Acordo de $100 bilhões da OpenAI é estruturado em dinheiro, principalmente para arrendar hardware da Nvidia

A OpenAI não está gastando $100 bilhões para comprar chips, está pagando em dinheiro para arrendá-los. Todo o acordo com a Nvidia é construído sobre a distribuição de custos ao longo do tempo, e não despejar bilhões antecipadamente. A empresa de inteligência artificial quer acessar as GPUs de primeira linha da Nvidia, mas, em vez de comprá-las diretamente, está fechando acordos de arrendamento de longo prazo.

Dessa forma, o dinheiro sai lentamente, e o risco é transferido para a Nvidia. O arranjo é simples. À medida que cada novo data center de IA entra em operação, a OpenAI obtém acesso a mais GPUs. O primeiro centro, sendo construído em Abilene, Texas, deve entrar em operação no segundo semestre de 2026.

É quando o dinheiro começa a fluir. O preço exato de cada centro ainda é desconhecido, mas a OpenAI não está assumindo a propriedade do hardware. Ela está alugando o poder de computação. Cada GPU implantada será arrendada, com pagamentos distribuídos ao longo de sua vida útil, de cerca de cinco anos.

OpenAI adia custos arrendando chips da Nvidia em vez de comprá-los

Jensen Huang, CEO da Nvidia, descreveu o acordo como "monumental em tamanho". Ele disse que construir um único data center de IA de gigawatt pode custar cerca de $50 bilhões. Desse total, cerca de $35 bilhões vão diretamente para a Nvidia por seus chips. O restante é para tudo o mais. Mas a OpenAI não está pagando isso antecipadamente. Ao arrendar as GPUs, a empresa evita sofrer um golpe financeiro de uma só vez.

A OpenAI receberá inicialmente $10 bilhões do acordo em breve. Esse dinheiro ajuda a iniciar a primeira onda de implantação. E embora parte dos fundos seja usada para contratação, operações e outras despesas, a maioria irá diretamente para computação. Mais especificamente, para os processadores da Nvidia. Essas GPUs são os motores por trás do treinamento de IA, alimentando modelos como o ChatGPT e tudo o que roda neles.

Sarah Friar, diretora financeira da OpenAI, disse em Abilene que o plano não seria possível sem parceiros. Ela apontou para a Oracle, que está arrendando o data center de Abilene, e Nvidia, que está fornecendo capital próprio antecipadamente em troca de pagamentos de longo prazo.

"Pessoas como a Oracle estão colocando seus balanços para trabalhar para criar esses data centers incríveis que você vê atrás de nós", disse Sarah. "No caso da Nvidia, eles estão reunindo algum capital próprio para impulsionar o início, mas, o que é importante, eles serão pagos por todos esses chips à medida que forem implantados."

Negociações de dívida começam enquanto chips da Nvidia consomem a maior parte do caixa da OpenAI

A OpenAI não é lucrativa. Ela não tem fluxo de caixa positivo e não possui crédito de investimento. É por isso que financiar data centers por meio de capital próprio é caro. Executivos dentro da empresa disseram que estão se preparando para assumir dívidas para lidar com o restante da expansão. E graças à estrutura de arrendamento com a Nvidia, os bancos estão mais confortáveis para emprestar. Os termos parecem melhores quando uma empresa não está tentando comprar tudo diretamente.

Sarah disse que a escassez de computação é o problema maior. "Acho que todos devemos estar focados hoje no fato de que não há computação suficiente", disse ela. "À medida que o negócio cresce, seremos mais do que capazes de pagar pelo que está em nosso futuro – mais computação, mais receita."

Mas nem todos estão entusiasmados com a forma como isso está estruturado. A capitalização de mercado de $4,3 trilhões da Nvidia foi construída vendendo chips para OpenAI, Google, Meta, Microsoft e Amazon. Ao mesmo tempo, a avaliação privada de $500 bilhões da OpenAI só é possível devido às injeções de caixa da Microsoft e de outros. Esse dinheiro não fica parado. Ele volta diretamente para a Nvidia.

Jamie Zakalik, analista da Neuberger Berman, disse à CNBC que o acordo mostra a OpenAI levantando capital e injetando-o diretamente na mesma empresa que fornece a tecnologia. "Está impulsionando os lucros e os números de todos", disse Jamie. "Mas não está realmente criando nada."

Quando questionado sobre essas preocupações, o CEO da OpenAI, Sam Altman, não contestou. "Precisamos continuar vendendo serviços para consumidores e empresas – e construindo esses novos produtos incríveis pelos quais as pessoas nos pagam muito dinheiro", disse Sam. "Enquanto isso continuar acontecendo, isso paga por muitos desses data centers, muitos chips."