El acuerdo de $100 mil millones de OpenAI está estructurado en efectivo, principalmente para arrendar hardware de Nvidia

OpenAI no está gastando $100 mil millones en comprar chips, está pagando en efectivo para arrendarlos. Todo el acuerdo con Nvidia se basa en distribuir los costos a lo largo del tiempo, y no en soltar miles de millones de golpe. La empresa de inteligencia artificial quiere acceder a las GPUs de primera categoría de Nvidia, pero en lugar de comprarlas directamente, está firmando acuerdos de arrendamiento a largo plazo.

De esa manera, el dinero sale lentamente, y el riesgo se traslada a Nvidia. El arreglo es simple. A medida que cada nuevo centro de datos de IA entra en funcionamiento, OpenAI obtiene acceso a más GPUs. El primer centro, que se está construyendo en Abilene, Texas, se espera que esté en línea en la segunda mitad de 2026.

Eso es cuando comienza a fluir el efectivo. El precio exacto de cada centro aún es desconocido, pero OpenAI no está tomando la propiedad del hardware. Está alquilando la capacidad de cómputo. Cada GPU desplegada será arrendada, con pagos distribuidos a lo largo de su vida útil, de aproximadamente cinco años.

OpenAI retrasa los costos arrendando chips de Nvidia en lugar de comprarlos

Jensen Huang, CEO de Nvidia, describió el acuerdo como "monumental en tamaño". Dijo que construir un solo centro de datos de IA de gigavatio podría costar unos $50 mil millones. De eso, alrededor de $35 mil millones van directamente a Nvidia por sus chips. El resto es para todo lo demás. Pero OpenAI no está pagando eso por adelantado. Al arrendar las GPUs en lugar de comprarlas, la empresa evita sufrir un golpe financiero de una sola vez.

OpenAI recibirá inicialmente $10 mil millones del acuerdo pronto. Ese dinero ayuda a iniciar la primera ola de despliegue. Y aunque parte de los fondos se utilizarán para contratación, operaciones y otros gastos, la mayoría irá directamente al cómputo. Más específicamente, a los procesadores de Nvidia. Estas GPUs son los motores detrás del entrenamiento de IA, impulsando modelos como ChatGPT y todo lo que se ejecuta en ellos.

Sarah Friar, directora financiera de OpenAI, dijo en Abilene que el plan no sería posible sin socios. Señaló a Oracle, que está arrendando el centro de datos de Abilene, y a Nvidia, que está proporcionando capital inicial a cambio de pagos a largo plazo.

"Personas como Oracle están poniendo sus balances a trabajar para crear estos increíbles centros de datos que ven detrás de nosotros", dijo Sarah. "En el caso de Nvidia, están reuniendo algo de capital para iniciar el proceso, pero lo importante es que serán pagados por todos esos chips a medida que se desplieguen".

Comienzan las conversaciones sobre deuda mientras los chips de Nvidia consumen la mayor parte del efectivo de OpenAI

OpenAI no es rentable. No tiene flujo de caja positivo, y no tiene crédito de grado de inversión. Por eso, financiar centros de datos a través de capital es costoso. Los ejecutivos dentro de la empresa dijeron que se están preparando para asumir deuda para manejar el resto de la expansión. Y gracias a la estructura de arrendamiento con Nvidia, los bancos están más cómodos prestando. Los términos se ven mejor cuando una empresa no está intentando comprar todo directamente.

Sarah dijo que la escasez de cómputo es el problema mayor. "Creo que todos deberíamos enfocarnos hoy en el hecho de que no hay suficiente cómputo", dijo. "A medida que el negocio crezca, seremos más que capaces de pagar por lo que está en nuestro futuro: más cómputo, más ingresos".

Pero no todos están entusiasmados con la forma en que está estructurado. La capitalización de mercado de $4.3 billones de Nvidia se ha construido vendiendo chips a OpenAI, Google, Meta, Microsoft y Amazon. Al mismo tiempo, la valoración privada de $500 mil millones de OpenAI solo es posible gracias a las inyecciones de efectivo de Microsoft y otros. Ese dinero no se queda quieto. Vuelve directamente a Nvidia.

Jamie Zakalik, analista en Neuberger Berman, dijo a CNBC que el acuerdo muestra a OpenAI levantando capital y vertiéndolo directamente en la misma empresa que proporciona la tecnología. "Está inflando las ganancias y los números de todos", dijo Jamie. "Pero en realidad no está creando nada".

Cuando se le preguntó sobre esas preocupaciones, el CEO de OpenAI, Sam Altman, no se mostró a la defensiva. «Necesitamos seguir vendiendo servicios a consumidores y empresas, y construyendo estos nuevos productos excelentes por los que la gente nos paga mucho dinero», dijo Sam. «Mientras eso siga ocurriendo, eso paga por muchos de estos centros de datos y por muchos chips».