Новые данные показывают, что корпоративные держатели Bitcoin почти не влияют на рыночную цену

Новое исследование криптоинвестиционной фирмы Keyrock показало, что компании с казначействами в Bitcoin обеспечивают лишь 0,59% ежедневных движений цены BTC. Базирующаяся в Брюсселе фирма опубликовала рыночный отчет 10 июля.

В отчете показано, что компании с казначействами в Bitcoin оказывают минимальное влияние на движение цены, несмотря на то, что в совокупности владеют 847 000 BTC, что составляет примерно 4% от общего предложения Bitcoin. Отчет Keyrock опирался на данные как публичных, так и частных компаний, раскрывающих свои владения Bitcoin в финансовых отчетах или регуляторных filings.

Согласно отчету, крупнейший корпоративный держатель, Strategy, один контролирует более 1% общего предложения BTC. Примечательно, что во втором квартале 2024 года корпоративные владения выросли более чем на 159 000 BTC, что стало самым высоким квартальным увеличением на сегодняшний день.

Однако отчет показывает, что это мало или совсем не повлияло на краткосрочные рыночные движения Bitcoin и не выявило сильной корреляции между покупками казначейств и трендами цены BTC. В отчете отмечается, что большинство компаний ведут себя как долгосрочные держатели и не часто перемещают монеты.

Таким образом, Bitcoin, хранящийся в корпоративных казначействах, не влияет на торговое поведение или рыночный импульс. Движение цены по-прежнему доминируется спотовыми рынками, биржевыми продуктами, деривативами и розничной активностью. Рост казначейств, хотя и символичен, не привел к волатильности или восходящему давлению на цену.

Акции, сильно зависящие от Bitcoin, торгуются со значительной премией

Тем временем новый отчет показывает, что публичные компании, хранящие крупные резервы Bitcoin, часто торгуются с премией к их фактической стоимости BTC. MicroStrategy сейчас лидирует с премией в 91,3% к рыночной стоимости своих активов. Это означает, что инвесторы платят $191 за каждые $100 воздействия на Bitcoin через его акции.

Другие фирмы казначейств также демонстрируют аналогичные премии, ranging от 20% до 60%, в зависимости от рыночных циклов и спроса инвесторов. Эти премии отражают то, как акции с воздействием на Bitcoin оцениваются выше стоимости монет, которые они хранят.

Отчет отслеживал множество компаний с раскрытыми владениями BTC и обнаружил последовательную переоценку цены акций по сравнению с базовыми активами. Эта тенденция присутствовала даже когда Bitcoin был стабильным или падающим.

Фирма отметила, что эти премии движутся независимо от цены Bitcoin. Они часто реагируют быстрее на рыночные настроения, новости или спекуляции. Премии резко сужались во время спадов, но снова расширялись во время скачков цен.

Этот разрыв между ценой акций и стоимостью BTC подчеркивает разницу в затратах для инвесторов, использующих публичные акции для получения воздействия на Bitcoin. Хотя владения казначейств кажутся пассивными, ценообразование их акций нет. По состоянию на июль 2025 года MicroStrategy остается наиболее переоцененной относительно своего Bitcoin. В отчете не были названы все рассмотренные компании, но подтверждено, что эта закономерность широко распространена.

Большинство Bitcoin в казначействах не может использоваться в качестве залога

Интересно, что отчет также выделил причины, по которым Bitcoin, хранящийся в компаниях с казначействами, может не оказывать большого влияния на движение цены, отметив, что большая часть BTC остается неактивной. Отчет подтверждает, что большинство активов хранится офлайн и не используется в качестве залога или в финансовых продуктах.

Компании, хранящие BTC, редко используют свои резервы для кредитования, стратегий генерации доходности или деривативов. Их внутренние правила и структуры хранения ограничивают их операционное использование активов, что означает, что, хотя фирмы казначейств хранят большие объемы, они не используются для кредитного плеча или ликвидности.

Keyrock отмечает, что лишь небольшой процент активов казначейств перемещается или размещается после приобретения. Большинство остается статичным, даже во время рыночной волатильности. Этот подход обеспечивает безопасность активов, но также ограничивает стратегическую гибкость. Компании казначейств не получают выгоды от доходности или возврата по кредитам, даже когда другие платформы генерируют доход от активного использования BTC.

Однако в отчете отмечается, что если эти фирмы не адаптируются, они могут потерять позиции перед институтами с более динамичными стратегиями, поскольку рост казначейств без использования не является лучшим способом максимизации ресурсов.