OpenAI ne dépense pas 100 milliards de dollars pour acheter des puces, mais les cash . L'accord avec Nvidia repose entièrement sur l'étalement des coûts dans le temps, évitant ainsi un investissement initial de plusieurs milliards. L'entreprise spécialisée en intelligence artificielle souhaite accéder aux GPU haut de gamme de Nvidia, mais au lieu de les acquérir directement, elle privilégie des contrats de location à long terme.
Ainsi, les fonds sont débloqués progressivement et le risque est transféré à Nvidia. Le principe est simple : à mesure que chaque nouveau centre de données d’IA est mis en service, OpenAI obtient un accès accru aux GPU. Le premier centre, en construction à Abilene, au Texas, devrait être opérationnel au cours du second semestre 2026.
C’est à ce moment-là que les rentrées cash commencent. Le prix exact de chaque centre reste inconnu, mais OpenAI ne prend pas possession du matériel. L’entreprise loue la puissance de calcul. Chaque GPU déployé sera loué, les paiements étant échelonnés sur sa durée de vie utile, soit environ cinq ans.
OpenAI retarde ses coûts en louant des puces Nvidia au lieu de les acheter
Jensen Huang, PDG de Nvidia, a qualifié l'accord de « colossal ». Il a indiqué que la construction d'un seul centre de données d'IA d'un gigawatt pourrait coûter environ 50 milliards de dollars. Sur cette somme, environ 35 milliards reviennent directement à Nvidia pour ses puces. Le reste couvre tout le reste. Mais OpenAI ne paie pas cette somme d'avance. En louant les GPU, l'entreprise évite un investissement financier massif.
OpenAI recevra prochainement une première tranche de 10 milliards de dollars grâce à cet accord. Cette somme permettra de lancer la première phase de déploiement. Si une partie des fonds sera consacrée au recrutement, aux opérations et à d'autres dépenses, la majeure partie sera directement investie dans la puissance de calcul, et plus précisément dans les processeurs Nvidia. Ces GPU sont les moteurs de l'entraînement des IA ; ils alimentent des modèles comme ChatGPT et tous les systèmes qui y fonctionnent.
Sarah Friar, directrice financière d'OpenAI, a déclaré à Abilene que ce projet n'aurait pas été possible sans partenaires. Elle a notamment cité Oracle, qui loue le centre de données d'Abilene, et Nvidia , qui apporte des parts au capital en échange de paiements à long terme.
« Des entreprises comme Oracle investissent massivement pour créer ces incroyables centres de données que vous voyez derrière nous », a déclaré Sarah. « Nvidia, quant à elle, réunit des fonds propres pour lancer le projet, mais surtout, elle sera rémunérée pour chaque puce déployée. »
Les négociations sur la dette débutent tandis que les puces Nvidia absorbent la majeure partie des cash d'OpenAI
OpenAI n'est pas rentable. Son flux cash est négatif et sa notation de crédit n'est pas de qualité investissement. C'est pourquoi le financement des centres de données par des fonds propres est onéreux. La direction a indiqué se préparer à contracter des emprunts pour financer la suite de son expansion. Grâce à l'accord de location conclu avec Nvidia, les banques sont plus enclines à accorder des prêts. Les conditions sont plus avantageuses lorsqu'une entreprise ne cherche pas à tout racheter directement.
Sarah a déclaré que la pénurie de puissance de calcul était le problème majeur. « Ce sur quoi nous devrions tous nous concentrer aujourd'hui, c'est le manque de puissance de calcul », a-t-elle affirmé. « À mesure que l'entreprise se développera, nous serons parfaitement en mesure de financer les besoins futurs : plus de puissance de calcul, donc plus de revenus. »
Mais cette structure ne fait pas l'unanimité. La capitalisation boursière de Nvidia, qui atteint 4 300 milliards de dollars, repose sur la vente de puces à OpenAI, Google, Meta, Microsoft et Amazon. Parallèlement, la valorisation privée d'OpenAI, estimée à 500 milliards de dollars, n'est possible que grâce cash investissements de Microsoft et d'autres acteurs. Cet argent ne reste pas inactif : il est immédiatement réinvesti dans Nvidia.
Jamie Zakalik, analyste chez Neuberger Berman, a déclaré à CNBC que cet accord démontre qu'OpenAI lève des fonds et les réinvestit directement dans la société qui fournit la technologie. « Cela gonfle artificiellement les bénéfices et les chiffres de tout le monde », a-t-il affirmé. « Mais concrètement, cela ne crée rien. »
Interrogé sur ces préoccupations, Sam Altman, PDG d'OpenAI, n'a pas cherché à les réfuter. « Nous devons continuer à vendre des services aux consommateurs et aux entreprises, et à développer ces nouveaux produits exceptionnels pour lesquels nos clients nous rémunèrent à prix d'or », a-t-il déclaré. « Tant que cela se poursuit, nous finançons une grande partie de nos centres de données et de nos puces. »
