1,000億ドルのOpenAIの取引は、主にNvidiaのハードウェアをリースするために cashで構成されている

OpenAIはチップ購入に1000億ドルを費やすのではなく、リース料を cash で支払っている。Nvidiaとの契約は、コストを時間とともに分散させることを前提としており、数十億ドルを前払いするわけではない。人工知能（AI）企業であるOpenAIは、Nvidiaの最高級GPUへのアクセスを望んでいるが、それを一括購入するのではなく、長期リース契約を締結している。.

こうすることで、資金はゆっくりと流出し、リスクはNVIDIAに移ります。仕組みはシンプルです。新しいAIデータセンターが稼働するたびに、OpenAIはより多くのGPUにアクセスできるようになります。テキサス州アビリーンに建設中の最初のセンターは、2026年後半に稼働開始予定です。.

cash 流れが始まるのはその時です。各センターの正確な価格はまだ不明ですが、OpenAIはハードウェアを所有するのではなく、コンピューティング能力をレンタルします。導入されるGPUはすべてリースされ、支払いは約5年間の耐用年数にわたって分割されます。.

OpenAIはNVIDIAのチップを購入する代わりにリースすることでコストを遅らせている

エヌビディアのCEO、ジェンスン・フアン氏は、この取引を「記念碑的な規模」と評した。フアン氏によると、1ギガワットのAIデータセンターを建設するには約500億ドルの費用がかかるという。そのうち約350億ドルはエヌビディアのチップ購入費として直接支払われ、残りはその他の費用に充てられる。しかし、OpenAIはこれを前払いで支払うわけではない。GPUをリースすることで、OpenAIは財務的な打撃を一気に回避しているのだ。.

OpenAIはまもなくこの契約により100億ドルの初期資金を獲得する。この資金は、最初の展開の波を始動させるのに役立つ。資金の一部は採用、運用、その他の費用に充てられるものの、大部分はコンピューティングに直接投入される。具体的には、NVIDIAのプロセッサだ。これらのGPUはAIトレーニングのエンジンであり、ChatGPTのようなモデルや、それら上で動作するすべてのものを動かしている。.

OpenAIの最高財務責任者であるサラ・フライアー氏は、アビリーンで、この計画はパートナーなしには実現不可能だと述べた。彼女は、アビリーンのデータセンターをリースしているオラクルと、長期支払いの見返りとして前払いで株式を提供しているNVIDIAを例に挙げた。

「オラクルのような企業は、私たちの背後に見える素晴らしいデータセンターを構築するために、バランスシートを有効活用しています」とサラは語った。「NVIDIAの場合は、事業を軌道に乗せるために資本を積み上げていますが、重要なのは、チップが実際に導入されるにつれて、そのチップの対価を受け取ることができるということです。」

NVIDIAのチップがOpenAIの cashの大半を食いつぶす中、債務交渉が始まる

OpenAIは利益を上げていない。 cash フローがプラスではなく、投資適格の信用力も持っていない。そのため、データセンターの資金調達に株式を利用するのはコストがかかる。同社幹部は、残りの事業拡大に対応するために借入の準備を進めていると述べた。また、NVIDIAとのリース契約のおかげで、銀行は融資に抵抗感を抱かなくなった。企業がすべてを一括で買収しようとしない方が、条件は有利に見えるからだ。.

サラ氏は、コンピューティング能力の不足こそがより大きな問題だと述べた。「今、私たち全員が注目すべきなのは、コンピューティング能力が不足しているという事実です」と彼女は述べた。「事業が成長するにつれて、将来に向けてのコンピューティング能力の増強、つまり収益の増加に十分な資金を投入できるようになるでしょう。」

しかし、この構造に誰もが満足しているわけではない。Nvidiaの時価総額4.3兆ドルは、OpenAI、Google、Meta、Microsoft、Amazonへのチップ販売によって築き上げられた。一方、OpenAIの非公開企業としての時価総額5,000億ドルは、Microsoftをはじめとする企業からの cash 注入によってのみ可能となった。その資金は留まることはなく、Nvidiaに直接戻ってくるのだ。.

ニューバーガー・バーマンのアナリスト、ジェイミー・ザカリック氏 に対し 、今回の取引はOpenAIが資金を調達し、それを技術を提供している企業に直接注ぎ込んでいることを示していると述べた。「これはあらゆる企業の収益と業績を押し上げるだけだ」とジェイミー氏は語った。「しかし、実際には何も生み出していない」。

こうした懸念について尋ねられたOpenAIのCEO、サム・アルトマン氏は、反論しなかった。「私たちは消費者や企業にサービスを販売し続け、人々が私たちに多額のお金を払ってくれるような素晴らしい新製品を作り続けなければなりません」とアルトマン氏は述べた。「それが続けば、多くのデータセンターや多くのチップの維持費を賄うことができます。」