Как Nvidia превратила бум ИИ в кассовый резерв в $60 млрд и куда она его тратит

Nvidia drпотратила $2 млрд на Synopsys на этой неделе. Это лишь последнее из серии крупных финансовых ходов, которые чипмейкер совершил в последнее время.

Компания активно выписывает чеки. Это $1 млрд направляется в Nokia, $5 млрд — в Intel, и $10 млрд — в Anthropic. Если сложить всё вместе, то это $18 млрд обязательств только по этим четырем сделкам. И это даже без учета более мелких венчурных инвестиций, которые они совершили.

Затем идет главный проект. Nvidia хочет купить $100 млрд акций OpenAI в течение нескольких лет. Однако финансовый директор Колетт Кресс заявила во вторник, что окончательного соглашения по этому вопросу все еще нет.

У Nvidia есть деньги, чтобы поддержать все это. К концу октября у компании было $60,6 млрд наличности и краткосрочных инвестиций. Для сравнения: в январе 2023 года, сразу после выхода ChatGPT, этот показатель составлял $13,3 млрд. Этот запуск три года назад превратил чипы Nvidia в самый востребованный технологический продукт.

Компания перешла от производства технологий для гейминга к статусу самой ценной компании Америки. Теперь инвесторы хотят знать, что они собираются делать со всем этим капиталом.

Генеральный директор Дженсен Хуанг говорил об этом во время телефонного звонка по итогам прошлого квартала. «Ни одна компания не росла в таких масштабах, о которых мы говорим», — сказал он, отвечая на вопрос о кассовом резерве.

По данным CNBC, аналитики FactSet считают, что компания сгенерирует $96,85 млрд свободного денежного потока в этом году. А за следующие три года? Они прогнозируют $576 млрд.

Совет директоров добавил $60 млрд к программе выкупа акций в августе. В первые девять месяцев этого года они потратили $37 млрд на выкуп акций и дивиденды.

Сильный баланс-sheet положительно влияет на бизнес

Хуанг говорит, что они продолжат выкупать акции, но есть и другие аспекты.

Наличие крупного баланса-sheet дает уверенность клиентам и поставщикам, объяснил он. «Наша репутация и наша надежность невероятны», — сказал Хуанг. «Для этого требуется действительно сильный баланс-sheet, чтобы поддерживать уровень роста, темп роста и масштаб, с ним связанный».

Кресс заявила во вторник, что основной фокус компании — обеспечение наличия достаточного количества наличности для своевременного выпуска новых продуктов. Крупным поставщикам, таким как Foxconn и Dell, иногда требуется, чтобы Nvidia предоставляла оборотный капитал, чтобы они могли управлять запасами и расширять производственные мощности.

Хуанг называет инвестиции «действительно важной работой». По его словам, когда такие компании, как OpenAI, растут, это стимулирует большее потребление ИИ и увеличивает спрос на чипы Nvidia. Компания не требует от инвестиционных партнеров использовать свои продукты, но все равно все они это делают.

«Все инвестиции, которые мы совершили до сих пор, абсолютно все, связаны с расширением охвата Cuda, расширением экосистемы», — сказал Хуанг, говоря об ИИ-программном обеспечении компании.

Файл, поданный в октябре, показал, что Nvidia уже вложила $8,2 млрд в частные компании. Эти инвестиции по сути заменили для них слияния и поглощения.

Смена стратегии поглощений после провала сделки с Arm

Самое крупное поглощение Nvidia в истории — Mellanox за $7 млрд в 2020 году. Эта сделка подготовила почву для ее текущих ИИ-продуктов, которые представляют собой не просто отдельные чипы, а целые серверные стойки стоимостью около $3 млн.

Однако у нее возникли проблемы при попытке купить Arm за $40 млрд в 2020 году. Регуляторы в США и Великобритании не поддержали эту идею. Они опасались за конкуренцию в чиповой отрасли. Nvidia отказалась от сделки до ее закрытия. С тех пор она приобрела несколько более мелких компаний для усиления своих инженерных команд, но ничего крупного с тех пор, как провалилась сделка с Arm, не было.

Кресс обсудила это на конференции для инвесторов на этой неделе. «Трудно думать о очень значимых, крупных типах M&A», — сказала она. «Я бы хотела, чтобы такая возможность появилась, но сделать это будет не очень легко».