OpenAI 的 1000 亿美元交易以 cash形式进行，主要用于租赁英伟达硬件。

OpenAI 并没有斥资 1000 亿美元购买芯片，而是以 cash 租赁的方式进行租赁。与英伟达的整个合作模式都建立在分期付款的基础上，而非一次性投入数十亿美元。这家人工智能公司希望获得英伟达的顶级 GPU，但它并没有选择直接购买，而是签订了长期租赁协议。.

这样一来，资金就能缓慢流出，风险也转移到了英伟达身上。安排很简单：每新建一个AI数据中心，OpenAI就能获得更多GPU的使用权。第一个数据中心正在德克萨斯州阿比林建设，预计将于2026年下半年投入使用。.

这时 cash 就开始流入了。每个中心的具体价格目前尚不清楚，但OpenAI并不拥有硬件的所有权，而是租用计算资源。部署的每个GPU都将以租赁形式进行，租金将在其使用寿命内分期支付，大约为五年。.

OpenAI 通过租赁而非购买英伟达芯片来降低成本。

英伟达首席执行官黄仁勋称这笔交易“规模巨大”。他表示，建设一个千兆瓦级的人工智能数据中心可能需要耗资约500亿美元。其中约350亿美元直接支付给英伟达，用于购买其芯片。剩余部分用于其他所有费用。但OpenAI并没有一次性支付这笔款项。通过租赁GPU，该公司避免了一次性承担全部财务损失。.

OpenAI 将很快从这笔交易中获得 100 亿美元的初始资金。这笔资金将助力启动第一阶段的部署。虽然部分资金将用于招聘、运营和其他开支，但大部分将直接用于计算，更具体地说，是用于英伟达的处理器。这些 GPU 是人工智能训练的引擎，为 ChatGPT 等模型以及所有基于这些模型运行的程序提供动力。.

OpenAI首席财务官莎拉·弗莱尔在阿比林表示，如果没有合作伙伴，这项计划不可能实现。她特别提到了甲骨文公司（Oracle），该公司租赁了阿比林的数据中心；以及英 伟达公司（Nvidia），该公司预先提供股权，以换取长期付款。

“像甲骨文这样的公司正在利用他们的资产负债表来建造你们在我们身后看到的这些令人惊叹的数据中心，”莎拉说。“就英伟达而言，他们正在筹集一些股权来启动项目，但重要的是，随着这些芯片的部署，他们将获得相应的报酬。”

债务谈判开始之际，英伟达芯片消耗了OpenAI的大部分 cash。

OpenAI目前尚未盈利，没有正 cash 流，信用评级也未达到投资级别。因此，通过股权融资建设数据中心成本高昂。公司高管表示，他们正准备举债以应对剩余的扩张计划。得益于与英伟达的租赁协议，银行也更愿意放贷。当一家公司并非试图一次性收购所有资产时，贷款条件自然会更加有利。.

莎拉表示，计算资源短缺才是更大的问题。“我认为我们今天都应该关注的是计算资源不足的问题，”她说。“随着业务的增长，我们完全有能力支付未来所需的费用——更多的计算资源，更多的收入。”

但并非所有人都对这种结构感到满意。英伟达4.3万亿美元的市值是建立在向OpenAI、谷歌、Meta、微软和亚马逊等公司出售芯片的基础上的。与此同时，OpenAI 5000亿美元的私有化估值也完全依赖于微软和其他公司的 cash 资。这些资金并没有闲置，而是直接流回了英伟达。.

Neuberger Berman 的分析师 Jamie Zakalik 告诉 CNBC，这笔交易表明 OpenAI 筹集资金后，直接将其投入到提供技术的同一家公司。“这推高了所有人的收益和业绩，”Jamie 说，“但实际上并没有创造任何东西。”

当被问及这些担忧时，OpenAI 首席执行官 Sam Altman 没有反驳。“我们需要继续向消费者和企业销售服务，并开发这些人们愿意花大价钱购买的优秀新产品，”Sam 说。“只要这种情况持续下去，就能支付大量数据中心和芯片的运营成本。”