначальные $10 миллиардов по этой сделке. Эти деньги помогут запустить первую волну развертывания. И хотя часть средств будет использована для найма, операционной деятельности и других расходов, большая их часть пойдет прямо на вычисления. А точнее, на процессоры Nvidia. Эти GPU являются двигателями обучения ИИ, обеспечивая работу таких моделей, как ChatGPT и всего, что на них работает.

Сара Фрайер, главный финансовый директор OpenAI, заявила в Эбелене, что этот план не был бы возможен без партнеров. Она указала на Oracle, который арендует дата-центр в Эбелене, и Nvidia, которая предоставляет акционерный капитал заранее в обмен на долгосрочные платежи.

«Такие компании, как Oracle, используют свои балансовые отчеты для создания этих невероятных дата-центров, которые вы видите за нами», — сказала Сара. «В случае Nvidia они предоставляют некоторый акционерный капитал, чтобы запустить процесс, но важно то, что они будут получать оплату за все эти чипы по мере их развертывания».

Начинаются переговоры о долгах, пока чипы Nvidia поглощают большую часть наличных OpenAI

OpenAI не прибыльна. У нее нет положительного денежного потока, и у нее нет кредитного рейтинга инвестиционного уровня. Именно поэтому финансирование дата-центров через акционерный капитал обходится дорого. Руководители компании заявили, что они готовятся привлечь долг для финансирования остальной части расширения. И благодаря структуре аренды с Nvidia банкам комфортнее выдавать кредиты. Условия выглядят лучше, когда компания не пытается купить все сразу.

Сара сказала, что нехватка вычислительных мощностей — это более серьезная проблема. «Я думаю, что нам всем следует сосредоточиться сегодня на том факте, что вычислительных мощностей недостаточно», — сказала она. «По мере роста бизнеса мы будем более чем способны оплачивать то, что нам нужно в будущем — больше вычислительных мощностей, больше доходов».

Но не все в восторге от того, как все это структурировано. Рыночная капитализация Nvidia в $4,3 триллиона была построена на продаже чипов OpenAI, Google, Meta, Microsoft и Amazon. В то же время частная оценка OpenAI в $500 миллиардов возможна только благодаря вливаниям капитала от Microsoft и других. Эти деньги не лежат без дела. Они сразу же возвращаются Nvidia.

Джейми Закалик, аналитик Neuberger Berman, сообщил CNBC, что сделка показывает, как OpenAI привлекает капитал и сразу же направляет его той же компании, которая предоставляет технологии. «Это раздувает прибыль и показатели всех участников», — сказал Джейми. «Но на самом деле ничего нового не создается».

Когда его спросили об этих опасениях, генеральный директор OpenAI Сэм Альтман не стал возражать. «Нам нужно продолжать продавать услуги потребителям и бизнесу — и создавать эти отличные новые продукты, за которые люди платят нам много денег», — сказал Сэм. «Пока это продолжается, это оплачивает многие из этих дата-центров, многие чипы».