Uma nova pesquisa da empresa de investimentos em criptomoedas Keyrock mostrou que as empresas de tesouraria Bitcoin respondem por apenas 0,59% das variações diárias do preço do BTC. A empresa, sediada em Bruxelas, divulgou o relatório de mercado em 10 de julho.
O relatório mostra que a Bitcoin Treasuries tem influência mínima na movimentação de preços, apesar de deter um total de 847.000 BTC, aproximadamente 4% da oferta total Bitcoin . O relatório da Keyrock baseou-se em dados de empresas públicas e privadas que divulgam Bitcoin em relatórios financeiros ou documentos regulatórios.
Segundo o relatório, a maior detentora corporativa, a Strategy, controla sozinha mais de 1% do fornecimento total de BTC. Curiosamente, no segundo trimestre de 2024, as participações corporativas cresceram em mais de 159.000 BTC, marcando o maior aumento trimestral até o momento.
No entanto, o relatório mostra que isso teve pouco ou nenhum efeito sobre os movimentos de curto prazo do mercado de Bitcoine nenhuma correlaçãotronentre a compra de títulos do tesouro e as tendências de preço do BTC. Observou-se que a maioria das empresas se comporta como detentoras de longo prazo e não movimenta moedas com frequência.
Assim, Bitcoin, que é mantido em tesourarias corporativas, não influencia o comportamento de negociação nem o ímpeto do mercado. A movimentação de preços continua dominada pelos mercados à vista, produtos negociados em bolsa, derivativos e atividades de varejo. O crescimento das reservas em tesouraria, embora simbólico, não se traduziu em volatilidade ou pressão de alta nos preços.
Entretanto, o novo relatório mostra que empresas de capital aberto com grandes reservas Bitcoin frequentemente negociam com um ágio em relação ao seu valor real em BTC. A MicroStrategy lidera atualmente com um ágio de 91,3% sobre o valor de mercado de suas participações. Isso significa que os investidores pagam US$ 191 para cada US$ 100 de exposição Bitcoin por meio de suas ações.
Outras empresas de tesouraria também apresentam prêmios semelhantes, variando de 20% a 60%, dependendo dos ciclos de mercado e da demanda dos investidores. Esses prêmios refletem como as ações com exposição Bitcoin são precificadas acima do valor das moedas que detêm.
O relatório tracdiversas empresas com participações declaradas em BTC e constatou uma sobrevalorização consistente do preço das ações em comparação com os ativos subjacentes. Essa tendência persistiu mesmo quando Bitcoin estava estável ou em queda.
A empresa observou que esses prêmios se movemdentdo preço do Bitcoin. Eles geralmente respondem mais rapidamente ao sentimento do mercado, notícias ou especulações. Os prêmios diminuíram acentuadamente durante as quedas, mas aumentaram novamente durante as altas de preço.
Essa diferença entre o preço das ações e o valor do BTC destaca uma disparidade de custos para investidores que utilizam ações de empresas de capital aberto para obter exposição Bitcoin . Embora as ações de empresas de capital aberto pareçam passivas, a precificação dessas ações não é. Em julho de 2025, a MicroStrategy continuava sendo a empresa mais sobrevalorizada em relação ao seu Bitcoin. O relatório não citou todas as empresas analisadas, mas confirmou que esse padrão é generalizado.
A maioria Bitcoin do Tesouro não pode ser usada como garantia
Curiosamente, o relatório também destacou por que Bitcoin mantidos por empresas de tesouraria podem não ter grande impacto na movimentação de preços, observando que isso ocorre porque a maior parte dos BTC permanece inativa. O relatório confirma que a maioria das reservas está armazenada offline e não é usada como garantia ou em produtos financeiros.
As empresas que detêm BTC raramente usam suas reservas para empréstimos, estratégias de geração de rendimento ou derivativos. Suas regras internas e estruturas de custódia limitam o uso operacional dos ativos, o que significa que, embora as empresas de tesouraria mantenham grandes volumes, eles não são usados para alavancagem ou liquidez.
A Keyrock observa que apenas uma pequena porcentagem dos ativos de tesouraria são movimentados ou utilizados após a aquisição. A maioria permanece estática, mesmo durante a volatilidade do mercado. Essa abordagem mantém os ativos seguros, mas também limita a flexibilidade estratégica. As empresas de tesouraria não se beneficiam de rendimentos ou retornos de empréstimos, mesmo que outras plataformas gerem receita com o uso ativo de BTC.
No entanto, o relatório observou que, a menos que essas empresas se adaptem, podem perder terreno para instituições com estratégias mais dinâmicas, já que o crescimento da tesouraria sem casos de uso não é a melhor maneira de maximizar recursos.
