Novos dados mostram que detentores corporativos de Bitcoin têm quase nenhum impacto no preço de mercado

Uma nova pesquisa da empresa de investimento em criptomoedas Keyrock mostrou que as empresas de tesouro de Bitcoin representam apenas 0,59% dos movimentos diários de preço do BTC. A empresa sediada em Bruxelas divulgou o relatório de mercado em 10 de julho.

O relatório mostra que a empresa de Tesouros de Bitcoin tem influência mínima na ação de preço, apesar de deter 847.000 BTC combinados, aproximadamente 4% do fornecimento total de Bitcoin. O relatório da Keyrock baseou-se em dados de empresas públicas e privadas que divulgam participações em Bitcoin em relatórios financeiros ou registros regulatórios.

De acordo com o relatório, o maior detentor corporativo, Strategy, sozinho controla mais de 1% do fornecimento total de BTC. Curiosamente, no segundo trimestre de 2024, as participações corporativas cresceram mais de 159.000 BTC, marcando o maior aumento trimestral até agora.

No entanto, o relatório mostra que isso teve pouco ou nenhum efeito nos movimentos de mercado de curto prazo do Bitcoin e nenhuma forte correlação entre a compra de tesouros e as tendências de preço do BTC. Observou que a maioria das empresas se comporta como detentores de longo prazo e não move moedas com frequência.

Assim, o Bitcoin, que é mantido em tesouros corporativos, não influencia o comportamento de negociação ou o impulso de mercado. A ação de preço permanece dominada pelos mercados à vista, produtos negociados em bolsa, derivativos e atividade de varejo. O crescimento do tesouro, embora simbólico, não se traduziu em volatilidade ou pressão de preço para cima.

Ações pesadas em Bitcoin negociam com prêmios significativos

Enquanto isso, o novo relatório mostra que as empresas públicas que detêm grandes reservas de Bitcoin frequentemente negociam com um prêmio em relação ao seu valor real de BTC. A MicroStrategy lidera atualmente com um prêmio de 91,3% sobre o valor de mercado de suas participações. Isso significa que os investidores pagam US$ 191 por cada US$ 100 de exposição ao Bitcoin por meio de suas ações.

Outras empresas de tesouro também mostram prêmios semelhantes, variando de 20% a 60%, dependendo dos ciclos de mercado e da demanda dos investidores. Esses prêmios refletem como as ações com exposição ao Bitcoin são precificadas acima do valor das moedas que detêm.

O relatório acompanhou várias empresas com participações de BTC divulgadas e encontrou uma superavaliação consistente no preço das ações em comparação com os ativos subjacentes. Essa tendência estava presente mesmo quando o Bitcoin estava estável ou em queda.

A empresa observou que esses prêmios se movem independentemente do preço do Bitcoin. Eles frequentemente respondem mais rapidamente ao sentimento do mercado, notícias ou especulação. Os prêmios estreitaram-se acentuadamente durante as quedas, mas alargaram-se novamente durante os surtos de preços.

Essa lacuna entre o preço das ações e o valor do BTC destaca uma diferença de custo para investidores que usam ações públicas para obter exposição ao Bitcoin. Embora as participações em tesouraria pareçam passivas, a precificação de suas ações não é. Em julho de 2025, a MicroStrategy permaneceu a mais superavaliada em relação ao seu Bitcoin. O relatório não nomeou todas as empresas analisadas, mas confirmou que esse padrão é generalizado.

A maioria das Tesourarias de Bitcoin não pode ser usada como Garantia

Curiosamente, o relatório também destacou por que o Bitcoin detido por empresas de tesouraria pode não ter muito impacto na ação do preço, observando que a maioria do BTC permanece inativa. O relatório confirma que a maioria das participações é armazenada offline e não é usada como garantia ou em produtos financeiros.

As empresas que detêm BTC raramente usam suas reservas para empréstimos, estratégias de geração de rendimento ou derivativos. Suas regras internas e estruturas de custódia limitam o uso operacional dos ativos, o que significa que, embora as empresas de tesouraria detenham grandes volumes, eles não são usados para alavancagem ou liquidez.

A Keyrock observa que apenas uma pequena porcentagem dos ativos de tesouraria é movida ou implantada após a aquisição. A maioria permanece estática, mesmo durante a volatilidade do mercado. Essa abordagem mantém as participações seguras, mas também limita a flexibilidade estratégica. As empresas de tesouraria não se beneficiam de rendimentos ou retornos de empréstimos, mesmo enquanto outras plataformas geram receita com o uso ativo de BTC.

No entanto, o relatório observou que, a menos que essas empresas se adaptem, podem perder terreno para instituições com estratégias mais dinâmicas, pois o crescimento da tesouraria sem casos de uso não é a melhor maneira de maximizar os recursos.