Джей Голдберг, пессимистично настроенный по отношению к Nvidia, по-прежнему не впечатлен и заявляет, что компания все еще работает на ажиотаже

Джей Голдберг — единственный на Уолл-стрит, кто рекомендует продавать акции Nvidia, в то время как почти все остальные продолжают приветствовать рост компании.

Джей работает из захламленного домашнего офиса в трехэтажном викторианском доме недалеко от района Хейт-Эшбери в Сан-Франциско. По его словам, проблема проста. «С Nvidia может произойти гораздо больше неприятностей, чем приятных сюрпризов», — сказал Голдберг. Из 80 аналитиков, отслеживающих компанию, 73 рекомендуют покупать акции. Шесть рекомендуют держать.

Только Джей советует продавать. Акции Nvidia подскочили более чем на 3000% с начала 2020 года, став самойtronкомпанией в индексе S&P 500.

Спрос на графические процессоры (GPU) способствовал как росту экономики США, так и установлению рыночных рекордов. Однако Голдберг не считает это признаком стабильности. Он видит слишком большую самоуверенность и слишком мало доказательств устойчивой доходности.

Идти против курса Уолл-стрит

Голдберг признает, что его не смущает быть исключением. «Я, наверное, немного сварливый по натуре, поэтому скептически отношусь ко всей этой шумихе вокруг ИИ прямо сейчас», — сказал Джей. «Это не первый мой пузырь». В общей сложности он анализирует двенадцать компаний.

Nvidia — единственная компания, акции которой он рекомендует продавать. Apple, Netgear, Broadcom и Arm Holdings он рекомендует покупать. Все эти компании подвержены влиянию бума ИИ, но Голдберг утверждает, что реальная основа инвестиций в ИИ лежит в шести фирмах: Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Oracle и OpenAI.

Благодаря этим инвестициям, рыночная капитализация Nvidia достигла примерно 4,5 триллиона долларов. Ожидается, что пять публично торгуемых компаний из этой группы потратят в этом году на капитальные вложения почти 400 миллиардов долларов, что более чем на 67% больше, чем в предыдущем году.

Компания OpenAI планирует потратить более 1 триллиона долларов. Но поскольку четыре из этих компаний скоро опубликуют отчеты о прибыли, инвесторы задаются вопросом, какая реальная отдача оправдывает эти затраты. Джей сравнивает ситуацию с развитием телекоммуникационной отрасли во время пузыря доткомов.

В то время компания Cisco Systems стремительно развивалась благодаря инвестициям в инфраструктуру, но затем рухнула, когда трафик перестал поступать. Cisco до сих пор не смогла вернуться на пик своего развития, достигнутый в 2000 году.

«Это очень похожеtronту тенденцию, которую мы наблюдаем сейчас», — сказал. «Мы будем развивать все эти технологии искусственного интеллекта в основном по психологическим причинам. В какой-то момент расходы прекратятся, все рухнет, и мы начнем все заново».

Быки дают отпор, но вопросы остаются

С тех пор как Джей начал анализировать акции 30 апреля, они выросли более чем на 70%. Средняя целевая цена аналитиков сейчас составляет 220 долларов, что примерно на 18% выше недавнего закрытия на уровне 186,26 долларов. Сторонники роста утверждают, что спрос все еще находится на ранней стадии.

Фрэнк Ли из HSBC недавно повысил свою целевую цену до 320 долларов, призвав к более широкому внедрению ускорителей искусственного интеллекта.

Однако Джей сомневается в наличии потенциала роста, если акции Nvidia уже практически полностью распроданы. Его целевая цена — 100 долларов, самая низкая на рынке. Он также выражает обеспокоенность по поводу доступности электроэнергии для новых центров обработки данных и долговой нагрузки, связанной с их строительством.

«Как только вы tracотслеживать, куда деваются все эти графические процессоры, вы углубляетесь в дебри неооблачных технологий и всех этих сделок с электроэнергией и недвижимостью, которые происходят», — сказал Голдберг. «Легко понять, как какая-то малоизвестная компания терпит крах, и это распространяется по всей цепочке поставок». Джей хранит на полках старые телефоны, видеокамеры и сервер Qualcomm, который так и не вышел на рынок, — напоминание о том, как быстро технологические лидеры могут уйти в историю.

Даже оптимистично настроенные инвесторы начинают проявлять осторожность. Генеральный директор Goldman Sachs Дэвид Соломон сравнил нынешний энтузиазм в отношении ИИ с эпохой доткомов. Все большее число управляющих фондами по всему миру теперь называют акции компаний, занимающихся ИИ, пузырем. На вопрос о существовании пузыря в сфере ИИ генеральный директор OpenAI Сэм Альтман ответил: «Да»